Pada masa ketidaktentuan dan ketidaktentuan di pasaran, sesetengah pelabur beralih kepada lindung nilai dengan menggunakan meletakkan dan panggilan berbanding stok untuk mengurangkan risiko. Lindung nilai juga dipromosikan oleh dana lindung nilai, dana bersama, firma pembrokeran dan beberapa penasihat pelaburan. (Untuk buku asas pilihan, sila rujuk Tutorial Dasar Asas Pilihan .)

Melindungi dengan meletakkan dan panggilan juga boleh dilakukan berbanding opsyen saham pekerja dan stok terhad yang mungkin diberikan sebagai pengganti pampasan tunai .

Kes bagi lindung nilai berbanding pilihan saham pekerja cenderung menjadi lebih kuat daripada kes untuk lindung nilai berbanding stok. Sebagai contoh, kebanyakan stok boleh dijual dengan serta-merta tanpa sebarang denda selain daripada cukai keuntungan modal (jika ada), sedangkan opsyen saham pekerja tidak boleh dijual tetapi mesti dilaksanakan dan kemudian stok dijual. Penalti di sini adalah kehilangan sebarang premium masa dan cukai pendapatan pampasan awal.

Walau bagaimanapun, tahap kepakaran yang lebih tinggi diperlukan untuk melindung nilai pilihan saham pekerja secara cekap, memandangkan kekurangan harga pelaksanaan standard dan tarikh tamat tempoh, pertimbangan cukai dan isu-isu lain.

Oleh itu, sebagai satu perkara praktikal, bagaimanakah seorang pakar dapat dengan lindung nilai portfolio saham atau pilihan saham pekerja?

Memahami Risiko dan Ganjaran Langkah pertama adalah untuk memahami risiko memegang portfolio saham atau pilihan saham pekerja yang anda miliki. Opsyen, sama ada pertukaran bursa panggilan dan meletakkan atau pilihan saham pekerja, pastinya lebih berisiko untuk memiliki daripada stok. Terdapat peluang yang lebih besar untuk cepat kehilangan pelaburan anda dalam pilihan berbanding dengan saham, dan risikonya bertambah apabila pilihan semakin dekat dengan tamat atau bergerak lebih jauh dari wang (OTM). (Ketahui lebih lanjut mengenai risiko Mengurangkan Risiko Dengan Pilihan .)

Seterusnya, memandangkan pemahaman anda yang lebih baik sekarang tentang risiko yang berkaitan dengan memegang jawatan yang anda miliki, tentukan berapa risiko anda ingin mengurangkan. Anda mungkin menyedari bahawa anda terlalu tertumpu dalam satu stok dan ingin mengurangkan risiko itu dan mengelakkan membayar cukai keuntungan modal atau membayar kos pelaksanaan awal pilihan saham pekerja.

Pastikan anda memahami apa sahaja peraturan cukai yang dikenakan untuk lindung nilai supaya anda tidak terkejut selepas acara tersebut. Peraturan cukai ini agak rumit tetapi kadang-kadang menawarkan hasil yang menarik jika diuruskan dengan baik. Terdapat peraturan cukai khas yang terpakai untuk lindung nilai opsyen saham pekerja, dan ini berbeza daripada yang digunakan untuk saham lindung nilai.

Proses Perdagangan Pastikan anda memahami mekanik melaksanakan perdagangan awal yang diperlukan. Bagaimana anda boleh memasuki dagangan? Sekiranya anda memasuki pesanan pasaran atau mengehadkan pesanan atau memasukkan pesanan had terikat dengan harga saham? Pada pandangan saya, anda tidak sepatutnya memasuki pesanan pasaran semasa dagangan meletakkan atau memanggil.Had pesanan terikat kepada harga saham adalah yang terbaik.

Seterusnya, anda harus memahami kos transaksi dan itu bukan hanya bermaksud komisen. Penyebaran antara tawaran dan bertanya dan jumlah lalu dan kepentingan terbuka yang lalu harus dipertimbangkan sebelum memasuki perdagangan. Anda tidak mahu memasuki lindung nilai di mana terdapat sedikit atau tidak mudah tunai apabila anda ingin keluar.

Anda juga mesti memahami keperluan margin yang berkaitan dengan pelbagai transaksi dan bagaimana keperluan tersebut mungkin berubah. Sudah tentu, apabila menjual panggilan satu demi satu terhadap setiap 100 saham yang anda miliki, adalah mudah untuk menentukan keperluan margin untuk membuat jualan (iaitu tidak ada margin jika stok masih ada di dalam akaun anda) walaupun anda menarik balik hasil penjualan daripada panggilan. Menjual lebih dari satu ke satu berbanding stok mendapat sedikit lebih rumit tetapi boleh ditangani dengan mudah. Lindung nilai berbanding opsyen saham pekerja sememangnya memerlukan margin jika anda tidak mempunyai stok syarikat.

Sekali Anda Di Seterusnya, anda perlu memahami masa yang diperlukan untuk memantau kedudukan apabila stok bergerak dan premium mengikis dan volatil dan kadar faedah berubah. Anda mungkin ingin dari semasa ke semasa untuk membuat penyelarasan dengan menggantikan sekumpulan sekuriti yang anda gunakan untuk melindung nilai portfolio anda dengan sekuriti yang berbeza.

Kemudian ada keputusan mengenai sama ada anda perlu membeli meletakkan, menjual panggilan atau melakukan gabungan kedua-duanya.

Akhirnya, membuat keputusan panggilan yang terbaik untuk dijual atau yang meletakkan adalah yang terbaik untuk dibeli. (Untuk maklumat lanjut mengenai pilihan jangka panjang, lihat Sekuriti Antisipasi Ekuiti Jangka Panjang: Kapan Untuk Ambil "LEAP"? )

Kapan Beli dan Jual Salah satu keputusan yang paling penting untuk membuat adalah apabila anda perlu menjual panggilan dan membeli meletakkan. Adakah masa terbaik untuk dijual sebelum pengumuman pendapatan apabila premium dipam atau minggu selepas pendapatan diumumkan masa terbaik untuk membeli? Dan adakah anda menganggap kesilapan tersirat opsyen yang berharap untuk menjual panggilan terlalu mahal dan membeli meletakkan yang kurang prihatin? Sering kali, kemunculan volatiliti baru-baru ini menyiratkan bahawa sesuatu mungkin dalam karya dan sesetengah orang berdagang di dalam maklumat. Mungkin tidak melindung nilai semua posisi pada satu masa adalah pendekatan yang lebih bijak.

Adakah anda menjual panggilan pada hari para eksekutif diberikan sejumlah besar pilihan atau menjualnya dua atau tiga minggu kemudian? Adakah anda tahu bagaimana untuk mengenal pasti apa yang orang dalaman eksekutif lakukan dengan sekuriti keselamatan yang dilindung nilai prospektif? Terdapat bukti bahawa apabila pilihan saham pekerja dan stok terhad diberikan kepada eksekutif, terdapat peluang yang lebih baik saham akan meningkat dan bukan jatuh pada bulan berikutnya.

Bottom Line Hedging pasti mempunyai merit, tetapi ia perlu dipikirkan dengan baik dan mungkin lebih baik untuk mendapatkan nasihat daripada seseorang yang berpengalaman dalam amalan ini sebelum mencubanya sendiri.
Untuk bacaan yang berkaitan dengan lindung nilai, lihat Panduan Permulaan Untuk Mengendahkan dan Strategi Lindung Nilai Praktikal dan Terjangkau .