Tawaran awam permulaan (IPO) adalah proses di mana syarikat swasta menjadi diniagakan secara awam di bursa saham. Apabila sebuah syarikat awam, ia dimiliki oleh para pemegang saham yang membeli saham syarikat apabila ia diletakkan di pasaran.

Bagi kebanyakan pelabur, satu-satunya pendedahan sebenar mereka kepada proses IPO berlaku beberapa minggu sebelum IPO, apabila sumber media memberitahu orang ramai. Bagaimana syarikat mendapat harga saham tertentu agak tidak diketahui, kecuali kepada bank pelaburan yang terlibat dan pelabur-pelabur yang serius yang sanggup mencurahkan dokumen pendaftaran untuk melihat sekilas kewangan syarikat. Artikel ini akan melihat apa yang perlu diketahui pelabur mengenai proses penilaian IPO. (Untuk lebih lanjut, lihat Ups And Downs Tawaran Awam Awal )

TUTORIAL: Dasar-dasar IPO: Pengenalan

Komponen Kuantitatif Penilaian IPO
Seperti usaha jualan, jualan yang berjaya bergantung kepada permintaan produk yang anda jual - Permintaan terhadap syarikat akan membawa kepada harga IPO yang lebih tinggi. Permintaan yang kuat tidak bermaksud syarikat lebih berharga - sebaliknya, syarikat akan mempunyai penilaian yang lebih tinggi. Dalam amalan, perbezaan ini adalah penting. Dua syarikat yang sama mungkin mempunyai penilaian IPO yang sangat berbeza semata-mata kerana masa IPO berbanding dengan permintaan pasaran. Contoh yang ekstrem adalah penilaian besar-besaran IPO di puncak teknologi berbanding dengan IPO teknologi yang sama (dan bahkan unggul) sejak masa itu. Syarikat-syarikat yang melalui IPO di puncak menerima penilaian lebih tinggi - dan seterusnya lebih banyak modal pelaburan - semata-mata kerana mereka dijual apabila permintaan tinggi. (Ketahui bagaimana syarikat boleh menyimpan atau meningkatkan harga tawaran awam dengan pilihan ini. Untuk maklumat lanjut, lihat Pilihan Greenshoe: Rakan Terbaik IPO )

Aspek lain penilaian IPO adalah perbandingan industri. Sekiranya calon IPO berada dalam bidang yang sudah mempunyai syarikat yang boleh didedahkan secara awam, penilaian IPO mungkin dikaitkan dengan gandaan penilaian yang diberikan kepada pesaing. Rasionalnya ialah pelabur akan bersedia untuk membayar jumlah yang sama untuk sebuah syarikat baru dalam industri kerana mereka kini membayar untuk syarikat yang sedia ada.

Di samping melihat perbandingan, penilaian IPO sangat bergantung kepada unjuran pertumbuhan masa depan syarikat. Pertumbuhan adalah sebahagian besar daripada penciptaan nilai dan motif utama di belakang IPO adalah untuk meningkatkan modal untuk membiayai pertumbuhan selanjutnya. Jualan IPO yang berjaya sering bergantung kepada rancangan dan unjuran syarikat untuk pertumbuhan masa depan yang agresif.

Komponen Kualitatif Penilaian IPO
Beberapa faktor yang memainkan peranan yang besar dalam penilaian IPO tidak berdasarkan nombor atau unjuran kewangan.Unsur-unsur kualitatif yang membentuk kisah syarikat boleh menjadi kuat - atau bahkan lebih kuat - sebagai unjuran dan kewangan. Sebuah syarikat mungkin mempunyai produk atau perkhidmatan baru yang akan mengubah cara kita melakukan sesuatu, atau mungkin pada canggih model perniagaan baru. Sekali lagi, ia patut mengingatkan semula minat terhadap stok internet pada tahun 1990-an. Syarikat-syarikat yang mempromosikan teknologi baru dan menarik diberi penilaian berbilion-bilion, walaupun mempunyai sedikit atau tiada pendapatan. Begitu juga, syarikat-syarikat yang menjalani IPO boleh menyampaikan cerita mereka dengan menambah veteran dan perunding industri ke senarai gaji mereka, memberikan penampilan perniagaan yang semakin meningkat dengan pengurusan yang berpengalaman.

Di sini terdapat kebenaran yang keras mengenai IPO; Kadang-kadang, asas-asas perniagaan yang sebenarnya mengambil tempat duduk belakang untuk keupayaan pemasaran. Adalah penting bagi pelabur IPO mempunyai pemahaman yang kukuh mengenai fakta dan risiko yang terlibat dalam proses itu, dan tidak akan terganggu oleh cerita belakang yang mencolok. (Untuk lebih, lihat Lihat Pasaran Utama dan Sekunder. )

Fakta dan Risiko IPO
Matlamat pertama IPO adalah untuk menjual bilangan saham yang telah ditentukan sebelumnya yang dikeluarkan kepada orang ramai pada harga terbaik. Ini bermakna bahawa sesetengah IPOs datang ke pasaran apabila selera untuk saham rendah - iaitu, apabila stok murah. Apabila ekuiti dinilai rendah, kemungkinan IPO yang mendapat harga di hujung tinggi adalah sangat tipis. Oleh itu, sebelum melabur dalam mana-mana IPO, faham bahawa bank pelaburan mempromosikannya pada masa-masa apabila permintaan untuk saham menguntungkan. Apabila permintaan adalah kukuh dan harga tinggi, terdapat risiko yang lebih besar daripada harga saham IPO melampaui asasnya. Ini bagus untuk menaikkan modal syarikat, tetapi tidak begitu baik untuk pelabur yang membeli saham. (IPO mempunyai banyak risiko yang unik yang menjadikannya berbeza dari saham biasa. Untuk maklumat lebih lanjut, lihat The Watky Murky Of The IPO Market )

Pasaran IPO pada dasarnya meninggal dunia semasa kemelesetan 2009-2010 kerana saham penilaian adalah rendah di pasaran. Saham IPO tidak dapat menjustifikasikan penilaian penawaran tinggi apabila stok sedia ada didagangkan di wilayah nilai, jadi kebanyakan memilih untuk tidak menguji pasaran.

Bottom Line
Penilaian IPO tidak berbeza daripada menilai syarikat awam sedia ada. Pertimbangkan aliran tunai, kunci kira-kira dan keuntungan perniagaan berkaitan dengan harga yang dibayar untuk syarikat. Pasti, pertumbuhan masa depan adalah komponen penting dalam penciptaan nilai, tetapi overpaying untuk pertumbuhan itu adalah cara mudah untuk kehilangan wang dalam pelaburan. (Untuk bacaan berkaitan, lihat Melabur dalam ETF IPO. )