Bursa Saham New York (NYSE), kadang-kadang disebut sebagai "papan besar," adalah bursa saham tertua dan terbesar di Amerika Syarikat. NYSE adalah pelabur tempat berfikir apabila mereka melihat peniaga menjerit harga dan membuat isyarat tangan liar dalam proses lelongan sekuriti hidup secara visual huru-hara yang dikenali sebagai bantahan terbuka. Walaupun teknologi dagangan elektronik kini digunakan untuk memudahkan majoriti dagangan dalam operasi berkelajuan tinggi dan tinggi, pedagang manusia masih memainkan peranan yang penting, dan cara pembukaan harga penutup ditetapkan terus berdasarkan penawaran dan permintaan dalam format gaya lelongan moden.
Lelongan Pembukaan
Walaupun masa pembukaan pasaran rasmi NYSE ialah 9:30 AM Timur, perintah untuk membeli dan menjual sekuriti boleh dimasukkan seawal jam 7:30 pagi. Secara khusus, kedua-dua jenis pesanan yang diterima sebelum pasaran dibuka secara rasmi adalah Market on Open (MOO) dan Limit on Open (LOO). Perintah MOO berusaha membeli saham pada harga pasaran semasa pada masa pasaran dibuka. Pesanan LOO berusaha untuk membeli bilangan saham tertentu pada harga tertentu apabila pasaran dibuka. Jika harga yang diminta tidak dipenuhi, perdagangan tidak berlaku.
Aliran data pertama hari dagangan baru termasuk harga rujukan untuk setiap keselamatan. Harga ini biasanya sepadan dengan harga penutup malam sebelumnya. Aliran data juga termasuk data mengenai ketidakseimbangan semasa antara membeli dan menjual pesanan dan harga. Dengan menerbitkan data ini, NYSE memberikan trader peluang untuk menyesuaikan perdagangan mereka agar dapat menandingi pesanan membeli dan menjual. Data diterbitkan setiap lima minit sehingga 9:00 pagi. Dari 9: 00 AM hingga 9:20 pagi, ia diterbitkan pada selang satu minit. Untuk sepuluh minit terakhir sebelum pasaran dibuka, data diterbitkan setiap 15 saat. Bermula pada 9: 28, kemungkinan harga pembukaan untuk setiap keselamatan ditambah ke aliran tarikh yang diterbitkan. Pesanan yang ditempatkan di antara pukul 9: 28 pagi dan 9: 35am tidak boleh dibatalkan.

Unsur manusia menjadi bermain apabila peristiwa seperti berita terlambat kemungkinan akan mempengaruhi harga keselamatan. Sebagai contoh, jika sebuah syarikat mengumumkan kerugian yang teruk selepas pasaran ditutup, harga saham firma cenderung menurun dengan mendadak apabila pasaran dibuka pada hari berikutnya. Di bawah keadaan sedemikian, keputusan boleh dibuat oleh pegawai NYSE untuk mengabaikan harga tutup saham sebelumnya dan menggunakan harga yang lebih rendah sebagai titik rujukan untuk memulakan dagangan pada hari berikutnya.
Pelarasan harga sedemikian akan dibuat oleh Maker Market Designated (DMM). A DMM ditugaskan untuk setiap perdagangan keselamatan di NYSE. DMM mempunyai kuasa untuk membuat pelarasan harga dalam usaha untuk memudahkan perdagangan dengan mengekalkan kecairan. Begitu juga, DMM boleh melambatkan permulaan hari perdagangan bagi keselamatan tertentu untuk memudahkan perdagangan teratur. DMM juga perlu melangkah dan membeli sekuriti sekiranya diperlukan untuk mengekalkan kelancaran fungsi pasaran.
Pada pukul 9:30 pagi, DMM mula membuka dagangan secara rasmi bagi setiap keselamatan di bawah kawalan mereka. Dagangan untuk keselamatan individu boleh ditangguhkan jika perlu tanpa menjejaskan sekuriti lain. Setelah keselamatan dibuka untuk perdagangan, pembeli dan penjual sekuriti perdagangan dengan penawaran, permintaan dan berita membentuk harga. Apabila harga pembida tertinggi sepadan dengan harga yang paling rendah, satu perdagangan berlaku. Langkah DMM apabila perlu untuk mengekalkan lelongan berfungsi. DMM mendapatkan bantuan daripada firma perdagangan elektronik yang dikenali sebagai Penyedia Kecairan Tambahan (SLP). SLP mempunyai insentif kewangan untuk "menambahkan kecairan ke pasaran" dengan mengekalkan "tawaran atau tawaran pada harga Tawaran dan Tawaran Terbaik Negara (NBBO) dalam setiap sekuriti mereka yang diberikan sekurang-kurangnya 10% hari dagangan. "NBBO adalah harga tawaran tertinggi dan harga yang paling rendah yang diminta pada keselamatan tertentu.
Lelongan Penutup
Pada penghujung hari, lelongan penutup berlaku. Usaha ini adalah sama, dalam banyak cara, untuk lelongan pembukaan. Walaupun NYSE ditutup untuk hari pada jam 4:00 PM Timur, tempahan yang membantu menentukan harga penutupan hari mulai sebelum sebelum pasaran dibuka, kerana perdagangan boleh diletakkan seawal 7: 30 AM sama seperti lelongan pembukaan . Persamaan lain adalah, sama ada terdapat dua jenis pesanan yang memainkan peranan khusus dalam menetapkan harga pembukaan, terdapat juga dua jenis pesanan yang memainkan peranan dalam menetapkan harga penutupan. Pasaran Tutup (MOC) dan Batasan Tutup (LOC). Pesanan MOC berusaha membeli saham pada harga pasaran semasa pada saat pasaran ditutup. Pesanan LOC berusaha membeli sejumlah saham tertentu pada harga tertentu apabila pasaran ditutup. Jika harga yang diminta tidak dipenuhi, perdagangan tidak berlaku.
Perintah biasa yang bermula ketika pasaran dibuka secara rasmi pada pukul 9: 30 AM juga dipertimbangkan pada harga penutupan, seperti jenis pesanan khas yang diketahui sebagai Closing Offset Order (CO). Pesanan CO adalah had yang dikenakan hanya untuk mengimbangi sebarang ketidakseimbangan beli / jual. Mereka membantu memudahkan perdagangan dan menambahkan kecairan ke pasaran.
Penyebaran maklumat ketidakseimbangan perdagangan bermula pada jam 3:45 petang. Setiap lima saat dari masa ini hingga 3:59:59 PM, maklumat tentang jumlah dagangan, perdagangan yang sepadan, ketidakseimbangan perdagangan dan harga dikeluarkan. Data memberikan wawasan ke arah arah harga bergerak dan tahap faedah dalam pelbagai sekuriti. Pada pukul 3: 58 PM, pesanan MOC dan LOC adalah muktamad dan tidak lagi dibatalkan.Pada jam 4:00 petang, pasaran ditutup untuk hari itu.
Garis Bawah
Proses untuk menetapkan harga pembukaan dan penutupan adalah lebih daripada sekadar lelongan. Proses lelongan adalah usaha yang disengajakan untuk memudahkan perdagangan dalam pasaran yang sangat kompleks. Pasaran lelongan menggabungkan teknologi tinggi, interaksi manusia dan bahasa khusus yang tersendiri untuk mewujudkan arena yang cekap di mana urus niaga dijalankan. Ia menggabungkan jumlah permintaan perdagangan yang tinggi dari pelbagai pelabur ke dalam usaha lancar yang berlaku dalam masa nyata. Dan yang terbaik daripada perspektif pelabur, proses itu berlaku dengan lancar dan dengan serta-merta.