Pada tahun 2007, U. S. berada di tengah-tengah ledakan ekonomi. Gelembung dotcom adalah ingatan yang jauh, pengangguran telah mencapai dekad yang rendah sebanyak 4. 4%, dan sentimen di kalangan pelabur adalah tinggi. Walau bagaimanapun, apa yang tidak disedari kebanyakan pelabur ialah harga rumah mereka yang semakin meningkat, dan portfolio ekuiti melonjak hampir memukul dinding bata.

Buih aset dan krisis kewangan bukanlah satu fenomena baru. Kembali ke Gelombang Mania Kereta Api Inggeris pada tahun 1840-an, gelembung adalah tempoh yang terlalu berlebihan dalam prospek ekonomi kelas aset tertentu, dan 2008 tidak berbeza. Sebagai ahli sejarah menceritakan Kemelesetan Besar pada tahun 2008 yang meletakkan beratus ribu orang keluar dari kerja dan menghapuskan trilion dolar daripada pasaran ekuiti global, terdapat lebih daripada sekadar melonjak harga aset dan ketamakan pelabur yang memainkan peranan dalam kemerosotan ekonomi global pada tahun 2008. (Lihat juga: Ekonomi Meltdowns: Biarkan Mereka Membakar atau Setem Mereka Keluar? )

Faktor Biasa

Sebagai tambahan kepada emosi keserakahan dan ketakutan, semakan rekod sejarah menunjukkan bahawa beberapa kompoen membawa kepada kemelesetan ekonomi.

1. ketidakpadanan aset / liabiliti
2. leverage berlebihan
3. risiko berlebihan
4. penilaian

1. Kesilapan Aset / Liabiliti

Ketidaksamaan dalam komposisi lembaran imbangan kedua Bear Stearns dan Lehman Brothers memainkan peranan penting dalam kematian kedua-dua bank pelaburan U. S. Apabila kredit diketatkan, ketidakpatuhan tempoh di mana bank banyak bergantung pada pembiayaan jangka pendek dan memegang aset jangka panjang terhadap keperluan pembiayaan. Kerana krisis perbankan mula membentangkan aset jangka panjang ini menjadi kurang cair apabila mereka tidak dapat lagi digunakan sebagai pendanaan kedua-dua bank menjadi tidak solven. (Bacaan lanjut: Kajian Kes: Runtuhan Lehman Brothers dan Memperbaiki Dana Hedge Bear Stearns Runtuh .)

2. Leverage yang Berlebihan

Ketika Kemelesetan Besar mulai terungkap, jelas bahwa para pelabur sangat leveraged; mereka telah meminjam sejumlah besar wang untuk melabur dalam aset, pada asasnya meningkatkan pertaruhan mereka. Walaupun berlarutan dalam aset kewangan, kejatuhan pasaran perumahan adalah hasil langsung daripada leverage. Pemilik rumah meminjam sejumlah besar wang untuk melabur dalam pasaran perumahan yang mantap, tetapi apabila krisis melanda dan harga rumah jatuh, mereka yang dimanfaatkan menjadi negatif, dan aset itu tidak lagi dapat membiayai hutang itu. Ini meningkat ke dalam perampasan berjuta-juta rumah dan krisis perumahan sedang dijalankan dengan baik.

3. Risiko Berlebihan

Komponen selanjutnya dalam krisis 2008 ialah institusi kewangan yang mengambil risiko yang berlebihan. Kerana krisis gadai janji dibuka, jelas bahawa bank-bank yang telah membeli sekuriti yang disokong gadai janji telah berbuat demikian dengan anggapan mereka selamat, menanggung sedikit risiko.Walau bagaimanapun, ketika spread kredit telah meletus dan aset yang didasarkan harga semula, jelas bahawa mereka adalah apa-apa tetapi bebas risiko.

4. Penilaian

Ketika optimisme gelembung pasca-dotcom diteruskan, harga ekuiti semakin meningkat akibat penilaian mereka. Nisbah harga kepada pendapatan S & P 500 naik di atas gelembung dotcom tinggi, kemudian melompat di atas 100, lebih dari 7 kali purata sejarahnya. Sebaik sahaja ia bangkit, pemulihan adalah sama jahat. Pada separuh kedua tahun 2009, nisbah P / E jatuh dari 120 kepada 13.

Impak Ekonomi Gelembung 2008

Kejatuhan gelembung tahun 2008 sama seperti tiada yang lain. Walaupun pengangguran melonjak dan pasaran saham runtuh, krisis itu akan sentiasa diingati untuk dasar bank pusat yang tidak konvensional.

Untuk mengurangkan keruntuhan sektor perbankan, Federal Reserve dan bank pusat global lain mula membeli Perbendaharaan dan sekuriti yang disokong gadai janji untuk membantu membiayai bank yang berjuang. Sebaliknya ia menindas kadar faedah dan menggalakkan pinjaman. Walau bagaimanapun, dasar ini mempunyai akibat yang tidak diingini. Pertama, harga aset meningkat; Pasaran ekuiti U. memasuki jangka panjang selama sebulan apabila para pelabur berbondong-bondong ke ekuiti kerana bon menawarkan sedikit pulangan. Memandangkan pemilikan individu dalam ekuiti jatuh, ketidaksamaan semakin meningkat memandangkan harga saham rekod mendapat manfaat kurang dan kurang.

Selain itu, banjir wang ke dalam sistem ekonomi global mendorong inflasi global di bawah sasaran bank pusat, dan selama hampir sedekad dunia bergelut dengan deflasi.

Mencegah dan Mengurangkan Krisis Kewangan

Gelembung tahun 2008 bukanlah yang pertama, dan tentunya tidak akan menjadi yang terakhir. Krisis tidak boleh dicegah, dan tidak diramalkan. Walau bagaimanapun, seperti yang dijelaskan dalam buku "Lombard Street" (2005) oleh Walter Bagehot terdapat alat untuk mengurangkan kesakitan:

• Menyediakan sistem kewangan dengan kecairan yang memadai: Semasa krisis kredit 2008, dan bank pusat global yang lain berulang kali menurunkan kadar faedah dan menyediakan tahap kecairan yang luar biasa kepada sistem kewangan. (Lihat juga Rizab Persekutuan: Apa yang Fed? )
• Mewujudkan keyakinan terhadap keselamatan sistem perbankan : Ini menghalang pengguna daripada bergegas ke bank untuk menarik balik deposit mereka . Keyakinan dapat dijamin dengan menyediakan jaminan pemerintah atas deposit bank; dalam U. S. Jaminan ini datang dalam bentuk program insurans FDIC.

Garis Bawah

Ketika ekonomi global pulih dari Kemelesetan Besar, jelas komponen komponen krisis ini lebih daripada sekadar kemerosotan dalam kegiatan ekonomi dan optimisme. Kurangnya pengawasan dari pengawal selia melihat kunci kira-kira bank jatuh secara struktural dari penggerakan, dan sebagai leveraj meningkat begitu pula risiko yang berkaitan dengan pembetulan. Dan apabila pembetulan itu datang, risiko-risiko itu menjadi kenyataan.