a:

Hutang yang lebih tinggi dalam struktur modal syarikat meningkatkan pembayaran faedah dan risiko muflis. Syarikat mesti mencari struktur modal yang optimum yang mengimbangi hutang dan ekuiti.

Kos kebankrapan banyak mengubah kos modal syarikat, menurut teori modal Modigliani dan Miller. Mengikut teori, sebagai sebuah syarikat memutuskan untuk mengambil lebih banyak hutang, peningkatan kos modal waktunya (WACC) meningkat. Memandangkan syarikat mengambil lebih banyak hutang, ia perlu membayar hutang itu dengan bayaran faedah yang lebih tinggi, yang mengurangkan pendapatan dan aliran tunai. Oleh kerana hutang yang tinggi dalam struktur modal, kos untuk membiayai hutang meningkat dan risiko peningkatan lalai juga.

Risiko yang meningkat ini meningkatkan risiko muflis. Oleh kerana lebih banyak hutang ditambah kepada struktur modal syarikat, WACC syarikat meningkat di luar tahap optimum, semakin meningkatnya kos muflis.

Potensi kebangkrutan ini menyebabkan syarikat berusaha untuk mencapai struktur hutang dan ekuiti modal yang optimum, menurut teori Modigliani dan Miller. Syarikat boleh mencapai struktur modal yang optimum apabila terdapat keseimbangan antara manfaat cukai dan kos pembiayaan hutang dan pembiayaan ekuiti. Secara tradisinya, pembiayaan hutang lebih murah dan mempunyai faedah cukai melalui pembayaran faedah pretasi, tetapi ia juga lebih berisiko daripada pembiayaan ekuiti dan tidak boleh digunakan secara eksklusif.

Sebuah syarikat tidak pernah menginginkan struktur modal di luar tahap optimum ini sehingga WACCnya tinggi, pembayaran faedahnya tinggi dan risiko muflis adalah tinggi.