Dagangan opsyen menawarkan pelabur peluang untuk keuntungan dalam salah satu daripada dua cara asas - dengan menjadi pembeli pilihan, atau dengan menjadi penulis pilihan (atau penjual). Walaupun sesetengah pelabur mempunyai salah faham bahawa perdagangan opsyen hanya boleh menguntungkan semasa tempoh turun naik yang tinggi, realiti adalah pilihan yang boleh diagihkan dengan keuntungan walaupun dalam tempoh turun naik yang rendah. Opsyen dagangan boleh menguntungkan - di bawah keadaan yang betul - kerana harga aset seperti stok, mata wang dan komoditi sentiasa dinamik dan tidak statik, berkat proses penemuan harga yang berterusan dalam pasaran kewangan.

[Penemuan harga adalah proses penting jika anda mahu melihat keuntungan apabila perdagangan opsyen. Ketahui cara untuk membeli dan menulis pilihan, asas-asas meletakkan dan panggilan, dan bagaimana menganalisis pasaran untuk kejayaan maksimum dengan Kursus Pilihan Akademi Investopedia. Latihan opsyen profesional untuk meletakkan peluang untuk memihak kepada anda.]

Asas keuntungan keuntungan

Pembeli pilihan berdiri untuk membuat keuntungan jika aset asas - katakan saham, untuk tetap mudah - naik di atas harga mogok (untuk panggilan) atau jatuh di bawah harga mogok (untuk meletakkan) sebelum tamat kontrak opsyen. Sebaliknya, penulis pilihan berdiri untuk membuat keuntungan jika stok asas kekal di bawah harga mogok (jika opsyen panggilan telah ditulis), atau kekal di atas harga mogok (jika opsyen telah ditulis) sebelum tamat tempoh. Jumlah keuntungan yang tepat bergantung pada (a) perbezaan antara harga saham dan harga pemogokan opsyen pada tamat tempoh atau apabila kedudukan opsyen ditutup, dan (b) amaun premium yang dibayar (oleh pembeli opsyen) atau dikumpulkan (oleh penulis pilihan).

Pembeli pilihan vs penjual pilihan

Pembeli pilihan boleh membuat pulangan besar ke atas pelaburan jika pilihan perdagangan berfungsi. Seorang penulis pilihan membuat pulangan yang agak kecil jika pilihan perdagangan menguntungkan, yang menimbulkan persoalan - mengapa mengganggu penulisan pilihan? Kerana kemungkinannya lazimnya di sisi penulis pilihan. Satu kajian pada akhir 1990-an oleh Chicago Mercantile Exchange (CME) mendapati bahawa lebih daripada 75% daripada semua pilihan yang dipegang untuk tamat tempoh di CME tamat tidak bernilai.

Sudah tentu, ini tidak termasuk kedudukan pilihan yang ditutup atau dilaksanakan sebelum tamat tempoh. Namun begitu, hakikat bahawa untuk setiap kontrak pilihan yang ada dalam wang (ITM) pada tamat tempoh, terdapat tiga yang keluar dari wang (OTM) dan oleh itu tidak bernilai adalah statistik yang cukup jelas.

Menilai toleransi risiko anda

Berikut adalah ujian mudah untuk menilai toleransi risiko anda untuk menentukan sama ada anda lebih baik menjadi pembeli opsyen atau penulis pilihan.Katakan anda boleh membeli atau menulis 10 kontrak pilihan panggilan, dengan harga setiap panggilan pada $ 0. 50. Setiap kontrak biasanya mempunyai 100 saham sebagai aset yang mendasari, jadi 10 kontrak akan menelan $ 500 ($ 0 50 x 100 x 10 kontrak).

Jika anda membeli 10 kontrak opsyen panggilan, anda membayar $ 500 dan itu adalah kerugian maksimum yang anda boleh dikenakan. Walau bagaimanapun, potensi keuntungan anda secara teori tidak terbatas. Jadi apa yang ditangkap? Kebarangkalian perdagangan yang menguntungkan tidak begitu tinggi. Walaupun kebarangkalian ini bergantung kepada turun naik tersirat opsyen panggilan dan tempoh masa yang tinggal untuk tamat tempoh, mari memanggilnya 25%.

Sebaliknya, jika anda menulis 10 kontrak pilihan panggilan, keuntungan maksimum anda adalah jumlah pendapatan premium, atau $ 500, sementara kerugian anda secara teori tidak terhad. Walau bagaimanapun, kemungkinan perdagangan pilihan yang menguntungkan adalah sangat baik untuk anda, pada 75%.

Jadi anda akan berisiko $ 500, mengetahui bahawa anda mempunyai peluang 75% kehilangan pelaburan anda dan kemungkinan 25% membuat skor yang besar? Atau adakah anda lebih memilih untuk membuat maksimum $ 500, mengetahui bahawa anda mempunyai peluang 75% untuk menjaga keseluruhan jumlah atau sebahagian daripadanya, tetapi mempunyai peluang 25% dari perdagangan menjadi kehilangan? Jawapan kepada soalan itu akan memberi anda idea tentang toleransi risiko anda dan sama ada anda lebih baik menjadi pembeli opsyen atau penulis pilihan.

Ganjaran ganti rugi strategi pilihan asas

Walaupun panggilan dan meletakkan boleh digabungkan dalam pelbagai permutasi untuk membentuk strategi pilihan yang canggih, mari kita menilai ganjaran risiko empat strategi paling asas -

Membeli panggilan < : Ini adalah strategi pilihan yang paling asas yang boleh dibayangkan. Ia adalah strategi risiko yang agak rendah, kerana kerugian maksimum adalah terhad kepada premium yang dibeli untuk membeli panggilan tersebut, sementara ganjaran maksimum mungkin tidak terhad (walaupun, seperti dinyatakan sebelum ini, kemungkinan perdagangan yang sangat menguntungkan biasanya agak rendah) . Membeli meletakkan

: Ini adalah satu lagi strategi yang mempunyai risiko yang agak rendah tetapi berpotensi tinggi apabila perdagangan itu berfungsi. Membeli beli adalah alternatif yang berdaya maju untuk strategi jualan pendek yang berisiko, sementara meletakkan juga boleh dibeli untuk melindung nilai risiko dalam portfolio. Tetapi kerana indeks ekuiti biasanya trend lebih tinggi dari masa ke masa, yang bermaksud bahawa saham secara purata cenderung untuk memajukan lebih kerap daripada penurunan, profil risiko ganjaran pembeli yang meletakkan sedikit kurang menggembirakan daripada pembeli panggilan. Menulis meletakkan

: Menulis penulisan adalah strategi pilihan peniaga pilihan yang lebih baik, kerana dalam senario terburuk, stok ditugaskan kepada penulis, sementara senario terbaik adalah penulis tetap Jumlah premium pilihan. Risiko terbesar untuk menulis adalah bahawa penulis mungkin akan membayar terlalu banyak untuk saham jika kemudiannya tangki. Profil risiko ganjaran meletakkan penulisan adalah lebih tidak menguntungkan daripada membeli atau memanggil membeli, kerana ganjaran maksimum bersamaan dengan premium yang diterima, tetapi kerugian maksimum adalah lebih tinggi. Menulis panggilan

: Penulisan panggilan datang dalam dua bentuk - dilindungi dan ditemui (atau telanjang).Penulisan panggilan yang diliputi adalah satu lagi strategi kegemaran perantaraan kepada peniaga pilihan maju, dan biasanya digunakan untuk menjana pendapatan tambahan daripada portfolio. Ia melibatkan menulis panggilan atau panggilan ke atas saham yang dipegang dalam portfolio. Tetapi penulisan panggilan yang tidak dijumpai atau telanjang adalah wilayah eksklusif peniaga pilihan toleransi risiko dan canggih, kerana ia mempunyai profil risiko yang serupa dengan penjualan pendek dalam stok. Ganjaran maksimum dalam penulisan panggilan adalah sama dengan premium yang diterima. Risiko terbesar dengan strategi panggilan tertutup ialah stok asas akan "dipanggil. "Dengan menulis panggilan telanjang, kehilangan maksimum secara teorinya tidak terhad, sama seperti dengan jualan pendek. Mengapa pilihan perdagangan?

Pelabur dan peniaga menjalankan perdagangan opsyen sama ada untuk melindung jawatan terbuka (contohnya, membeli meletakkan untuk lindung nilai kedudukan yang panjang, atau membeli panggilan untuk melindung nilai kedudukan yang pendek), atau membuat spekulasi mengenai kemungkinan pergerakan harga aset asas.

Manfaat terbesar menggunakan pilihan ialah leverage. Sebagai contoh, katakan pelabur mempunyai $ 900 untuk melabur, dan menghendaki yang paling "bang untuk duit itu. "Pelabur sangat menaikkan harga dalam jangka pendek, contohnya, Apple - yang kami anggap perdagangan pada $ 90 - dan dengan itu dapat membeli maksimum 10 saham Apple (kami tidak termasuk komisi untuk kesederhanaan). Apple juga mempunyai panggilan tiga bulan dengan harga mogok $ 95 tersedia untuk $ 3. Daripada membeli saham itu, pelabur itu bukannya membeli tiga kontrak opsyen panggilan (sekali lagi mengabaikan komisen).

Tidak lama sebelum pilihan panggilan tamat, katakanlah Apple berdagang pada $ 103, dan panggilan itu didagangkan pada $ 8, di mana pelabur menjual panggilan. Begini bagaimana pulangan atas pelaburan ditumpuk dalam setiap kes -

Pembelian luar biasa saham Apple: Keuntungan = $ 13 dari

• ($ 103 - $ 90) x 10 saham = $ 130 = 14. 4% return ($ 130 / $ 900) Pembelian 3 kontrak opsyen panggilan: Keuntungan = $ 8 x 100 x 3 kontrak = $ 2, 400
• tolak premium yang dibayar $ 900 = 166. pulangan 7% 400 - $ 900) / $ 900) Sudah tentu, risiko dengan membeli panggilan daripada saham adalah jika Apple tidak diniagakan di atas $ 95 dengan tamat tempoh pilihan, panggilan tersebut akan luput tidak bernilai. Sebenarnya, Apple terpaksa berdagang pada $ 98 ($ 95 harga mogok + premium $ 3 yang dibayar), atau kira-kira 9% lebih tinggi dari harganya apabila panggilan itu dibeli, semata-mata bagi perdagangan untuk memecahkan walaupun. Pelabur boleh memilih untuk melaksanakan pilihan panggilan, dan bukannya menjualnya untuk menempah keuntungan, tetapi menjalankan panggilan memerlukan pelabur untuk menghasilkan sejumlah besar wang. Jika pelabur tidak boleh atau tidak melakukannya, maka dia akan melepaskan keuntungan tambahan yang dibuat oleh saham Apple selepas pilihannya tamat.

Memilih pilihan yang betul untuk berdagang

Berikut adalah beberapa garis panduan luas yang akan membantu anda menentukan pilihan jenis pilihan untuk berdagang -

Bullish atau bearish

: Adakah anda menaik atau menurun pada stok, sektor, atau pasaran luas yang anda ingin berdagang? Sekiranya ya, adakah anda meragukan, sederhana, atau hanya anak lelaki menaik (atau menurun)?Membuat penentuan ini akan membantu anda menentukan strategi pilihan mana yang hendak digunakan, apa harga mogok yang hendak digunakan dan masa tamat tempohnya. Katakan anda menaik belanjakan pada saham hipotetikal XYZ, stok teknologi yang didagangkan pada $ 46.

1. Volatilitas : Adakah pasaran mengalami perubahan atau agak tidak menentu? Bagaimana pula dengan Saham XYZ? Sekiranya ketidaktentuan tersirat untuk XYZ tidak begitu tinggi (katakan 20%), maka ia adalah idea yang baik untuk membeli panggilan pada stok, kerana panggilan sedemikian boleh agak murah.
2. Strike Price and Expiration : Seperti yang anda menaikkan harga pada XYZ, anda harus selesa dengan membeli dari panggilan wang. Anggapkan anda tidak mahu menghabiskan lebih daripada $ 0. 50 setiap opsyen panggilan, dan mempunyai pilihan pergi untuk panggilan dua bulan dengan harga mogok $ 49 tersedia untuk $ 0. 50, atau panggilan tiga bulan dengan harga mogok $ 50 tersedia untuk $ 0. 47. Anda memutuskan untuk pergi dengan yang terakhir, kerana anda percaya harga mogok sedikit lebih tinggi adalah lebih daripada diimbangi oleh bulan tambahan untuk tamat tempoh.
3. Bagaimana jika anda hanya sedikit menaikkan harga pada XYZ, dan turun naiknya 45% adalah tiga kali dari keseluruhan pasaran? Dalam kes ini, anda boleh mempertimbangkan untuk menulis jangka terdekat untuk menangkap pendapatan premium, dan bukannya membeli panggilan seperti contoh sebelumnya. Sesetengah petua

Sebagai pembeli pilihan, matlamat anda adalah untuk membeli pilihan dengan habis tempoh yang paling lama, untuk memberikan waktu perdagangan anda. Sebaliknya, apabila anda menulis pilihan, pergi untuk tamat tempoh yang sesingkat mungkin untuk mengehadkan liabiliti anda.

Apabila membeli pilihan, pembelian yang paling murah mungkin meningkatkan peluang anda untuk perdagangan yang menguntungkan. Ketidakstabilan yang tersirat dari pilihan murah sedemikian mungkin agak rendah, dan sementara ini menunjukkan bahawa peluang perdagangan yang berjaya adalah minima, kemungkinan kemeruapan tersirat dan dengan itu pilihannya kurang prihatin. Oleh itu, jika perdagangan tidak berfungsi, potensi keuntungan boleh menjadi besar. Pilihan beli dengan tahap turun naik tersirat yang lebih rendah mungkin lebih baik untuk membeli mereka dengan tahap ketidaktentuan tersirat yang sangat tinggi, kerana risiko kehilangan yang lebih tinggi jika perdagangan tidak berfungsi.

• Terdapat pertukaran antara harga mogok dan ekspirasi pilihan, seperti contoh terdahulu. Analisis tahap sokongan dan rintangan, serta peristiwa utama yang akan datang (seperti pengeluaran pendapatan) berguna dalam menentukan harga mogok dan tamat tempoh penggunaan.
• Memahami sektor yang dimiliki oleh stok itu. Sebagai contoh, saham bioteknologi sering berdagang dengan hasil binari apabila keputusan percubaan klinikal ubat utama diumumkan. Terutama daripada panggilan wang atau meletakkan boleh dibeli untuk berdagang dengan hasil ini, bergantung kepada sama ada seseorang itu menaik atau menurun di saham. Jelas sekali, sangat berisiko untuk menulis panggilan atau meletakkan saham biotek di sekitar peristiwa tersebut, kecuali tahap ketidaktentuan yang tersirat begitu tinggi sehingga pendapatan premium yang diperolehi mengkompensasi risiko ini. Dengan cara yang sama, ia tidak masuk akal untuk membeli secara mendalam daripada panggilan wang atau meletakkan pada sektor yang tidak menentu seperti utiliti dan telekom.
• Gunakan pilihan untuk berdagang acara sekali seperti penyusunan semula korporat dan spin-off, dan peristiwa berulang seperti pengeluaran siaran. Stok boleh mempamerkan tingkah laku yang tidak menentu di sekeliling peristiwa tersebut, memberi peluang kepada peniaga pilihan yang bijak untuk mendapatkan wang tunai. Sebagai contoh, membeli murah daripada panggilan wang sebelum laporan pendapatan pada saham yang telah jatuh dalam ketara, boleh menjadi strategi yang menguntungkan jika ia berjaya menewaskan jangkaan dan seterusnya melonjak.
• Bottom Line
• Para pelabur dengan selera risiko yang lebih rendah sepatutnya berpegang pada strategi asas seperti panggilan atau membeli, manakala strategi yang lebih maju seperti menulis dan menulis panggilan hanya akan digunakan oleh pelabur yang canggih dengan toleransi risiko yang mencukupi. Oleh kerana strategi pilihan boleh disesuaikan untuk menandingi toleransi risiko dan keperluan pulangan yang unik, mereka menyediakan banyak laluan untuk keuntungan.

Pendedahan: Penerbit tidak memiliki sebarang sekuriti yang disebutkan dalam artikel ini pada masa penerbitan.