Kadar pulangan dalaman (IRR) adalah kadar diskaun yang memberi nilai bersih sifar untuk aliran tunai siri masa depan. IRR dan nilai kini bersih (NPV) digunakan untuk membuat keputusan antara pelaburan untuk memilih pelaburan yang seharusnya memberikan pulangan yang paling.

Perbezaan Antara IRR dan NPV

Perbezaan utama ialah nilai semasa bersih (NPV) yang diberikan sebagai jumlah sebenar, sementara IRR adalah hasil bunga sebagai peratusan yang dijangkakan daripada pelaburan.

Apabila menggunakan IRR, orang biasanya memilih projek dengan IRR yang lebih besar daripada kos modal. Walau bagaimanapun, memilih pulangan kadar dalaman berbanding dengan nilai semasa bersih bermakna jika pelabur menumpukan pada memaksimumkan IRR dan bukan NPV, terdapat risiko memilih syarikat dengan pulangan atas pelaburan yang lebih besar daripada kos purata wajaran modal (WACC) , tetapi kurang daripada pulangan semasa terhadap aset sedia ada.

IRR mewakili pulangan tahunan sebenar pelaburan hanya apabila projek menghasilkan aliran tunai sifar sifar - atau jika pelaburan tersebut boleh dilaburkan pada IRR semasa. Oleh itu, matlamatnya tidak seharusnya memaksimumkan nilai semasa bersih. (Untuk bacaan yang berkaitan, lihat juga: 4 Langkah untuk Mewujudkan Strategi Pelaburan yang Lebih Baik .)

Nilai Kini Bersih (NPV)

Nilai kini bersih sesuatu projek sangat bergantung pada kadar diskaun digunakan. Oleh itu, apabila membandingkan dua peluang pelaburan, pilihan kadar diskaun, yang sering berdasarkan tahap ketidakpastian, akan memberi kesan yang besar. Dalam contoh di bawah, menggunakan kadar diskaun 20%, pelaburan # 2 menunjukkan keuntungan yang lebih tinggi daripada pelaburan # 1; sementara memilih untuk menolak kadar diskaun sebanyak 1%, pelaburan menunjukkan pulangan yang lebih besar daripada pelaburan # 2. Keuntungan sering bergantung pada urutan dan kepentingan aliran tunai projek dan kadar diskaun yang digunakan untuk aliran tunai tersebut.

Kadar Pulangan Dalaman (IRR)

Kadar pulangan dalaman ialah kadar diskaun yang boleh membawa NPV pelaburan menjadi sifar. Apabila IRR hanya mempunyai satu nilai, kriteria ini menjadi lebih menarik untuk membandingkan keuntungan pelaburan yang berbeza. Dalam contoh kami, pulangan dalaman pelaburan # 1 ialah 48% dan untuk pelaburan # 2, 80%. Ini bermakna bahawa dalam kes pelaburan # 1, yang akan dilaburkan dengan $ 2, 000 pada tahun 2013, pelaburan akan menghasilkan pulangan tahunan sebanyak 48%. Dalam kes pelaburan # 2, yang mendapat pelaburan $ 1,000 pada tahun 2013, hasil itu akan membawa pulangan tahunan sebanyak 80%.

Jika seseorang tidak memasuki sebarang parameter, Excel mula menguji nilai IRR secara berbeza untuk siri aliran masuk dan berhenti sebaik sahaja kadar dipilih yang membawa NPV ke sifar.Jika Excel tidak menemui apa-apa kadar yang mengurangkan NPV menjadi sifar, ia menunjukkan ralat "#NUM."

Jika seseorang tidak menggunakan parameter kedua dan pelaburan mempunyai nilai IRR berganda, kami tidak akan melihat kerana Excel hanya akan memaparkan kadar pertama yang didapati membawa NPV kepada sifar.

Tiada Kadar (IRR)

Dalam imej di bawah, seseorang dapat melihat bahawa untuk pelaburan # 1, Excel tidak dapat menilai kadar NPV dikurangkan kepada sifar, jadi kami tidak mempunyai IRR.

Kadar Pulangan Pelbagai

Imej di bawah menunjukkan pelaburan # 2. Jika kita tidak menggunakan parameter kedua di dalam fungsi, Excel akan mencari IRR sebanyak 10%. Sebaliknya, jika seseorang menggunakan parameter kedua (i: e: = IRR ($ C $ 6: $ F $ 6, C12)), kita akan melihat bahawa terdapat dua kadar pulangan dalaman untuk pelaburan ini. adalah 10% dan 216%.

Keadaan untuk IRR Single

Jika urutan aliran tunai hanya mempunyai satu komponen tunai dengan satu perubahan tanda (dari + ke - atau - ke +), pelaburan akan mempunyai IRR yang unik. Walau bagaimanapun, pada hakikatnya, sebahagian besar pelaburan bermula dengan aliran negatif dan satu siri aliran positif, apabila pelaburan pertama masuk, dan kemudian keuntungan mudah dihilangkan, seperti halnya dalam contoh pertama kami.

Kadar Pulangan Dalaman (IRR) dalam Excel

Dalam imej di bawah, kami mengira kadar pulangan dalaman (IRR). Untuk melakukan ini, kita hanya menggunakan fungsi IRR Excel:

Modified Internal Return of Return (MIRR)

Apabila sebuah syarikat menggunakan kadar peminjaman yang berbeza untuk pelaburan semula, seseorang mesti mengira pulangan kadar dalaman yang diubahsuai (MIRR). Di dalam gambar di bawah, kami mengira kadar pulangan pelaburan dalaman seperti dalam contoh terdahulu, tetapi mengambil kira bahawa syarikat akan meminjam wang untuk membajak semula ke dalam pelaburan (aliran tunai negatif) pada kadar yang berbeza dari yang ia akan melabur semula wang yang diperoleh (aliran tunai positif). Julat C5 hingga E5 mewakili julat aliran tunai pelaburan, dan sel E10 dan E11 mewakili kadar bon korporat dan kadar pelaburan.

Dalam gambar di bawah, kami telah menunjukkan formula di belakang MIRR Excel. Oleh itu, kami mengira pulangan kadar dalaman yang diubahsuai yang terdapat dalam contoh terdahulu dengan MIRR sebagai takrifan sebenarnya. Hasilnya menghasilkan hasil yang sama: 56. 98%.

Kadar Pulangan Dalaman pada Poin Berbeza dalam Masa (XIRR)

Dalam contoh di bawah ini, aliran tunai tidak dikeluarkan pada masa yang sama setiap tahun - seperti yang berlaku dalam contoh di atas - tetapi sebaliknya ia berlaku pada masa yang berlainan dalam masa. Kami menggunakan fungsi XIRR di bawah untuk menyelesaikan pengiraan ini. Kami mula-mula memilih julat aliran tunai (C5 hingga E5), dan kemudian pilih julat tarikh aliran tunai direalisasikan (C32 ke E32).

.

Kita mungkin tertanya-tanya mengenai kes pelaburan dengan aliran tunai yang diterima atau ditunaikan pada masa yang berlainan dalam masa untuk firma yang mempunyai kadar pinjaman dan pelaburan semula yang berbeza. Bagaimanapun, Excel tidak menyediakan fungsi untuk menangani situasi ini walaupun kemungkinan besar berlaku.