Terdapat banyak cara untuk membina dan mengurus portfolio, tetapi dalam dunia kewangan yang tinggi, satu strategi pengurusan aktif telah menarik perhatian ramai pemain teratas, dan untuk alasan yang baik. Strategi tertentu ini dipanggil "ekuiti aktif yang dipertingkatkan," tetapi anda akan mendapati kebanyakan orang hanya memanggilnya 130/30 (atau kadang-kadang 120/20). Baca terus untuk mengetahui bagaimana peningkatan ekuiti aktif dapat menjadikan portfolio anda lebih cekap dan menguntungkan.

Pengindeksan Dipertingkat: Latar Belakang kepada Ekuiti Aktif yang Dipertingkat
Ekuiti aktif yang dipertingkatkan adalah serupa dengan konsep yang anda mungkin sudah biasa dengan pengindeksan dipertingkatkan dipertingkatkan. Pengindeksan yang dipertingkatkan mempunyai dua tujuan dalam fikiran. Yang pertama adalah untuk mendedahkan portfolio anda kepada indeks (atau penanda aras lain yang diberikan) untuk merealisasikan pulangan pasaran. Matlamat kedua adalah untuk menyediakan pendedahan kepada pulangan yang diperoleh daripada pengurusan aktif. Gabungan matlamat ini boleh dicapai dengan mendedahkan portfolio kepada indeks menggunakan kombinasi ekuiti dan sekuriti derivatif. Ini meninggalkan sebahagian daripada modal asal yang tersedia untuk pengurus yang digunakan untuk menghasilkan panjang (dengan kata lain, membeli dan memegang) pulangan aktif.

Kombinasi ekuiti dan derivatif memberikan pendedahan penuh kepada pulangan pasaran, sementara pengurus boleh menggunakan modal yang tinggal untuk menghasilkan pulangan yang diurus secara aktif. Sebagai contoh, jika seorang pelabur mempunyai portfolio $ 1,000 dan ingin melaburnya seperti dana indeks yang dipertingkatkan, proses itu mungkin seperti ini: Pelabur harus memastikan bahawa $ 1, 000 terdedah kepada pulangan pasaran. Untuk melakukan ini, dia harus membeli kombinasi ekuiti yang membentuk indeks dan derivatif yang mewakili indeks. Modal yang digunakan untuk melakukan ini tidak sepadan dengan 100% modal asal kerana leverage yang disediakan oleh derivatif. Adalah penting untuk diperhatikan bahawa kedudukan itu masih mengekspos pelabur untuk mengembalikan sama dengan 100% modal asal. Untuk contoh ini, mari kita katakan bahawa pelabur menggunakan $ 800. Baki $ 200 kemudian akan dilaburkan dalam sekuriti yang dianggap oleh pelabur akan mengatasi indeks tersebut.

Pengindeksan yang dipertingkatkan masih tertakluk kepada beberapa kekangan, walaupun, seperti kekangan yang lama (yang membatasi pelabur untuk kedudukan yang panjang) dan jumlah risiko residual terhad yang mana portfolio keseluruhan mungkin terdedah. Jumlah modal yang terdedah kepada residual risk dikekang oleh jumlah modal yang tidak digunakan untuk menjejaki indeks. Kekangan ini menunjukkan bahawa pengindeksan yang dipertingkatkan mungkin merupakan pendekatan suboptimal.

Ekuiti Aktif yang Dipertingkatkan: Bagaimana Ia Berfungsi

Santai kendala yang lama dan membenarkan pendedahan berubah-ubah kepada residual risiko membawa kita ke asas portfolio ekuiti aktif yang dipertingkatkan.
Pendekatan ini bermula dengan indeks - lebih disukai yang paling menyerupai apa yang digunakan pengurus sebagai penanda aras.Dari situ, risiko residual diperolehi dengan mengambil kedua-dua jawatan panjang dan pendek dalam sekuriti yang masing-masing oleh pengurus atau tidak suka. Adalah penting untuk diingat bahawa kedudukan ini adalah neutral dari segi berat portfolio, meninggalkan kami dengan berat indeks asal kami, bukan portfolio dengan beta bersamaan dengan indeks kami.

Walau bagaimanapun, bahagian penting di sini adalah penyeimbangan yang sama bagi kedudukan yang panjang dan pendek. Sesetengah broker tidak memerlukan cagaran tunai apabila membeli saham untuk jualan pendek, tetapi sebaliknya membenarkan pelanggan menggunakan kedudukan stok yang panjang sebagai cagaran. Ini membolehkan pelanggan menggunakan hasil daripada penjualan pendek untuk melabur dalam jawatan panjang. Sebagai balasan untuk membenarkan pelanggan meminjam stok, broker itu boleh mengenakannya sedikit peratusan modal keseluruhan saham sepanjang tahun (katakan 0. 5%). Ini akan menjadi tambahan kepada sebarang dividen yang mungkin berlaku dalam tempoh jualan pendek, seperti broker tradisional.

Lihat contoh lain. Katakan anda mempunyai portfolio dengan modal permulaan $ 1, 000. Dari sini, pinjaman perdana utama anda yang dipertingkatkan ialah saham bernilai $ 300 untuk jualan pendek. Anda menggunakan $ 300 dalam hasil dari jualan pendek itu untuk melabur ke stok yang anda suka. Pendedahan bersih anda sekarang 130% panjang dan 30% pendek. Pendedahan bersih keseluruhan anda ke semua jawatan adalah 160% (100% diindeks, 30% panjang dan 30% pendek.) Contoh yang sama boleh digunakan dengan 20% untuk membuat 120 / 20s, 40% untuk membuat 140 / 40s. Dalam contoh khusus ini anda telah membina 130 / 30s.

Kerana kedudukan aktif yang panjang dan pendek pada mulanya sama dengan nilai dan berat portfolio, menyesuaikan portfolio untuk mengekalkan struktur yang dikehendaki adalah mudah melalui sama ada melupuskan sebahagian yang panjang untuk menutup kerugian yang pendek, atau sebaliknya. Bahagian nilai yang betul dapat dipindahkan ke posisi lawan untuk mengembalikan portfolio kembali ke struktur yang dikehendaki.

Bagaimana Keuntungan Aktif yang Dipertingkatkan Berbanding dengan Strategi Yang Sama

Pembaca akut mungkin sudah mengetahui teknik pengurusan ini yang membolehkan para pelabur melakukan hubungan dengan gabungan strategi lain. Strategi yang sama dipanggil neutral pasaran ekuiti. Ia berfungsi pada dasarnya mengambil kedudukan panjang dan pendek yang mengimbangi satu sama lain, supaya portfolio tidak mempunyai pendedahan pasaran bersih. Ini menghasilkan pulangan yang semata-mata diperoleh daripada risiko residual. Strategi portfolio lain hanyalah pengindeksan biasa. Ini menghasilkan pulangan yang semata-mata diperoleh daripada pulangan pasaran (tiada dari residual risk).
Ekuiti aktif yang dipertingkatkan, melalui penggunaan broker utama yang dipertingkatkan, membolehkan pengurus mendapat pendedahan kepada pulangan pasaran tulen dan pulangan aktif yang tidak diketahui. Apa yang sepatutnya diperlukan modal tambahan kini boleh dicapai melalui satu portfolio, yang membawa kepada pulangan yang lebih baik. Pulangan yang dipertingkat ini akan sangat berguna kepada pengurus yang bertanggungjawab untuk mengagihkan bahagian portfolio besar, seperti pengurus dana pencen.

Bottom Line

Pendek kata, penggunaan ekuiti aktif yang dipertingkatkan boleh menjadi nilai yang sangat baik kepada mana-mana pelabur untuk mendapatkan potensi pulangan yang lebih besar pada modal kurang.Membangunkan struktur broker utama yang dipertingkatkan membolehkan kedudukan stok yang panjang digunakan sebagai cagaran untuk kedudukan saham yang pendek. Ini pada asasnya mengubah peraturan pengurusan portfolio. Santai kendala yang lama dan menghapuskan topi risiko residu membolehkan kami membuat penyelesaian yang lebih optimum untuk pengurusan portfolio.