Pelabur bernilai nilai Bill Miller adalah bekas ketua dan ketua pegawai eksekutif Legg Mason Capital Management. Beliau adalah pengurus portfolio Legg Mason Opportunity Fund, tetapi ia menjalankannya menerajui Dana Amanah Nilai Legg Mason, sekarang Dana Amanah Nilai ClearBridge, yang menubuhkan warisannya sebagai pelabur utama.

Di bawah bimbingan Miller, pulangan selepas imbuhan Dana Amanah mengalahkan S & P 500 selama 15 tahun berturut-turut dari tahun 1991 hingga 2005. Untuk kejayaan seperti yang dialami Miller dalam tempoh ini, enam tahun berikutnya hanya mengecewakan. Dana Amanah Nilai hanya menewaskan S & P 500 sekali dari tahun 2006 hingga 2011. Miller meninggalkan Kumpulan Dana Amanah pada akhir tahun 2011 untuk memberi tumpuan kepada pengurusan Dana Peluang.

Walaupun gaya Miller memihak kepada permainan bernilai tinggi dan membuat pertaruhan yang hebat kepada mereka, dia juga menunjukkan kesediaan untuk melabur dalam saham yang berharga jika dia merasakan nilai pertumbuhan masa depan melebihi nilai semasa. Di samping itu, beliau telah mensasarkan syarikat atau kawasan pasaran yang tidak disukai oleh pendapat umum. Portfolio Miller mencerminkan semua aspek gaya pelaburannya. Berikut adalah lima pegangan terbesarnya pada 31 Dis 2015.

Microsoft Corp

Pegangan portfolio terbesar Miller ialah Microsoft Corp. (NASDAQ: MSFT MSFTMicrosoft Corp84 .47 + 0 39% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ), walaupun metrik penilaian syarikat tidak semestinya mencadangkan permainan nilai murni. Sehingga 10 Februari 2016, nisbah harga kepada pendapatan (P / E) ke hadapan adalah 17, sama dengan Indeks S & P 500. Walau bagaimanapun, Microsoft telah menunjukkan permintaan yang kukuh untuk keluaran produknya baru-baru ini.

Peningkatan Windows 10 mengatasi pengguna Windows 8. 1 dan Windows XP. Office 365 telah menyediakan keupayaan awan dan kefleksibelan untuk kedua-dua pengguna dan perniagaan swasta. Tablet Surface Microsoft, sementara tidak hampir sama dengan iPad Apple, juga menunjukkan pertumbuhan jualan yang kukuh pada suku keempat tahun 2015. Penganalisis bimbang bahawa Microsoft akan menjadi mangsa peralihan luas dari komputer desktop melihat syarikat masih mempunyai keupayaan untuk beradaptasi dan berkembang. Sebagai pegangan portfolio Miller yang terbesar, Microsoft terdiri daripada 4. 01% daripada jumlah aset portfolionya.

Citigroup Inc.

Citigroup Inc. (NYSE: C CCitigroup Inc73. 80-0. 34% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) mewakili lebih banyak nilai permainan tradisional yang disukai oleh Miller. Dasar kadar faedah sifar Fed ditambah dengan kebimbangan pertumbuhan global yang berterusan telah mengalahkan penilaian syarikat-syarikat kewangan ke titik di mana ia mewakili nilai jangka panjang yang baik.

Kebanyakan keuntungan bank bergantung pada kadar faedah. Dengan kadar dana persekutuan pada hampir sifar dalam tempoh enam tahun yang lalu, keuntungan bank dari pinjaman telah berkurang, sejak kadar pinjaman tersebut kekal mendekati rekod rendah.Sebaliknya, kadar faedah yang lebih tinggi ke atas pinjaman bermakna lebih banyak pendapatan bagi bank. Rizab Persekutuan menaikkan kadar dana persekutuan untuk pertama kalinya dalam tempoh enam tahun pada bulan Disember 2015, dan prospek kenaikan kadar tambahan pada masa depan memberikan keyakinan kepada pemegang saham saham bank. Citigroup merupakan pegangan kedua terbesar di Miller, yang terdiri daripada 3. 36% daripada aset portfolionya.

Calpine Corp

Calpine Corp. (NYSE: CPN CPNCalpine Corp15. 00 + 0 .13% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ), utiliti yang beroperasi terutamanya dalam industri gas asli, sesuai definisi yang tidak diingini. Syarikat itu mengisytiharkan kebankrapan pada tahun 2005, dan stoknya telah dilanda keras bersama-sama sektor selebihnya apabila harga komoditi telah jatuh. Sehingga 10 Februari 2016, stok itu hampir hampir 50% dari parasnya yang dekat. Walau bagaimanapun, syarikat itu menyampaikan aliran tunai percuma yang kuat dan mempunyai portfolio aset yang menarik untuk membantu ia terus berbuat demikian. Calpine adalah pegangan ketiga terbesar Miller, yang terdiri daripada 3. 15% daripada aset portfolionya.

Amazon. com Inc.

Amazon. com Inc. (NASDAQ: AMZN AMZNAmazon com Inc1, 120. 66 + 0 82% Diciptakan dengan Highstock 4. 2. 6 ) telah menjadi saham yang mahal dari saat ia menjadi secara terbuka syarikat yang didagangkan hampir dua dekad yang lalu. Oleh itu, ia tidak pernah popular dengan metrik penilaian tradisional, kerana syarikat itu telah lama menghindari keuntungan yang memihak kepada pembiayaan pertumbuhan masa depan.

Miller merasakan keadaan Amazon yang memberi imbalan lebih besar daripada yang dinilai lebih tinggi daripada stoknya. Dia mendakwa bahawa metrik penilaian tradisional dikenakan kepada syarikat-syarikat yang lebih tradisional, dan tempat Amazon sebagai gangguan penyewa adalah faktor penentu keseluruhan untuknya. Amazon adalah pemegangan terbesar keempat Miller, yang terdiri daripada 3. 08% daripada aset portfolionya.

Wells Fargo & Company

Pelaburan Miller di Wells Fargo & Company (NYSE: WFC WFCWells Fargo & Co56 18%. jatuh ke dalam kategori yang sama seperti Citigroup, kerana ia adalah satu lagi syarikat yang metrik penilaian tradisional menunjukkan ia boleh menjadi murah. Syarikat ini, yang beroperasi dalam perbankan pengguna dan komersial, gadai janji, pengurusan kekayaan dan perkhidmatan broker, mengekalkan nisbah P / E sekitar 10, yang hampir separuh daripada pasaran yang lebih luas. Wells Fargo secara amnya pelbagai dan menguntungkan. Pada suku keempat tahun 2015, syarikat itu menyampaikan pertumbuhan deposit, meningkatkan kualiti portfolio kredit dan keuntungan di kalangan semua bidang utama perniagaannya. Wells Fargo adalah pegangan portfolio kelima terbesar Bill Miller, mewakili 2. 76% daripada aset portfolionya.