a:

Pada tahun 1993, Allfirst Bank mengupah seorang peniaga mata wang untuk mengalihkan operasi forex (FX) bank dari usaha semata-mata lindung nilai kepada seseorang yang akan menghasilkan keuntungan dan meningkatkan garis bawah bank. Untuk tujuan ini, Allfirst membawa John Rusnak, yang mempunyai rekod prestasi yang baik dalam perdagangan mata wang asing di Fidelity dan Chemical Bank. Khususnya, Rusnak kelihatan mahir dalam pilihan yang sesuai dengan kontrak hadapan untuk melindung nilai daripada risiko.

John Rusnak menaikkan harga yen. Dia percaya bahawa yen telah mengambil semua kerosakan yang boleh menyusuli pecah gelembung Jepun. Selanjutnya, Rusnak percaya yen akan menghargai secara konsisten terhadap dolar. Di bawah syarat-syarat ini, seorang peniaga biasanya akan membeli kontrak ke hadapan untuk mendapatkan yen lebih murah daripada nilai pasaran, sementara lindung nilai kedudukan dengan gabungan pilihan meletakkan dan memanggil. Dalam praktiknya, Rusnak begitu yakin dengan yen yang dia mengabaikan untuk lindung nilai kontrak ke hadapannya. Walau bagaimanapun, keberuntungannya diadakan sehingga satu siri perubahan dasar di Asia memuncak dalam krisis di pasaran Asia dan mendorong slaid jangka panjang dalam nilai yen dan mata wang Asia yang lain.

Dengan kedudukannya yang tidak terjejas menghadapi kerugian, Rusnak panik. Dia memasukkan pilihan palsu ke dalam sistem yang membuatnya kelihatan seperti kedudukannya dilindung nilai. Walaupun pilihan menyimpan bank itu daripada menemui kerugian, dia menetapkan dua kali ganda pertaruhannya apabila kenaikan yen. Rusnak meyakinkan atasannya bahawa akaun pembrokeran utama akan membolehkan beliau merosot keuntungan yang lebih tinggi daripada operasi mata wang yang semakin meningkat. Akaun broker utama umumnya diberikan kepada dana lindung nilai dan peniaga profil tinggi dengan banyak modal untuk dimainkan. Walau bagaimanapun, Rusnak telah diberikan akaun walaupun pada hakikatnya, tanpa diketahui oleh atasannya, dia sudah bekerja di merah.

Dengan akaun barunya, Rusnak meningkatkan saiz dagangannya dan menyimpan kerugiannya tersembunyi dengan menggunakan pilihan dan kontrak forex level yang lebih tinggi memanggil peralihan laju sejarah. Ini membenarkan beliau untuk menangguhkan kerugiannya, sementara masih lagi bertaruh pada yen. Ini juga bermakna bahawa jumlah nilai operasi forex di Allfirst semakin meningkat. Walaupun kerugian hampir tidak dapat dikesan, semakin banyak modal yang terikat di pasaran mata wang adalah jelas. Apabila bank menuntut agar Rusnak membebaskan beberapa modal untuk mengurangkan lembaran imbangan yang besar ke arah pasaran forex, rumah kad jatuh ke bawah.

Kedudukan Rusnak mendedahkan kerugian sebanyak $ 691 juta. Allfirst dan bank induknya Allied Ireland berharap Rusnak berpesta dengan konspirasi besar untuk meminjamkan bank untuk keuntungan, tetapi Rusnak tidak memperoleh apa-apa melebihi gaji dan bonus tetapnya. Rusnak bekerjasama dengan FBI dan mendedahkan bagaimana dia dapat bergerak di sekeliling sekatan longgar bank. Ketelusan Rusnak dengan FBI menyakiti Allfirst kerana ia tidak ada yang menyalahkan tetapi dasar permisifnya sendiri. Sudah tentu, para pemegang saham mengambil alih tugas bank berkenaan. Saham Allied Ireland jatuh tajam, tetapi ia terbukti lebih mantap daripada Barings selepas skandal Nick Leeson. John Rusnak dihukum penjara tujuh setengah tahun dan didenda $ 1 juta.

(Untuk lebih lanjut mengenai topik ini, baca 6 Biggest Losers Trading .)

Soalan ini dijawab oleh Andrew Beattie.