Empat mata wang yang diperdagangkan dalam mata wang emas (ETF) oleh aset adalah SPDR Emas Amanah (NYSEARCA: GLD GLDSPDR Gold Trust121) 65 + 0 85% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ), iShares COMEX Gold Trust (NYSEARCA: IAU IAUiShs Gold Trust Trust Units12 31 + 0 82% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ), Dana Emas DB (NYSEARCA: DGL DGLPS DB Emas Fd40 75 + 0 94% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) dan ETFS Fizikal Swiss Gold Shares (NYSEARCA: SGOL SGOLETFS Gold Trust Units124 06 + 0 79% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ). ETF ini dilancarkan pada bulan November 2004, Januari 2005, Januari 2007 dan September 2009, sehingga hanya terdapat dua pasaran bull extended sejak produk tersebut muncul. Faktor utama yang mempengaruhi harga emas adalah inflasi global, terutamanya dolar AS S. Dalam pasaran lembu biasa yang disebabkan oleh kekuatan ekonomi asas, inflasi rendah apabila pengangguran jatuh dan penggunaan kapasiti produktif meningkat pada permulaan kitaran. Apabila ekonomi mendekati keadaan puncak, inflasi mula meningkat, menyebabkan harga emas meningkat. Oleh itu, pasaran bon matang yang normal secara tidak langsung berkaitan, dan berkorelasi positif, kepada harga emas. Walau bagaimanapun, faktor rumit boleh mengaburkan hubungan ini.

Pasaran Bull Sejak Pelancaran ETF Emas

Sepanjang pertengahan 2000-an, yang membawa kepada krisis kewangan 2008, pasaran saham U. S. mengalami penurunan besar. Sepanjang tempoh ini, ETF yang dilancarkan oleh SPDR dan iShares direka bentuk untuk mengesan prestasi emas. Dari Januari 2005 hingga Oktober 2007, S & P 500 meningkat 29%. Sepanjang tempoh yang sama, GLD dan IAU masing-masing mencapai 68. 5 dan 82. 2%. Antara kejatuhan tahun 2011 dan musim bunga tahun 2015, U. S. ekuiti mengalami salah satu tempoh pertumbuhan terbesar mereka, dengan S & P 500 meningkat 80% dan Indeks Russell 2000 meningkat 84%. Sepanjang tempoh yang sama, GLD, IAU dan SGOL semuanya jatuh 36%, manakala DGL merosot 39%.

Perbezaan Antara Pasaran Bull

Hanya terdapat dua tempoh lembu yang dilanjutkan sejak ETF emas utama dilancarkan, dan korelasi antara emas dan ekuiti berbeza dalam setiap kes. Dalam kes pertama, perubahan peratusan tahun ke tahun dalam Indeks Harga Pengguna AS (IHP) agak tinggi, tidak pernah mencecah di bawah 2. 5% hingga suku ketiga 2006. Sebaliknya, perubahan tahun ke tahun dalam IHP jarang meningkat di atas 2% dari Mei 2012 hingga Januari 2016, dengan perubahan jatuh ke dalam wilayah negatif selama berbilang bulan pada tahun 2015. Kadar harapan inflasi ke hadapan lima tahun yang tersirat yang diterbitkan oleh Rizab Persekutuan menurun di bawah 2% pada bulan September 2011 sebelum pulih ke paras yang lebih tinggi dari segi sejarah, dan kemudian menurun secara mendadak dari Ogos 2014 hingga Februari 2016 apabila angka itu jatuh di bawah 1.5%.

Perbezaan ini menggambarkan hubungan yang tidak konsisten antara emas dan ekuiti, memandangkan pasaran lembu berlaku di tengah persekitaran inflasi yang berlainan. Pada pertengahan 2000-an, pasaran dipangkin oleh kekuatan ekonomi yang dirasakan. Asas perniagaan dianggap kukuh dan jangkaan pertumbuhan masa depan adalah tinggi, menyebabkan harga ekuiti meningkat. Apabila kitaran pertumbuhan ekonomi matang dan mendekati puncak, pengangguran biasanya rendah dan penggunaan kapasiti produktif adalah tinggi. Keadaan ini membawa kepada kenaikan upah dan peningkatan harga barangan dan perkhidmatan, yang merupakan pemacu utama inflasi. Oleh itu, adalah perkara biasa bagi pertumbuhan ekonomi yang sihat untuk disertai oleh inflasi, dan emas telah ditunjukkan berkorelasi positif kepada inflasi. Dari 2005 hingga 2007, IHP mempamerkan pertumbuhan yang tinggi dan jangkaan inflasi ke hadapan juga agak tinggi, memangkinkan harga emas.

Pasar U. S. bull di antara 2011 dan 2015 berlaku di tengah-tengah keadaan yang unik dalam sejarah. Sepanjang tempoh ini, terdapat kelemahan asas dalam ekonomi global dan keadaan dasar monetari yang belum pernah berlaku. Kadar faedah berada di paras terendah dalam sejarah dalam banyak ekonomi besar berikutan dasar monetari pengembangan yang digubal sebagai tindak balas kepada kemelesetan sebelumnya. Ekonomi Amerika Selatan berhadapan dengan kemerosotan ekonomi yang berlarutan dan kompleks. Keluaran China kelihatan perlahan, mencetuskan aktiviti ekonomi serantau dan global. Isu-isu fiskal di sesetengah ekonomi Eropah mencetuskan kebimbangan dan menimbulkan ancaman penularan kewangan. Memandangkan semua syarat ini, para pelabur semakin ragu-ragu bahawa pertumbuhan ekonomi secara semulajadi akan merangsang inflasi, kerana pengangguran yang tinggi dan penggunaan kapasiti yang rendah mewujudkan halangan kepada upah dan kenaikan harga. Terdapat juga kebimbangan bahawa bank-bank pusat kehilangan keberkesanan selepas dikecilkan daripada kegawatan terdahulu. Harapan inflasi yang rendah tidak memberi sokongan kepada harga emas. Impak ini telah diperburuk oleh kenaikan dolar AS dan peningkatan permintaan terhadap ekuiti disebabkan kelemahan di kawasan lain.