bagaimana anda menentukan nilai pasaran saksama mata wang yang lebih dihargai daripada saham saham teknologi paling hangat? Persoalan ini telah menimbulkan minat pelabur dan penganalisis untuk bertahun-tahun ketika datang ke Bitcoin. Walaupun kaedah untuk menilai mata wang digital adalah agak mudah, andaian-andaian yang mendasari penilaian bersaing berbeza-beza. Jangan bergantung kepada penganalisis Wall Street untuk berfikir untuk anda. Sebaliknya, pertimbangkan rangka kerja ini dan tentukan anggaran nilai pasaran anda sendiri untuk bitcoin. Bitcoin mempunyai nilai kerana orang berfikir ia mempunyai nilai. Persoalan pertama anda mungkin adalah untuk bertanya sama ada Bitcoin mempunyai nilai apa pun. Lagipun, banyak skeptik bitcoin telah mengetuk mata wang maya kerana kekurangan "nilai intrinsik", termasuk pelabur bertaraf dunia seperti Berkshire Hathaway Inc. (NYSE: BRK. B BRK) BBerkshire Hathaway Inc186. 32% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) Warren Buffett (yang memanggil Bitcoin sebagai "mirage") dan JP Morgan Chase & Co (NYSE: JPM JPMJPMorgan Chase & Co100. 78-0. 62% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) Jamie Dimon, dan ahli ekonomi yang dihormati seperti bekas Pengerusi Rizab Persekutuan Alan Greenspan dan pemenang Hadiah Nobel Paul Krugman ("Bitcoin adalah jahat"). Walaupun tentara skeptis ini dan pelbagai berita buruk untuk industri setakat ini pada tahun 2014, Bitcoin masih terus diperdagangkan untuk gandaan lebih daripada yang dilakukan setahun lalu. Kembar Winklevoss jelas tidak bersetuju. Lihat wawancara Investopedia dengan Tyler Winklevoss.) Bagaimana boleh jadi ini? Cukup mudah, Bitcoins mempunyai nilai kerana kumpulan kecil, tetapi berkembang yakin bahawa teknologi Bitcoin yang mendasarinya mempunyai nilai. Pada masa akan datang, teknologi Bitcoin boleh digunakan untuk pelbagai aplikasi perkhidmatan kewangan dari pembayaran, kontrak, hingga pertukaran yang diedarkan. Oleh kerana Bitcoins adalah unit mata wang langka yang diperlukan untuk menguasai aplikasi ini, mereka adalah berharga. Tidak seperti mata wang fiat yang bekalan wangnya dilambung oleh bank-bank pusat, terdapat sejumlah Bitcoin yang akan dibebaskan ke peredaran, menjadikan mata wang itu sebagai nilai unggul berbanding rizab antarabangsa yang lain. Walaupun Bitcoin bukan tender sah yang disokong oleh kerajaan tertentu, nilai mata wang ini disokong oleh individu dan pedagang yang secara sukarela menerima Bitcoin untuk barang dan perkhidmatan mereka. Jika kita boleh bersetuju bahawa Bitcoins mempunyai nilai yang diharapkan yang positif (kerana sekurang-kurangnya beberapa orang percaya teknologi yang mendasari berpotensi menjadi revolusioner), kita boleh mula membuat anggaran kita sendiri tentang semasa Nilai . Nilai Bitcoin bergantung kepada permintaan "transaksi" dan "reservasi". Penting untuk diperhatikan bahawa jumlah nilai pasaran mata wang, "asas monetar", didorong oleh dua perkara, permintaan transaksi dan permintaan tempahan. Kita boleh memikirkan purata "float" harian Bitcoin sebagai analog bekalan wang M1 ekonomi kita - mata wang yang diperlukan untuk memenuhi permintaan transaksi bagi barangan dan perkhidmatan. Begitu juga, kita boleh memikirkan Bitcoins yang "ditimbun" oleh pelabur spekulatif sebagai mata wang yang diperlukan untuk memenuhi permintaan tempahan bagi penjimatan jangka panjang yang selamat. Digabungkan, terapung dan rizab Bitcoin terdiri daripada jumlah asas monetari, yang sama dengan bekalan wang M2 ekonomi kita (M1 + wang dalam simpanan simpanan, pasaran wang, dll). Oleh itu, asas monetari bergantung kepada kedua-dua pengguna dan pelabur yang percaya bahawa teknologi Bitcoin akan menguasai volum tertentu pertukaran ekonomi hari ini dan pada masa akan datang. Pelabur spekulatif khususnya telah menunjukkan kesanggupan luar biasa untuk membeli BTC, yang membawa kepada asas monetari yang lebih besar daripada yang dijangka dijangka untuk mata wang dengan jumlah urus niaga bitcoin. Dan itu ok! Selagi permintaan transaksi untuk Bitcoin terus berkembang pesat pada tahun-tahun yang akan datang, keseimbangan antara terapung Bitcoin dan asas monetarinya akan mencerminkan mata wang global yang lain. (Untuk mengetahui bagaimana Bitcoin memasuki peredaran, baca, "Apakah Bitcoin Mining?") Pangkalan dasar Bitcoin berpotensi adalah salah satu input utama yang kita perlukan untuk penilaian kami. Memandangkan tidak ada perbezaan yang nyata antara BTC yang dipegang untuk perdagangan dan BTC yang dipegang untuk pelaburan, ia harus jelas bahawa kita benar-benar hanya peduli terhadap jumlah asas kewangan Bitcoin ketika datang ke penilaian. Secara teorinya, nilai pasaran adil bagi satu BTC semata-mata akan menjadi dividen dari asas kewangan masa depan yang dijangkakan dan BTC dalam peredaran, yang didiskaunkan oleh "kadar rintangan" yang diperlukan oleh pelabur untuk melabur dalam spekulatif mata wang. Jadi, apakah anggaran yang munasabah untuk asas monetari potensi masa depan Bitcoin? Bitcoins bernilai kira-kira $ 5. 5 bilion hari ini, tetapi menurut pelabur dan usahawan Barry Silbert, mereka hanya akan mula berkembang maju sebagai mata wang transaksional apabila pangkalan monetari tumbuh menjadi $ 50-100 bilion. Secara lebih mendadak, penganalisis di Wedbush Securities baru-baru ini menganggarkan bahawa permintaan agregat potensial untuk bitcoin boleh melebihi $ 13 trilion , termasuk rizab mata wang asing global, bekalan wang negara-negara inflasi tinggi, dan nilai pasaran semua emas yang dipegang sebagai aset kewangan. Mari kita anggap bahawa dalam kes optimistik kita untuk Bitcoin, pangkalan monetari bertambah kepada $ 1 trilion dolar dalam tempoh sepuluh tahun, yang akan mewakili sebahagian kecil daripada jumlah jumlah wang U. S. dolar dan kira-kira separuh nilai pasaran global untuk emas. Kita boleh membahagikan asas monetari ini dengan jumlah bilangan bitcoin yang dijangka dalam edaran menjelang 2024 (terima kasih kepada jadual perlombongan yang diketahui). Dengan 21 juta BTC dalam edaran, kita dapat melihat $ 50, 000 bitcoin dengan pangkalan monetari $ 1 trilion!Sekiranya kita selesa dengan andaian itu, semua yang perlu kita lakukan adalah meremajakan masa depan bitcoin $ 999 sekarang . "Hurdle rate" Bitcoin adalah input utama lain yang kita perlukan untuk penilaian kami. Di sinilah perkara menjadi rumit: apakah kadar diskaun yang sesuai untuk digunakan untuk bitcoin, mata wang spekulatif yang tidak akan menjana aliran tunai? Kita perlu membuat andaian tertentu mengenai kadar pulangan yang diperlukan untuk mengimbangi risiko yang berkaitan dengan memegang Bitcoin. Mari kita anggap bahawa kita biasanya memerlukan pulangan atas ekuiti 12% untuk pelaburan dalam stok pertumbuhan tertentu, tetapi kami percaya Bitcoin membawa lima kali risiko biasa. Kita perlu memohon kadar diskaun 60% untuk anggaran nilai masa hadapan kami untuk Bitcoin. Oleh kerana pengkompaunan, itu akan menjadikan BTC $ 50, 000 pada tahun 2024 bernilai kira-kira $ 455 hari ini - tidak terlalu jauh dari paras harga semasa. Untuk ilustrasi selanjutnya, mungkin juga membantu untuk mempertimbangkan bagaimana kapitalis ventura dapat menentukan nilai semasa bersih pelaburan yang dia tidak pernah menjangkakan untuk menjana aliran tunai positif semasa tempoh pelaburan firmanya (contohnya sebuah syarikat berteknologi tinggi pertumbuhan yang melebarkan semula 100% pendapatannya sebelum ia dijual kepada Google). Dalam ketiadaan pendapatan, VC mungkin melihat gandaan pendapatan untuk menentukan nilai terminal syarikat, dan kemudian diskaun angka itu dengan kadar 40 hingga 60%. Dengan Bitcoin, pemikiran adalah sama. Kecuali nilai terminal Bitcoin sebenarnya adalah asas kewangan masa depannya. Caveat emptor: Andaian anda membuat semua perbezaan. Di bawah andaian yang kami gunakan di atas, Bitcoin mungkin kelihatan seolah-olah ia hampir sama dengan harga hari ini. Tetapi bagaimana jika kita fikir asas monetari akan mencecah $ 2 trilion dalam sepuluh tahun dan pelabur membuktikan bersedia untuk menyelesaikan pulangan tahunan sebanyak 30%? Tiba-tiba harga pasaran adil BTC meroket kepada $ 7, 250! Sebaliknya, jika kita fikir asas monetari akan mencapai hanya $ 500 bilion dalam tempoh sepuluh tahun dan pelabur hanya menyentuh Bitcoin apabila mereka menjangkakan pulangan tahunan 80%, nilai saksama semasa akan merosot kepada $ 70. Bottom Line Jika anda seorang percaya diri Bitcoin yang toleran risiko, harga hari ini mungkin menarik. Sekiranya anda lebih keraguan, anda mungkin akan mengelakkan kelas aset yang kelihatan seolah-olah berada dalam gelembung spekulatif. Walau bagaimanapun, anda hanya perlu membuat dua andaian asas untuk menghasilkan nilai pasaran anda sendiri untuk Bitcoin: asas monetari masa depannya, dan pulangan kadar pelarasan risiko anda. Semoga berjaya!