Bermula pada awal tahun 2015, bilangan kebankrapan dalam sektor tenaga dan perlombongan mula berkembang pada kadar yang pesat, satu trend yang hanya diperkukuhkan pada tahun 2016. Menurut Baker Hughes, Inc. (NYSE : BHI), jumlah pelantar minyak yang beroperasi di Amerika menurun dari 1, 500 pada awal 2015 kepada 538 pelantar pada permulaan 2016. Pada 13 April 2016, Peabody Energy Corporation, perlombongan arang batu sektor swasta terbesar syarikat di Amerika Syarikat, menyertai empat pesaingnya dalam memfailkan kebankrapan. Dengan hutang melebihi $ 10 bilion, ia adalah kebankrapan korporat terbesar di U. S. tahun ini.

Alasan untuk lonjakan kebankrapan ini ialah, dengan kejatuhan harga komoditi, terutamanya minyak dan arang batu, banyak syarikat tenaga dan perlombongan tidak dapat mencari aliran tunai yang mencukupi untuk menampung kos tetap mereka. Masalah ini semakin membimbangkan apabila mengingati bahawa banyak syarikat minyak telah menjadi sangat leveraged dalam tahun-tahun ledakan pecah syal sebelum tahun 2011, sebuah fakta yang terwakili dengan baik dalam pasaran hutang hasil tinggi di mana syarikat-syarikat tenaga kini menyumbang kira-kira 40% bon sampah. Disebabkan peningkatan bilangan syarikat yang memfailkan kebankrapan, ramai pelabur yang bijak telah menyembunyikan undang-undang muflis.

Memeriksa Bab 11 Kebankrapan

Meskipun menjadi kebangkrutan yang paling mahal dan kompleks, kebangkrutan Bab 11 adalah pilihan paling popular bagi syarikat. Tidak seperti Bab 7 atau 13, syarikat yang memfailkan untuk Bab 11 dibenarkan untuk meneruskan operasi dan diberi peluang untuk mendapatkan kembali keuntungan. Di samping itu, ekuiti dan pemegang debentur diberi peluang yang lebih besar untuk mendapatkan semula sebahagian daripada nilai asal pelaburan mereka dalam syarikat. Daripada sekadar mencairkan aset untuk wang tunai, yang berlaku di bawah Bab 7 atau 13 muflis, pemiutang dan pemegang saham diberi peluang untuk mengundi mengenai rancangan penyusunan semula. Di bawah pelan ini, aset, hutang dan hal ehwal perniagaan syarikat dianalisis dan disusun semula.

Kesan Pemegang Saham dan Pemegang Obligasi

Sekali fail syarikat awam untuk Bab 11, nilai saham dan bonnya jatuh. Syarikat itu disingkirkan dari bursa utama, "Q" ditambahkan pada akhir penandaan saham syarikat, dan stoknya ditempatkan di papan buletin over-the-counter (OTCBB), yang juga dikenal sebagai lembaran merah jambu. Di samping itu, bon syarikat menjadi diturunkan kepada status bon sampah, dan pemegang bon berhenti menerima kupon atau pembayaran pokok. Walau bagaimanapun, dibandingkan dengan pemegang saham, pemegang bon mempunyai peluang yang lebih besar untuk menerima beberapa pampasan, terutamanya dalam hal pembubaran.Sekiranya rancangan untuk penyusunan semula gagal dan liabiliti syarikat mula melebihi asetnya, maka kebankrapan itu diubah menjadi Bab 7.

Divisi Aset

Di bawah kebangkrutan Bab 7, semua aset dijual dengan tunai. Wang itu kemudian digunakan untuk membayar perbelanjaan perundangan dan pentadbiran yang berlaku semasa proses muflis. Selepas itu, wang tunai itu diagihkan terlebih dahulu kepada pemegang debit kanan kanan dan kemudian pemegang debit tidak bercagar, termasuk pemilik bon. Dalam peristiwa yang sangat jarang berlaku bahawa masih ada wang tunai yang ditinggalkan, selebihnya dibahagikan kepada para pemegang saham.

Sebaliknya, jika pelan penyusunan semula akhirnya berjaya dan syarikat kembali ke keadaan keuntungan, maka banyak perkara boleh berlaku kepada bon atau saham pra-penyusunan semula pelabur. Dalam kes bon, pelabur mungkin diwajibkan menukar bon lama mereka untuk gabungan bon baru atau stok, bergantung kepada syarat-syarat yang diperlukan oleh pelan penstrukturan semula hutang. Di samping itu, pembayaran balik kupon dan prinsipal ke atas instrumen hutang baru akan disambung semula. Pemegang saham, bagaimanapun, cenderung tidak begitu bernasib baik. Biasanya selepas penstrukturan semula, syarikat mengeluarkan stok baru, menjadikan saham pra-penyusunan semula tidak bernilai. Dalam sesetengah kes, pemegang stok lama dibenarkan menukar sekuriti mereka untuk jumlah diskaun stok baru, yang ditentukan oleh pelan penyusunan semula.

Bottom Line

Untuk kesimpulan, pemegang saham adalah pemilik syarikat, sementara pemegang bon hanya pemiutang. Memiliki saham syarikat datang dengan risiko yang lebih besar dan potensi hadiah, berbanding hanya meminjamkan wang dan menerima janji pembayaran tetap di masa depan. Walaupun kebankrapan boleh menjejaskan semua pihak yang terlibat, pemegang saham sentiasa mempunyai yang paling banyak kehilangan dalam keadaan ini.