Walaupun pendapat popular adalah bahawa kenaikan kadar faedah mempunyai kesan menurun terhadap harga emas, kesan bahawa kenaikan kadar faedah ke atas emas, jika ada, tidak diketahui, kerana sebenarnya terdapat korelasi padat sedikit antara kadar faedah dan harga emas. Peningkatan kadar faedah mungkin mempunyai kesan kenaikan harga emas.

Kepercayaan Popular Mengenai Kadar Faedah dan Emas

Oleh kerana Rizab Persekutuan menimbang menaikkan kadar faedah untuk kali pertama dalam beberapa tahun, banyak pelabur percaya bahawa kadar faedah yang lebih tinggi dan meningkat akan menekan harga emas ke bawah. Ramai pelabur dan penganalisis pasaran percaya bahawa, apabila kadar faedah yang meningkat membuat bon dan pelaburan pendapatan tetap lain lebih menarik, wang akan mengalir ke pelaburan yang lebih tinggi, seperti bon dan dana pasaran wang, dan daripada emas, yang tidak menawarkan hasil sama sekali .

Kebenaran Sejarah

Meskipun kepercayaan popular yang meluas terhadap korelasi negatif yang kuat antara kadar faedah dan harga emas, kajian jangka panjang mengenai laluan dan tren kadar faedah dan harga emas masing-masing mendedahkan bahawa tiada hubungan sedemikian sebenarnya wujud. Hubungan antara kadar faedah dan harga emas sejak separuh masa lalu, dari 1970 hingga 2015, hanya sekitar 28%, yang dianggap tidak banyak korelasi yang signifikan sama sekali.

Satu kajian mengenai pasaran lembu besar dalam emas yang berlaku pada tahun 1970an mendedahkan bahawa emas berlari ke harga tinggi sepanjang abad ke-20 berlaku apabila kadar faedah tinggi dan meningkat dengan pesat . Kadar faedah jangka pendek, seperti yang dicerminkan oleh bil perbendaharaan setahun (T-bil), diturunkan pada 3. 5% pada tahun 1971. Menjelang 1980, kadar faedah yang sama lebih daripada empat kali ganda, meningkat setinggi 16%. Dalam jangka masa yang sama, harga emas meningkat dari $ 50 satu auns kepada harga sebelum ini yang tidak dapat dibayangkan sebanyak $ 850 satu auns. Secara keseluruhan pada masa itu, harga emas sebenarnya mempunyai korelasi positif yang kuat dengan kadar faedah, meningkat terus dengan konsisten dengan mereka.

Pemeriksaan yang lebih terperinci hanya menyokong sekurang-kurangnya korelasi positif sementara dalam tempoh masa itu lagi. Emas membuat bahagian permulaan gerakan yang curam pada tahun 1973 dan 1974, ketika kadar dana persekutuan meningkat dengan cepat. Harga emas jatuh sedikit pada tahun 1975 dan 1976, sejajar dengan penurunan kadar faedah, hanya untuk mula melonjak lagi pada tahun 1978 apabila kadar faedah mula naik tajam ke atas.

Pasaran beruang yang berlarutan dalam emas yang diikuti, bermula pada 1980-an, berlaku dalam tempoh masa apabila kadar faedah terus menurun.

Semasa pasaran lembu paling terkini dalam emas pada tahun 2000-an, kadar faedah menurun secara ketara secara keseluruhan apabila harga emas meningkat.Walau bagaimanapun, masih terdapat sedikit bukti mengenai hubungan langsung dan berterusan antara kadar kenaikan dan penurunan harga emas atau penurunan harga dan kenaikan harga emas, kerana harga emas memuncak dengan baik sebelum penurunan kadar faedah yang paling teruk. Walaupun kadar faedah terus ditekan sehingga hampir sifar, harga emas telah diperbetulkan ke bawah. Dengan teori pasar konvensional mengenai emas dan kadar faedah, harga emas sepatutnya melambung sejak krisis kewangan 2008. Juga, walaupun kadar dana persekutuan meningkat dari 1 hingga 5% antara 2004 dan 2006, emas terus meningkat, peningkatan nilai yang mengagumkan 49%.

Apa Yang Benar Memandu Harga Emas

Harga emas pada akhirnya tidak berfungsi dengan kadar faedah. Seperti komoditi yang paling asas, ia merupakan fungsi penawaran dan permintaan dalam jangka panjang. Antara kedua, permintaan adalah komponen yang lebih kuat. Tahap bekalan emas hanya berubah secara perlahan, kerana diperlukan 10 tahun atau lebih untuk deposit emas yang ditemui untuk ditukar menjadi tambang yang dihasilkan. Kadar kenaikan dan kadar faedah yang lebih tinggi sebenarnya boleh menaikkan harga emas, semata-mata kerana mereka biasanya menurun untuk saham.

Ia adalah pasaran saham dan bukannya pasaran emas yang biasanya mengalami aliran keluar modal pelaburan terbesar apabila kadar faedah yang meningkat menjadikan pelaburan pendapatan tetap lebih menarik. Kadar faedah yang semakin meningkat hampir selalu memimpin pelabur untuk mengimbangi portfolio pelaburan mereka yang lebih memihak kepada bon dan kurang memihak kepada stok. Hasil bon yang lebih tinggi juga cenderung menjadikan pelabur kurang bersedia untuk membeli saham yang mungkin mempunyai gandaan yang terlalu tinggi. Kadar faedah yang lebih tinggi bermakna peningkatan perbelanjaan pembiayaan bagi syarikat, perbelanjaan yang biasanya mempunyai kesan negatif langsung terhadap margin keuntungan bersih. Fakta itu hanya menjadikannya lebih tinggi bahawa kadar kenaikan akan menyebabkan penurunan nilai saham.

Dengan indeks saham pada atau berhampiran paras tertinggi sepanjang masa, pasaran saham pasti rentan terhadap pembetulan penurunan ketara. Setiap kali pasaran saham menurun dengan ketara, salah satu pelaburan alternatif pertama yang dianggap pelabur memindahkan wang adalah emas. Harga emas meningkat lebih daripada 150% pada tahun 1973 dan 1974, ketika kadar faedah naik dan Indeks S & P 500 turun lebih daripada 40%.

Memandangkan kecenderungan bersejarah mengenai tindak balas sebenar harga pasaran saham dan harga emas kepada peningkatan kadar faedah, kemungkinan besar harga-harga saham akan berdampak negatif oleh kenaikan kadar faedah dan bahawa emas mungkin sebenarnya mendapat manfaat sebagai pelaburan alternatif kepada ekuiti.