Selepas krisis kewangan 2008, sekuriti yang disokong gadai janji atau MBS, tidak betul-betul ditinggalkan dengan reputasi cemerlang. Apabila pasaran perumahan runtuh, banyak pelabur yang memegang instrumen sedemikian mengambil kerugian besar, satu fenomena yang menyebabkan gelombang kejutan di seluruh ekonomi. Tetapi beberapa tahun kemudian, sekuriti pendapatan tetap, yang disokong oleh sekumpulan pinjaman rumah, telah membuat kemunculan semula. Hari ini, dengan kira-kira $ 9 trilion yang cemerlang, mereka mewakili salah satu komponen terbesar pasaran bon Amerika Syarikat.

Sebahagian daripada pertumbuhan itu dipacu oleh pelabur individu, yang boleh lebih mudah mengetuk pasaran MBS daripada sebelumnya. Itu kerana mereka mempunyai akses kepada beberapa dana yang diperdagangkan (ETF) yang memfokuskan secara eksklusif sekuriti gadai janji. Bagi mereka yang mencari kepelbagaian dalam portfolio mereka - dan sanggup melakukan kerja rumah sedikit - dana sedemikian mungkin kelihatan.

asas-asas MBS

Sebelum melabur dalam salah satu ETF ini, adalah penting untuk memahami apa sekuriti yang disokong oleh gadai janji. MBS dicipta apabila sebuah entiti membelikan sekeping hipotek dan kemudian menjual sekuriti yang memberi pelabur tuntutan kepada aliran tunai ke atas pinjaman ini. Kebanyakan MBS adalah "sekuriti lulus," yang bermakna pembayaran prinsipal dan faedah setiap bulan melalui penerbit sekuriti kepada pelabur.

Jika anda berfikir tentang membeli saham ETF, salah satu daripada perkara pertama yang anda ingin tahu adalah di mana dana itu membeli sekuriti berkaitan gadai janji dari. Kebanyakan dana mensasarkan sekuriti daripada salah satu daripada tiga agensi: Ginnie Mae, Fannie Mae dan Freddie Mac.

Ginnie Mae sekuriti dianggap paling selamat. Sebagai agensi persekutuan, kewajipan kewangannya disokong oleh kepercayaan penuh dan kredit kerajaan AS. Mereka yang dijual oleh Fannie dan Freddie, yang dimiliki oleh "perusahaan yang ditaja oleh kerajaan" awam, tidak menikmati tahap perlindungan yang sedemikian. Walau bagaimanapun, mereka dianggap datang dengan sokongan tersirat dari kerajaan.

Oleh kerana ETFs cenderung menumpukan kepada MBS "agensi" ini, kualiti kredit pinjaman mendasar juga cenderung tinggi. Fannie Mae dan Freddie Mac hanya mengamanahkan pinjaman konvensional yang mematuhi garis panduan yang agak konservatif. Ginnie Mae menjual semula gadai janji yang diinsuranskan atau dijamin oleh kerajaan persekutuan, termasuk pinjaman perumahan Federal Pentadbiran dan Veteran Hal Ehwal. Jadi pelabur ETF boleh mengambil hati: anda tidak mungkin mencari subprima yang berisiko dan gadai janji "Alt-A" yang menimbulkan banyak malapetaka ketika gelembung perumahan runtuh.

Sesetengah bank, rumah pembrokeran dan pembina rumah juga mengamanahkan pinjaman rumah. Kerana ini tidak datang dengan jaminan dari kerajaan, sekuriti gadai janji "label peribadi" ini biasanya menawarkan hasil yang lebih tinggi sedikit demi menarik minat pelabur.Bagaimanapun, ini cenderung untuk merangkumi peratusan ETF yang sangat kecil.

Mengapa melabur?

Sebahagian daripada rayuan dengan ETF adalah mereka lebih memudahkan untuk mengakses pasaran bon berasaskan gadai janji, yang boleh menjadi pelengkap bagus kepada pelaburan pendapatan tetap lain.

Perlu diingat bahawa MBS mempunyai profil risiko / ganjaran yang sedikit berbeza berbanding dengan instrumen lain seperti bon Perbendaharaan AS. Sekuriti yang disokong gadai janji cenderung menawarkan hasil yang lebih tinggi dengan sederhana, tetapi dengan perbelanjaan sesuatu yang dipanggil risiko prabayar. Katakan anda membeli sekuriti yang disokong oleh gadai janji konvensional 30 tahun. Terdapat peluang yang baik bahawa pada satu ketika semasa regangan itu, kadar faedah akan jatuh dan pemilik rumah akan mahu membiayai semula. Akibatnya, pelabur mendapat kembali modal awal mereka dan telah melabur semula dalam sekuriti yang menawarkan hasil yang lebih rendah. Atribut ini menjadikannya sukar untuk mengenal pasti hasil sebenar hingga matang untuk MBS, itulah sebabnya mereka berdagang pada spread di atas hasil pada Perbendaharaan.

Rajah 1. Carta berikut menunjukkan penyebaran sejarah, atau perbezaan hasil, antara sekuriti yang disokong gadai janji, bon Perbendaharaan AS dan bon korporat.

Sumber: Kumpulan Vanguard

Melabur dalam sekuriti ini melalui ETF menawarkan beberapa kelebihan pasti. Membeli MBS secara langsung dari penerbit biasanya memerlukan komitmen sebanyak $ 10, 000 atau lebih. Dengan dana yang diperdagangkan, anda boleh memberi portfolio anda beberapa pendedahan kepada sekuriti ini dengan pengeluaran yang lebih kecil.

Untungnya, ETF yang lebih terkenal tidak menjejaskan anda pada harga, sama ada. ETF Sekuriti Bersandarkan Gadai Vanguard, contohnya, membawa 0% yuran perbelanjaan kecil. The iShares MBS ETF mengenakan 0. 27%, setanding dengan banyak dana pasif yang lain.

Dalam persekitaran kadar faedah yang rendah hari ini, jangan mengharapkan hasil yang besar. Harga Bon Backed Bonded Mortgage SPDR ETF telah meningkat kira-kira 3. 7% dalam tempoh lima tahun. Dana Vanguard meningkat sekitar 3,4% selama jangka waktu yang sama. Jika anda menyesuaikan diri dengan inflasi, itu bukan keuntungan yang besar. Tetapi apa yang anda dapat lakukan adalah lindung nilai yang baik sekiranya pasaran saham melanda.

Apa yang harus ditanya

Sebelum menarik pencetus pada dana MBS, tidak ada salahnya melakukan penyelidikan sedikit mengenai syarikat pelaburan itu. Berikut adalah beberapa soalan yang anda ingin bertanya:

• Berapakah caj dana dalam yuran? Vanguard, iShares, dan State Street Global Advisors semua menawarkan ETF berasaskan gadai janji dengan yuran perbelanjaan di bawah 0. 3%. Apa-apa perkara yang ketara di atas itu harus menimbulkan beberapa berhati-hati.
• Apakah sumber pinjaman yang mendasari? Kebanyakan dana di pasaran memfokuskan sepenuhnya - atau hampir keseluruhannya - pada sekuriti "agensi". Ini menawarkan kualiti kredit yang kuat dan sama ada sokongan eksplisit atau tersirat dari kerajaan AS.
• Apakah "purata purata hidup" dana? Risiko prabayar bermakna tidak mungkin untuk menurunkan tarikh kematangan median MBS dalam bakul dengan ketepatan sebenar. Walau bagaimanapun, pengeluar dana harus menerbitkan anggaran berdasarkan kemungkinan pokok dikembalikan kepada pelabur awal.

Bottom Line

Dengan kemunculan ETF baru sejak beberapa tahun kebelakangan ini, lebih mudah bagi pelabur setiap hari untuk menambah sekuriti yang disokong gadai janji kepada portfolio mereka. Pastikan anda memahami ganjaran dan potensi risiko sebelum menyelam.