Dalam jangkaan tahun yang tinggi industri dana lindung nilai yang dikurangkan, dana lindung nilai sekali lagi merosot di bawah pulangan yang tidak mencukupi pada tahun 2015. Dengan prestasi yang mengecewakan pada tahun 2014, dana lindung nilai berada di bawah tekanan yang semakin meningkat daripada pelabur yang melihat pelaburan alternatifnya secara konsisten berada di bawah prestasi S & P 500. Banyak dana lindung nilai yang bermula tahun yang kukuh , malah mengatasi S & P 500, tetapi tidak dapat menguruskan crosswinds akhir tahun. Pada akhir tahun, dana lindung nilai purata kehilangan lebih dari 3%, sementara S & P 500 menguruskan keuntungan mikroskopik sebanyak 1. 4% termasuk dividen. Ketidakmampuan berprestasi tahun-tahun yang konsisten oleh dana lindung nilai mempunyai banyak pelabur yang mempersoalkan sama ada yuran yang tinggi yang mereka bayar adalah berbaloi.

Bagaimana Pengurus Dana Hedge Mendapatkan Bayar Mereka

Pelabur membayar pengurus dana lindung nilai untuk mengawal risiko dan mengurus turun naik. Mereka direka bentuk untuk menjadi aset yang tidak salah untuk menyediakan balast kepada portfolio pelaburan saham dan bon. Dengan berbuat demikian, mereka dijangka menghasilkan pulangan yang diselaraskan dengan risiko yang lebih baik, terutamanya melalui tempoh turun naik yang melampau. Tahun lepas indeks dana lindung nilai mengatasi S & P 500 adalah 2008 apabila ia jatuh hanya 27% kepada Indeks 38%. Pada tahun-tahun yang lalu, terdapat tebing fiskal, Arab Springs, bailout kewangan Eropah dan banyak peristiwa-peristiwa makro lain yang memerlukan pengurusan aset yang lemah untuk diatasi.

Pada tahun 2015, tiada krisis kewangan. Tidak ada perang besar. China semakin lemah, tetapi ekonomi U. S. menunjukkan tanda-tanda kekuatan teras. Dengan pengecualian harga minyak dan komoditi yang jatuh, benar-benar tidak ada masalah besar yang menyebabkan pengurus dana lindung nilai terpaksa bertarung. S & P 500 bermula tahun ini dengan kukuh, seperti juga dana lindung nilai, tetapi kemudian berlari ke dalam perairan yang berombak. Jika ada satu tahun di mana dana lindung nilai mengatasi, ini adalah peluang terbaik mereka. Walau bagaimanapun, untuk tahun ketujuh berturut-turut, pelabur kecewa.

Adakah Prestasi Dana Hedge Terendah?

Pengurus dana lindung nilai dibayar berdasarkan struktur pampasan "2 dan 20". Mereka mendapat yuran pengurusan 2% tanpa mengira bagaimana dana mereka melakukan, dan mereka memperoleh yuran prestasi 20% yang dibayar daripada keuntungan. Mereka juga dibayar bonus tanpa mengira keuntungan. Ini bermakna dana lindung nilai dengan aset $ 10 bilion dalam menghasilkan pendapatan $ 20 juta untuk firma dana lindung nilai tanpa mengira sama ada ia membuat apa-apa wang untuk pelaburnya. Tetapi, dalam tahun-tahun kebelakangan ini, dana lindung nilai telah mengalami aliran keluar yang signifikan yang telah meletakkan penyok dalam bayaran pampasan pengurusan mereka. Setiap tahun, sejumlah dana lindung nilai ditutup disebabkan oleh prestasi buruk atau aliran keluar berat.

Malah, dana pencen, yang merupakan antara pelabur institusi terbesar dalam dana lindung nilai, mula mempersoalkan nilai menambah dana lindung nilai kepada portfolio mereka, terutama berdasarkan kos outsized mereka.Dana pencen dengan $ 50 juta yang dilaburkan dalam dana lindung nilai membayar $ 1 juta setahun untuk memiliki aset itu. Sebagai perbandingan, dana indeks yang menghasilkan pulangan yang lebih baik dalam tempoh tujuh tahun yang lalu akan menelan kos kurang daripada $ 100, 000 setahun.

Beberapa Pengurus Dana Hedge Memperolehi Bayaran mereka pada tahun 2015

Terdapat beberapa pemenang pada tahun 2015. 20 dana lindung nilai teratas secara kolektif menghasilkan $ 15 bilion keuntungan untuk pelabur mereka. Tetapi, sebagai satu kumpulan, selebihnya dana lindung nilai kehilangan lebih daripada $ 95 bilion untuk pelabur mereka. Antara penggiat yang lebih baik pada tahun 2015 ialah dana lindung nilai dengan fokus Asia-Pasifik, yang purata 9% pulangan. Dana turun naik dan nilai relatif adalah strategi industri yang terbaik dengan purata pulangan sebanyak 5% dan 5. 63%. Umumnya, dana yang mengehadkan diri kepada posisi pendek atau panjang kurang berjaya kerana mereka kurang reaktif terhadap ketidaktentuan pasaran pada musim panas. Strategi kemeruapan dan peluang khas, seperti yang digunakan dalam banyak dana Asia-Pasifik, lebih lincah dan lebih baik dilengkapi untuk membuat perubahan pesat yang merangkumi kemudahubahan. Pengurus dana lindung nilai ini pasti mendapat simpanan mereka.

Ada masa ketika kebanyakan dana lindung nilai memperolehi yuran dan keuntungan 20% mereka. Semasa "pasaran" yang hilang dalam tahun 2000 dan 2009, dana hedge purata mengatasi Indeks S & P 500. Walaupun dalam tempoh 10 tahun yang lalu, dana lindung nilai telah menyampaikan pulangan yang disesuaikan dengan risiko yang sama seperti S & P 500. Tetapi, selepas satu tahun yang buruk lagi, persoalan untuk banyak pelabur masih sama ada dana lindung nilai telah kehilangan "lindung nilai" dan kini memberikan pulangan yang terlalu mahal.