a:

Pil racun boleh berkesan terhadap pengambilalihan bermusuhan bergantung kepada strategi yang digunakan oleh syarikat sasaran dan kegigihan syarikat yang memperoleh. Memandangkan kes undang-undang Delaware yang penting pada tahun 1985 yang mempertahankan penggunaan strategi pil racun, sasaran pengambilalihan telah menggunakannya dengan berkesan untuk menangkis syarikat yang memperolehi keuntungan.

Walaupun sasaran akhirnya diperoleh, pil racun telah memberikan leverage yang signifikan kepada syarikat sasaran semasa proses tersebut. Satu kajian pada tahun 2005 mendapati bahawa syarikat yang menggunakan pil racun yang akhirnya diperolehi mampu meningkatkan tag harga mereka sekitar 24%. Sejak tahun 2005, pengambilalihan bermusuhan kurang biasa, tetapi aktivisme pemegang saham sedang meningkat. Pertempuran korporat moden sering mengenai hala tuju masa depan syarikat sasaran, daripada pemilikannya. Namun, banyak syarikat terus menggunakan strategi pil racun untuk melindungi kepentingan mereka.

Jenis Strategi Pertahanan Pil Racun

Syarikat sasaran sering menggunakan pelan hak pemegang saham sebagai tindak balas kepada pengambilalihan yang dicadangkan untuk mencairkan stoknya dan membuat pengambilalihan lebih sukar. Satu strategi hak pemegang saham adalah pil racun dalam flip-in. Untuk strategi ini, pemegang saham syarikat semasa diberi hak untuk membeli saham tambahan pada diskaun pasaran. Peruntukan ini sering muncul dalam undang-undang syarikat sasaran atau piagam korporat. Peruntukan ini bermula apabila syarikat pengambilalihan mencapai tahap tertentu memiliki saham terkumpul, selalunya serendah 10%. Strategi ini secara besar-besaran mencairkan saham dalam syarikat. Pemegang saham semasa mungkin boleh membeli saham diskaun di bawah nilai pasaran dan membuat keuntungan dengan segera dengan menjualnya. Sebaik sahaja peruntukan flip dalam dicetuskan, syarikat yang memperolehi perlu melancarkan peraduan proksi atau cuba mempunyai peruntukan flip-dalam yang dibubarkan oleh tindakan undang-undang.

Satu lagi strategi pil racun biasa adalah strategi flip-over. Strategi ini memberikan para pemegang saham satu dividen dalam bentuk hak untuk memperoleh saham syarikat sasaran di bawah nilai pasaran semasa. Sekiranya syarikat sasaran itu diperoleh, hak-hak ini akan terbalik dan berkesan untuk saham syarikat yang memperoleh. Ini akan memberi kesan praktikal untuk mencairkan saham syarikat yang memperoleh, mungkin mengakibatkan penurunan nilai yang besar.

Satu lagi strategi struktur korporat yang biasa digunakan untuk membuat pengambilalihan lebih sukar adalah pilihanraya yang lebih besar untuk lembaga pengarah. Contohnya, anggap syarikat sasaran mempunyai sembilan ahli di papannya. Para pengarah akan berkhidmat tiga tahun berturut-turut dengan pilihan raya untuk setiap kedudukan setiap tiga tahun.Sekiranya syarikat itu diperoleh, syarikat pengambilalihan mesti berurusan dengan lembaga bermusuhan sehingga beberapa kitaran pilihan raya telah berlalu. Dalam kes perang proksi, syarikat yang memperolehi mesti menjalankan lebih daripada satu perjuangan proksi untuk mendapatkan kawalan lembaga. Sehingga 2005, kira-kira 45% daripada syarikat-syarikat dalam S & P 500 telah mengetepikan pilihan raya lembaga.