Salah satu aspek yang sangat terkenal dengan hasil yang tinggi, atau bon sampah, adalah sangat terdedah kepada keadaan pasaran yang menekankan seperti yang timbul semasa kemelesetan atau kemelesetan, seperti kemelesetan tahun 2008. Kerentanan terhadap tekanan di pasaran, seperti yang ditunjukkan oleh banyak kajian, memang lebih ketara dalam pasaran bon sampah berbanding dengan bon gred pelaburan. (Untuk lebih lanjut, lihat: Bon Joran di Pasaran Tertekan .)

Fenomena ini tidak sukar dijelaskan. Apabila ekonomi melemahkan, peluang perniagaan untuk mendapatkan pembiayaan mula menjadi lebih langka dan persaingan bagi peluang yang semakin berkurang menjadi semakin kuat sebagai tindak balas. Keupayaan syarikat-syarikat yang berhutang dengan hutang tersebut dapat menurunkannya juga. Semua syarat ini bermakna bahawa lebih banyak syarikat memukul senario kes terburuk, atau kebangkrutan, lebih sering apabila pasaran mengalami tekanan.

Pelabur, sudah tentu menyedari ini. Mereka secara semulajadi mula menjual bon dalam portfolionya dengan risiko tertinggi, yang hanya membuat keadaan lebih teruk bagi syarikat-syarikat yang paling terdedah dan dengan nisbah paling miskin kepada hutang. Undang-undang bekalan dan permintaan jelas dapat dilihat sebagai permintaan untuk bon hasil yang tinggi menjadi kering, dan mereka harus menawarkan harga yang lebih rendah untuk berusaha untuk terus memperoleh pelaburan yang diperlukan.

Dalam artikel berikut, kita melihat sejarah kejatuhan yang signifikan dengan perhatian khusus terhadap pasaran bonet sampah.

Kerosakan lalu dari Junk Bonds

Apabila memberi tumpuan kepada pasaran bon sampah yang dipanggil, pada dasarnya kita melihat 35 hingga 40 tahun yang lalu. Ada yang berpendapat bahawa pasaran bon hasil atau sampah yang tinggi hanya wujud selama tiga hingga empat dekad yang lalu, sejak tahun 1970-an, apabila bon jenis ini mula menjadi semakin popular, dan kelas baru penerbit mula muncul sebagai nombor yang lebih besar syarikat mula menggunakannya sebagai instrumen hutang kewangan. (Untuk lebih lanjut, lihat: Sejarah Singkat Pasaran Bon Hasil Tinggi AS )

Krisis Simpanan & Pinjaman (1980-an)

Sepanjang jalan ke arah menonjol, dalam perjalanan. Cegukan utama yang pertama datang dengan Skandal Simpanan & Pinjaman sekarang yang terkenal pada tahun 1980-an. Pada masa itu, syarikat S & L melabur dalam bon korporat yang lebih tinggi bersama-sama dengan amalan berisiko tinggi yang akhirnya membawa kepada kemalangan besar dalam prestasi bon sampah yang berterusan selama hampir satu dekad dan ke tahun 1990-an.

The Crash of the Bond Market High-Yield (1989)

Pasaran bon sampah berkembang pesat pada 1980-an dari hanya $ 10B pada tahun 1979 hingga $ 189B pada tahun 1989-peningkatan lebih dari 34% tahun.Sepanjang dekad ini, hasil sampah sampah purata sekitar 14. 5% dengan kadar faedah hanya sedikit lebih daripada dua pada 2. 2%, menyebabkan jumlah pulangan tahunan untuk pasaran di mana-mana sekitar 13. 7%.

Walau bagaimanapun, pada tahun 1989 gerakan politik yang melibatkan Rudolph Giuliani dan yang lain yang menguasai pasaran kredit korporat sebelum kenaikan bon hasil yang tinggi mengakibatkan pasaran runtuh buat sementara waktu yang mengakibatkan muflis Drexel Burnham. Dalam satu perubahan yang mengambil masa kurang daripada 24 jam, bon baru yang hilang pada dasarnya hilang dari pasaran tanpa pemulihan selama kira-kira satu tahun. Ini menyebabkan para pelabur kehilangan 4% bersih pada pasaran hasil tinggi pada tahun 1990-pertama kali pasaran telah kembali hasil negatif dalam lebih dari satu dekad.

The "Dot Com" Crash 2000 - 2002

Banyak syarikat yang menggunakan bon hasil yang tinggi untuk membiayai diri mereka semasa ledakan "dot com" akhir 1990-an tidak lama lagi, dan bersama-sama dengan mereka, giliran lain yang paling teruk dari segi pulangan bersih. Kemalangan ini tidak berlaku akibat tindakan seseorang yang cuba mensabotaj pasaran atau oleh pelabur S & L yang tidak bertanggungjawab. Sebaliknya, dada ini berlaku kerana pelabur terus jatuh untuk impian keuntungan besar yang dijanjikan oleh Internet melalui keupayaannya untuk mencapai pasaran global. Pelabur meletakkan wang mereka menjadi idea, bukan pelan pepejal, dan sebagai akibatnya, pasaran tidak berubah.

Walau bagaimanapun, apabila kesilapan ini menjadi jelas, para pelabur mula membuat pilihan lebih padat dalam pasaran bon hasil tinggi dan dapat pulih dengan cepat. Pada tahun 2000 -2002, purata kegagalan untuk pasaran ialah 9. 2% yang hampir empat kali lebih tinggi daripada tempoh 1992 - 1999. Sepanjang tempoh ini, kadar purata pulangan keseluruhan menurun serendah 0% dengan 2002 menetapkan rekod jumlah mungkir dan kebankrapan sebelum angka ini jatuh lagi pada tahun 2003.

Krisis Kewangan 2007 - 2009

Apabila skandal subprima pecah, banyak yang disebut "aset toksik" yang terlibat dalam krisis sebenarnya dikaitkan dengan bon korporat hasil yang tinggi. Skandal di sini timbul daripada subprima atau aset hasil tinggi yang dijual sebagai bon bertaraf AAA dan bukannya "bon status". Ketika krisis melanda, harga jual obligasi sampah jatuh dan dengan demikian hasilnya melonjak. Hasil untuk Kematangan (YTM) bagi hasil yang tinggi atau bon gred spekulatif meningkat lebih dari 20% pada masa ini dengan hasilnya menjadi tinggi sepanjang masa untuk kegagalan bon sampah, dengan kadar pasaran purata naik setinggi 13. 4% oleh Q3 tahun 2009.

Bottom Line

Walau bagaimanapun, walaupun semua kemerosotan ini dan pukulan luar ke pasaran bonet sampah, isu-isu baru serta pasaran sekunder sentiasa kelihatan pulih. Penerbit terus beralih kepada bon hasil yang tinggi dimana kumpulan pelabur tertentu dan juga pelabur swasta gembira dapat membeli. Oleh itu, kekuatan yang berkekalan ini dibina atas kedua-dua keperluan syarikat yang berkekalan untuk modal serta keinginan pelabur untuk alat pelaburan yang lebih tinggi daripada penawaran bon gred pelaburan.