Dengan proses pemilihan saham yang menggabungkan metrik berasaskan penilaian dengan unsur-unsur pertumbuhan pelaburan, Dana Clipper ("CFIMX") bertujuan untuk membeli syarikat-syarikat topi besar dengan prospek pertumbuhan yang kukuh yang berharga pada harga diskaun kepada nilai intrinsik mereka. Diuruskan oleh Davis Advisors, proses pemilihan stok mengambil pendekatan pelaburan yang bottom-up yang menilai pengurusan, menguji model perniagaan dan mencari bukti kelebihan daya saing jangka panjang.

Syarikat-syarikat yang lulus proses penyaringan pertama dinilai untuk penilaian nilai intrinsik untuk menentukan harga pembelian yang menarik. Proses penilaian mengabaikan pendapatan asas perakaunan (GAAP) yang diterima umum dan memberi tumpuan kepada pendapatan pemilik, yang diperkenalkan oleh Warren Buffett pada tahun 1986 sebagai versi aliran tunai percuma yang diubahsuai. Setelah menentukan nilai intrinsik berdasarkan metrik aliran tunai percuma, harga diskaun ditetapkan untuk pembelian saham.

Dana Clipper tidak memuat dan memerlukan pelaburan minimum sebanyak $ 2, 500. Dana ini membayar dividen sebanyak 0% 47, mempunyai nisbah perbelanjaan sebanyak 0. 72% dan relatif rendah kadar perolehan sebanyak 31%.

Portfolio Holdings

Dana Clipper, pada 31 Disember 2015, diperuntukkan terutamanya kepada Amerika Utara pada 93. 44% pegangan. Dana ini mempunyai 3. 31% pegangannya di United Kingdom dan 3. 25% di zon euro. Ia berwajaran tinggi ke sektor perkhidmatan kewangan, yang mewakili 42% daripada 72% portfolio. Peruntukan kepada kitaran dan teknologi pengguna mengikut masing-masing sebanyak 12. 83% dan 10. 77%. Sektor pertahanan kurang berat dalam portfolio, dengan 5% diperuntukkan kepada pengguna bukan kitaran dan 3. 54% kepada penjagaan kesihatan. Dana ini tidak mempunyai pegangan dalam sektor utiliti.

Campuran nilai besar dan pertumbuhan cap Clipper Fund tercermin dalam lima kedudukan terbesarnya, yang dipimpin oleh Amazon. com Inc. (NASDAQ: AMZN AMZNAmazon com Inc1, 120. 04 + 0 76% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) pada 8. 74%, Alphabet Inc. (NASDAQ: GOOG dan NASDAQ: GOOGL) dengan 7. 38%, dan Berkshire Hathaway Inc. Kelas A (NYSE: BRK. A) pada 7. 17%. Peruntukan 6. 9% kepada pembekal insurans Markel Corporation (NYSE: MKL MKLMarkel Corp1, 082. 51 + 0. 89% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) dan 6. 16% American Express (NYSE: AXP AXPAmerican Express Co96. 20-0. 24% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) melengkapkan lima kedudukan teratas.

Prestasi Dana

Pulangan tahunan 10 tahun dana, pada 2 Mei 2016, ialah 4. 94%. Dari 2006 hingga 2015, dana Clipper mencatatkan peningkatan dalam lapan daripada 10 tahun. Kerugian dua tahun dana sepanjang tempoh 10 tahun berlaku semasa krisis kewangan, dengan kerugian sebanyak 17. 21% pada tahun 2007 diikuti dengan kehilangan 52.84% pada tahun 2008. Dalam tempoh yang sama, Indeks Standard & Poor's (S & P) 500 naik 5% pada tahun 2007 dan mempunyai pulangan negatif sebanyak 36% pada 55% pada tahun 2008. Prestasi yang rendah dari Clipper Fund terhadap pasaran luas dalam tempoh itu boleh dikaitkan dengan pendedahan dana kepada sektor kewangan apabila krisis berlaku. Selepas kerugian kumulatif sebanyak 60. 9% dari tahun 2007 hingga 2008, Dana Clipper mencatatkan peningkatan dalam setiap tahun dari tahun 2009 hingga 2015, yang ditonjolkan oleh kenaikan 34. 22% pada tahun 2013 apabila pasaran ekuiti global menguatkan pelonggaran kuantitatif dalam Amerika Syarikat dan inisiatif rangsangan ekonomi di Eropah dan Asia. Untuk tempoh dari tahun 2009 hingga 2015, dana itu mempunyai pulangan tahunan tujuh tahun sebanyak 16. 62%.

Kunci Takeaways

Walaupun Clipper Fund menggunakan proses pemilihan berasaskan penilaian untuk pemegangannya dan termasuk pemeliharaan modal sebagai salah satu objektif utamanya, komposisi dan ciri-ciri portfolio lebih dekat dengan dana pertumbuhan. Sehingga 31 Disember 2015, 66% dana telah diperuntukkan kepada sektor kewangan, kitaran dan teknologi pengguna, manakala pegangan pertahanan berjumlah kurang daripada 9% daripada portfolio. Dana ini memperlihatkan turun naik yang lebih tinggi daripada pasaran luas, dengan beta 1. 06, dan hasil dividennya adalah 75% lebih rendah daripada S & P 500.

Sebagai akibat daripada faktor-faktor ini, para pelabur mencari tahap kemeruapan yang agak rendah oleh dana nilai di pasaran beruang mungkin dalam kejutan yang tidak menyenangkan. Atas sebab ini, pelabur yang berisiko risiko mungkin ingin menjalankan pemeriksaan yang dekat terhadap prestasi dana di pasaran turun, ketidaktentuan dan pembayaran dividen yang rendah untuk menentukan sama ada Dana Clipper adalah patut portfolio yang baik.