a:

Terdapat dua jenis modal, hutang dan ekuiti, dan masing-masing mempunyai manfaat dan kekurangan.

Pembiayaan hutang adalah modal yang diperoleh melalui peminjaman dana yang akan dibayar balik pada masa akan datang. Jenis hutang biasa adalah pinjaman dan kredit. Manfaat pembiayaan hutang adalah membolehkan perniagaan memanfaatkan sejumlah kecil wang ke dalam jumlah yang jauh lebih besar, yang membolehkan pertumbuhan lebih pesat daripada kemungkinan mungkin. Di samping itu, bayaran hutang secara amnya boleh ditolak cukai. Kelemahan pembiayaan hutang ialah pemberi pinjaman memerlukan pembayaran bunga, yang bermaksud jumlah pembayaran yang dibayar melebihi jumlah awal. Di samping itu, pembayaran hutang perlu dibuat tanpa mengira pendapatan perniagaan. Untuk perniagaan yang lebih kecil atau lebih baru, ini boleh menjadi sangat berbahaya.

Pembiayaan ekuiti merujuk kepada dana yang dihasilkan oleh penjualan stok. Manfaat utama pembiayaan ekuiti adalah bahawa dana tidak perlu dibayar balik. Walau bagaimanapun, pembiayaan ekuiti bukanlah penyelesaian tanpa sambungan. Pemegang saham membeli saham dengan pemahaman bahawa mereka kemudian memiliki kepentingan kecil dalam perniagaan. Perniagaan itu kemudiannya menjadi pemegang saham dan mesti menghasilkan keuntungan yang konsisten untuk mengekalkan penilaian saham yang sihat dan membayar dividen. Oleh kerana pembiayaan ekuiti adalah risiko yang lebih besar kepada pelabur daripada pembiayaan hutang kepada pemberi pinjaman, kos ekuiti sering lebih tinggi daripada kos hutang.

Jumlah wang yang diperlukan untuk mendapatkan modal dari sumber yang berbeza, yang disebut kos modal, adalah penting dalam menentukan struktur modal yang optimum. Kos modal dinyatakan sebagai peratusan atau sebagai jumlah dolar, bergantung kepada konteksnya.

Kos modal hutang diwakili oleh kadar faedah yang diperlukan oleh pemberi pinjaman. Pinjaman $ 100,000 dengan kadar faedah sebanyak 6% mempunyai kos modal sebanyak 6% dan jumlah kos modal sebanyak $ 6, 000. Walau bagaimanapun, kerana bayaran hutang adalah boleh ditolak cukai, banyak kos pengiraan hutang diambil mengambil kira kadar cukai korporat. Dengan mengandaikan kadar cukai adalah 30%, pinjaman di atas akan mempunyai kos modal selepas cukai sebanyak 6% * (1 - 0. 3), atau 4. 2%.

Kos pembiayaan ekuiti memerlukan pengiraan yang lebih rumit, dipanggil model harga aset modal, atau CAPM. Pengiraan ini didasarkan pada kadar pulangan yang berkaitan dengan risiko pasaran dan kadar risiko bebas, serta nilai beta stok. Dengan mengambil kira pulangan yang dihasilkan oleh pasaran yang lebih besar, serta prestasi relatif saham individu (diwakili oleh beta), kos pengiraan ekuiti mencerminkan peratusan setiap dolar yang dilaburkan yang diharapkan oleh para pemegang saham sebagai balasan.

Mencari campuran hutang dan pembiayaan ekuiti yang menghasilkan pembiayaan terbaik pada kos terendah adalah prinsip dasar strategi perniagaan yang berhemat. Untuk membandingkan struktur modal yang berbeza, akauntan korporat menggunakan formula yang disebut kos purata wajaran modal, atau WACC. WACC melipatgandakan peratusan kos hutang - selepas mengambil kira kadar cukai korporat - dan ekuiti di bawah setiap pelan pembiayaan yang dicadangkan oleh berat yang sama dengan nisbah jumlah modal yang diwakili oleh setiap jenis modal. Ini membolehkan perniagaan untuk menentukan tahap hutang dan pembiayaan ekuiti yang paling kos efektif.