Pada masa lalu, istilah "janda dan anak yatim" digunakan untuk menerangkan stok dengan tahap keselamatan dan dividen yang agak tinggi pendapatan. Kerana mereka mempunyai risiko yang agak minimum dan memberikan pendapatan untuk memberi makan kepada keluarga, jenis saham ini secara harfiah dianggap sebagai satu-satunya pelaburan yang sesuai untuk janda dan anak yatim. Istilah ini perlu diperhatikan kerana ia digunakan secara umum semasa pasaran, tetapi hari ini ia bermakna sesuatu yang berbeza. (Teroka hujah-hujah untuk dan terhadap dasar dividen syarikat, dan ketahui bagaimana syarikat menentukan berapa banyak yang perlu dibayar, dalam Bagaimana dan Mengapa Syarikat Bayar Dividen? )

Sejarah Stok Saham janda dan yatim adalah saham cip biru pada hari itu: stok firma terkenal besar yang dianggap memiliki kepimpinan pasaran yang tidak dapat dilupakan kedudukan dan yang membayar dividen "baik". Istilah ini biasanya digunakan untuk stok utiliti (elektrik, gas dan telefon). Utiliti sering dirujuk sebagai stok janda-dan-yatim kerana monopoli mereka (atau, jika anda lebih suka, kepimpinan pasaran mandatori kerajaan) dan hasil dividen. Bank-bank telah dikecualikan dari kelas ini akibat penglibatan mereka dalam gelembung dan kemalangan pada tahun 1929. Tidak sampai beberapa tahun selepas peraturan-peraturan yang dikemukakan oleh kerajaan seperti Akta Glass-Steagall, yang memisahkan perbankan pelaburan dan perbankan komersil "biasa" bahawa "janda dan anak yatim" sekali lagi digunakan untuk bank perdagangan. Bergantung pada kitaran perniagaan, istilah ini juga digunakan untuk kereta api dan stok kereta.

Contoh AT & T Walaupun keperluan untuk keselamatan dan pendapatan para janda dan anak yatim tidak berubah, pasaran dan syarikat melakukannya. Stok yang pernah dilihat sebagai tempat selamat bagi pelabur yang berisiko tinggi berubah sama ada kerana strategi perniagaan syarikat berubah atau pasaran berubah. Satu contoh yang baik adalah AT & T. (Penarafan saham adalah kedua-duanya disukai dan dicela. Ketahui mengapa mereka berhak mengukur kedua-duanya, dalam Penilaian Saham: Yang Baik, Yang Buruk Dan Yang Ugly .)

Walaupun banyak cabaran, AT & T tetap menjadi stok janda-dan-yatim piatu yang lama. Untuk menggunakan istilah semasa, ia adalah yang pertama memasarkan dan menguasai pesaingnya sehingga menjadi monopoli de-facto. Tetapi kali berubah, dan pada 1970-an kerajaan memaksa AT & T untuk memecahkan dirinya ke Bayi Bells. Perpecahan ini mencipta persaingan, tetapi AT & T terus dilihat sebagai stok janda dan yatim kerana, berdasarkan kedudukan pasaran dan dividen, ia dilihat sebagai pelaburan yang agak selamat.

Pada akhir 1990-an, AT & T berubah dan tidak lagi menjadi stok janda-dan-yatim, walaupun ramai yang tidak sedar ini. Perubahan itu dilakukan melalui gabungan transformasi pasaran yang signifikan dan pengubahsuaian dalam strategi syarikat.Di pasaran dotcom, "telefon" dan "telekomunikasi" menjadi "telco" kerana syarikat-syarikat telefon berubah menjadi saham Internet baru. Gabungan deregulasi kerajaan dan kemajuan teknologi meningkat persaingan, dan jumlah LEC, CLEC dan telco meningkat apabila usahawan memasuki pasaran untuk menyediakan perkhidmatan komunikasi komoditi. Kesemua ini mengancam kedudukan dominan AT & T.

Sebagai tindak balas kepada perubahan dalam pasaran, AT & T berubah. Pengurusan memutuskan bahawa ia perlu mengubah strategi untuk syarikat itu untuk terus hidup. Mereka membuat pengambilalihan yang mengubah sifat dasar syarikat, terutamanya pengambilalihan Telekomunikasi Inc. (TCI). Pengambilalihan TCI boleh dilihat sebagai permulaan akhir kerana ia memberi isyarat bahawa AT & T tidak lagi "syarikat telefon bapa anda" tetapi sebuah syarikat Internet yang memberi tumpuan kepada penumpuan perkhidmatan telekomunikasi dan kabel.

Perubahan ini, jika diperhatikan, sebahagian besarnya tidak dilaporkan. Lagipun, yang mahu keselamatan pada akhir 1990-an? Pelabur menginginkan dotcom, bukan stok janda dan yatim, kerana semua stok naik 20% setahun, dan AT & T tidak terkecuali. Walaupun perubahan dari utiliti yang selamat kepada dotcom yang sangat berisiko, AT & T masih dilihat sebagai stok selamat oleh banyak pemegang jangka panjang. Tetapi hari ini, beberapa orang akan menamakan AT & T sebagai janda dan yatim piatu. (Ketahui bagaimana penggulung tinggi Wall Street ini mendarat di dalam air panas, dalam 4 Sejarah Pembuatan Wall Street Crooks.)

Mencerminkan Times
Penggunaan istilah "janda dan anak yatim" seolah-olah mencerminkan pasaran. Diabaikan semasa pasaran lembu dan permulaan semula di pasaran beruang, istilah itu digunakan semula pada tahun 1970-an, berikutan pasaran lembu "Nifty 50" tahun 1960-an. Walaupun saham-saham cip biru ini mungkin mengalami kemerosotan ekonomi, dividen yang boleh dipercayai mereka cukup untuk mendapatkan mereka hak milik stok janda-dan-yatim. Pelabur boleh, walaupun risiko perniagaan, mencari sedikit tahap keselamatan dalam pendapatan dividen.

Tetapi kali ini mungkin berbeza. Dari segi sejarah, stok janda-dan-yatim menyediakan pelabur pelabuhan yang selamat dari risiko perniagaan. Hari ini pelabur mencari perlindungan dari ancaman tambahan: risiko kredibiliti. Risiko ini disebabkan oleh kejadian yang sering dilaporkan oleh eksekutif korporat menggunakan perakaunan kreatif untuk memasak buku-buku, satu teknik yang digunakan oleh eksekutif ini untuk mencapai matlamat keuntungan dan "mendapatkan" bonus besar mereka. Walaupun ada syarikat yang kelihatannya mempunyai kredibiliti, bolehkah seorang pelabur yakin? Banyak saham besar yang dihormati pada akhir tahun 1990-an kini telah diremehkan dalam penglihatan semula, dan hasil operasi mereka yang dinyatakan semula hampir membuatnya kelihatan seperti ledakan ekonomi adalah hasil dari perakaunan kreatif. Bagaimanakah mana-mana stok dipanggil cukup selamat untuk janda dan anak yatim jika terdapat risiko bahawa buku-buku sedang dimasak?

Mungkin sudah tiba masanya untuk mentakrifkan istilah "janda" dan "anak yatim". Pelabur individu telah "dibuli" oleh Wall Street, yang, dengan hanya mengikuti saham besar, sangat cair, telah beralih tumpuannya untuk memenuhi keperluan pelabur institusi.Saham "anak yatim" sekarang adalah saham kecil (di bawah $ 500 juta dalam permodalan pasaran) yang telah ditinggalkan oleh Wall Street, bukan kerana mereka adalah pelaburan yang buruk, tetapi kerana mereka tidak memberikan peluang perbankan pelaburan. Kebanyakan saham yatim piatu ini adalah pelaburan yang baik kerana mereka mempunyai kunci kira-kira yang kukuh, pendapatan yang semakin meningkat, dan kadang-kadang dividen yang sihat. Tetapi kerana Wall Street mengabaikan mereka, pelabur tetap tidak menyedari peluang pelaburan ini. Penggunaan kontemporari balu dan anak-anak yatim boleh merujuk kepada stok-stok kecil dengan asas pepejal. Stok ini menimbulkan risiko kredibiliti yang agak kurang kerana pengurusan lebih tertumpu pada perniagaan dan bukan memasak buku.

Kesimpulan
Kita boleh menyatukan semula pelabur janda dan saham yatim piatu ini, tetapi ia memerlukan cara baru untuk memikirkan kedua-dua pelabur dan syarikat-syarikat saham yatim piatu. Pelabur mesti sedar bahawa mereka perlu mengambil lebih banyak tanggungjawab dalam melakukan penyelidikan mereka sendiri dan melihat banyak sumber maklumat (bukan hanya laporan penyelidikan) untuk membuat keputusan pelaburan yang baik. Di samping itu, para eksekutif saham yatim piatu mesti mengambil inisiatif untuk mendapatkan maklumat mereka ke pasaran janda. Saluran maklumat baru ini termasuk penyiaran web dan penyelidikan berasaskan yuran yang tidak berat sebelah.