a:

Untuk membiayai operasi, sebuah syarikat menimbulkan modal dengan meminjam wang atau menjual saham pemilikan syarikat kepada orang ramai. Perbadanan hanya boleh berdaya maju jika ia menghasilkan pendapatan yang memadai untuk mengimbangi kos yang berkaitan dengan pembiayaannya - selepas semua, sebahagian daripada pendapatannya perlu dibayar kepada pemegang saham, pemegang bon dan pemiutang lain. Oleh itu, komposisi pelan pembiayaan syarikat mempunyai kesan yang signifikan terhadap berapa pendapatan operasi yang diperlukan untuk menghasilkannya.

Pembiayaan Korporat dan Leverage Kewangan

Syarikat sering memanfaatkan aset mereka dengan meminjam wang untuk meningkatkan pengeluaran dan, dengan lanjutan, pendapatan. Leverage kewangan berasal dari sebarang isu modal yang membawa pembayaran bunga tetap, seperti bon atau saham pilihan. Pengeluaran saham biasa tidak akan dianggap sebagai satu bentuk leverage kewangan, kerana pulangan ekuiti (ROE) yang diperlukan tidak ditetapkan dan kerana pembayaran dividen dapat digantung, tidak seperti bunga pinjaman.

Satu formula umum untuk mengira leverage kewangan dipanggil tahap leverage kewangan (DFL). Formula ini mencerminkan perubahan berkadar dalam pendapatan bersih selepas perubahan dalam struktur modal perbadanan. Perubahan dalam DFL boleh disebabkan sama ada perubahan dalam jumlah hutang atau daripada perubahan kadar faedah yang dibayar kepada hutang sedia ada. Persamaan perakaunan untuk DFL adalah sama ada pendapatan sebelum bunga dan pajak (EBIT) dibahagikan dengan pendapatan sebelum cukai, atau pendapatan per saham (EPS) dibahagikan dengan EBIT.

Keuntungan dan Pendapatan Sebelum Faedah dan Cukai

Pendapatan sebelum faedah dan cukai mengukur semua keuntungan sebelum mengambil faedah dan pembayaran cukai. Ini mengasingkan struktur modal dan memberi tumpuan semata-mata mengenai seberapa baik syarikat bertukar keuntungan.

EBIT adalah salah satu indikator yang paling biasa digunakan untuk mengukur keuntungan perniagaan dan sering digunakan secara bergantian dengan "pendapatan operasi." Ia tidak mengambil kira perubahan dalam kos modal. Bagaimanapun, perbadanan hanya dapat menikmati keuntungan operasi setelah membayar krediturnya. Walaupun pendapatan dicat, perbadanan masih mempunyai obligasi pembayaran faedah. Sebuah syarikat yang mempunyai EBIT yang tinggi boleh menjadi kurang daripada titik pemecahan jika ia terlalu leveraged. Ia adalah satu kesilapan untuk memberi tumpuan semata-mata kepada EBIT tanpa mempertimbangkan leverage kewangan.

Meningkatkan kos faedah meningkatkan titik pemecahan firma. Ini tidak akan muncul dalam angka EBIT itu sendiri - pembayaran faedah tidak menjadi faktor pendapatan operasi - tetapi ia memberi kesan ke atas keseluruhan keuntungan syarikat. Ia mesti mencatatkan pendapatan yang lebih tinggi untuk mengimbangi kos modal tambahan.

Selain itu, tahap yang lebih tinggi daripada leverage kewangan cenderung meningkatkan ketidakstabilan harga saham syarikat.Sekiranya syarikat telah memberikan sebarang pilihan saham, ketidaktentuan tambahan terus meningkatkan perbelanjaan yang berkaitan dengan pilihan tersebut. Ini seterusnya merosakkan bahagian bawah syarikat.