Chesapeake Energy Corporation (NYSE: CHK CHKChesapeake Energy Corp3 74 + 2. 19% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 pengeluar gas di Amerika Syarikat di sebalik Exxon Mobil. Pengeluaran gas semula jadi menjejaskan 1. 095 bilion kaki kubik (bcf) pada tahun 2014. Chesapeake juga menghasilkan cecair minyak dan gas asli (NGL) tetapi dalam jumlah yang lebih kecil. Harga gas asli sudah tertekan pada 2014 dan, secara purata, Chesapeake menerima $ 2. 54 per juta kaki padu (Mcf). Jualan gas asli syarikat berjumlah $ 2. 777 bilion, kira-kira 25% kurang daripada jualannya daripada kuantiti minyak yang lebih kecil. Jualan minyaknya terdiri daripada hanya 42 juta tong (MMbbl), kira-kira satu perempat daripada jumlah pengeluaran gas syarikat berdasarkan tong minyak setara (BOE).

Apabila operasi yang lebih besar yang kebanyakannya dibiayai adalah kurang pulih, terdapat masalah keuntungan. Operasi minyak dan NGL Chesapeake mungkin lebih menguntungkan, tetapi dalam saiz yang lebih kecil, mereka tidak boleh membuat sebarang kehilangan gas asli. Berbanding dengan tahun 2014, harga minyak juga mengalami tekanan, menyebabkan jualan minyak yang kurang boleh dipercayai. Beban hutang yang lebih berat Chesapeake semakin memburukkan keadaan. Penggunaan hutang agresif mungkin wajar untuk menambah pulangan apabila operasi menguntungkan. Memandangkan kerugian mula meningkat dan tekanan hutang sedang dail, nilai saham syarikat dapat mengejar dengan cepat.

Margin Operasi

Pendapatan suku tahunan Chesapeake telah menurun sejak awal tahun 2015 hampir 50% daripada paras sebelum 2014, dengan harga gas asli dan minyak terus menurun. Sementara itu, lonjakan dalam kemerosotan aset dan perbelanjaan luar biasa kerana pasaran tenaga tertekan telah menambahkan lebih banyak perbelanjaan operasi syarikat. Gabungan penurunan pendapatan dan peningkatan perbelanjaan telah mengakibatkan kerugian operasi suku tahunan berturut-turut dalam tiga suku pertama tahun 2015 untuk Chesapeake. Margin operasi syarikat ialah -109. 5% untuk 12 bulan yang berakhir pada 30 September 2015, menunjukkan kerugian yang teruk akibat pendapatan tidak meliputi separuh daripada jumlah perbelanjaan operasi.

Nisbah Hutang-untuk-Ekuiti

Untuk membiayai pegangan aset tenaga yang luas dan pelaburan modal seterusnya dalam pembangunan projek, Chesapeake mengeluarkan hutang jangka panjang kira-kira $ 20 bilion setahun dari tahun 2010 hingga 2012 apabila harga tenaga jauh lebih tinggi daripada pada tahun 2016. Kadar penggunaan hutang jangka panjang menurun kepada kira-kira $ 10 bilion setahun antara 2013 dan 2014. Pengumpulan terbitan hutang sejak bertahun-tahun telah meninggalkan Chesapeake dengan beban hutang yang lebih berat daripada rakan sebaya dan industri secara keseluruhannya. Sehingga 30 September 2015, nisbah hutang kepada ekuiti (D / E) jangka panjang Chesapeake adalah 2.5, berbanding 0. 9 untuk rakan sebaya dan 0. 8 untuk purata industri.

Dengan pendapatan yang menurun dan tiada pendapatan sehingga lewat, syarikat itu dicabar dari segi kewangan dalam pembayaran faedah dan mendapatkan dana siap untuk hutang matang. Untuk memelihara tunai, Chesapeake telah menggantung dividen saham pilihan suku tahun, berkuatkuasa 22 Jan 2016. Tambahan pula, untuk mengurangkan beban hutangnya, syarikat telah mencadangkan pemegang bon menukar hutang junior mereka atau bon tidak bercagar, untuk nota kedudukan yang lebih tinggi dengan lien dalam pertukaran untuk tempoh matang yang lebih lama. Tetapi tanpa akhirnya membayar hutang, nisbah D / E Chesapeake mungkin menjadi lebih tinggi apabila lebih banyak kerugian terus mengecilkan asas ekuiti.

Nisbah Harga kepada Buku

Penutup pada $ 3. 51 pada 18 Januari 2016, stok Chesapeake telah kehilangan 88% daripada nilainya sejak 30 Jun 2014, apabila stok mencapai paras tertinggi $ 29. 50 sebelum keruntuhan keseluruhan di tengah-tengah rintangan pasaran tenaga semasa. Pelabur menilai saham dengan menimbang prestasi pendapatan atas syarikat dan pendapatan bottom-line, kedua-duanya kekurangan Chesapeake.

Tiga kerugian suku tahunan pada tahun 2015 telah mengurangkan jumlah ekuiti syarikat daripada $ 16. 903 bilion pada akhir tahun 2014 hingga $ 4. 282 bilion pada 30 September 2015, yang sama dengan $ 6. 46 setiap saham. Sehingga 18 Januari 2016, stok Chesapeake mempunyai nisbah harga-untuk-buku (P / B) 0. 54, diskaun 46% daripada nilai pasaran kepada nilai buku ekuiti. Seperti nisbah P / B yang rendah mencadangkan pelabur akan mendiskrimkan prestasi kewangan masa hadapan Chesapeake dengan jangkaan bahawa keadaan perniagaannya tidak akan menjadi lebih baik pada bila-bila masa tidak lama lagi.