Priceline Group Inc. (NASDAQ: PCLN PCLN Priceline Group Inc1, 645. 72-13. 52% Created with Highstock 4. 2. 6 ) dan Expedia Inc. (NASDAQ: EXPE EXPEExpedia Inc119. 61-2. 74% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) adalah syarikat yang mengendalikan laman web komersial yang direka untuk membantu orang ramai dengan keperluan perjalanan mereka. Pengguna mengakses laman-laman ini untuk membandingkan harga syarikat penerbangan, hotel dan sewa kereta di pelbagai syarikat dan, dengan sebaiknya, menguruskan perjanjian yang terbaik. Apabila terdapat kesepakatan yang sesuai, Priceline dan Expedia membolehkan pengguna menempah secara langsung di laman web mereka tanpa perlu memulakan proses semula dengan pedagang pihak ketiga. Syarikat-syarikat ini membuat wang dengan mengambil komisen dari setiap perjanjian yang ditempah; yuran ini dikenakan kepada pedagang, bukan pengguna, yang masih menerima harga yang baik, atau lebih baik, seperti yang mereka lakukan melalui tapak saudagar. Priceline dan Expedia tidak sebenarnya bergabung dengan mana-mana syarikat penerbangan atau hotel tetapi hanya berfungsi sebagai orang tengah yang menghubungkan pembeli kepada penjual.

Perjalanan Online vs. Hotel Stok

Sebagai internet telah menjadi lebih meresap dalam perancangan perjalanan dan majoriti tempahan telah dipindahkan secara dalam talian, Priceline dan Expedia telah menuai faedah. Kedua-dua stok telah melonjak sejak nadir Great Resesi Besar, dengan harga saham Priceline melompat dari $ 67 pada bulan Oktober 2008 menjadi $ 1, 343 pada bulan Jun 2016, dan Expedia menjadi $ 107 dari $ 17 pada Januari 2009. Penilaian tinggi terdapat di kedua-dua saham, dengan harga Priceline- ke-pendapatan (P / E) pada 26. 4 sehingga Jun 2016, dan nisbah P / E Expedia pada 24. 9. Selain itu, kedua-dua syarikat mempunyai harga jualan (P / S) dan harga-untuk-buku (P / B) lebih tinggi daripada purata yang lebih luas.

Walaupun syarikat mempunyai metrik penilaian yang jauh lebih tinggi daripada purata yang lebih luas, nisbah ini, secara menarik, tidak begitu tinggi untuk industri pelancongan dalam talian. Dalam hal nisbah P / E, Priceline dan Expedia sebenarnya duduk di bawah purata industri sebanyak 30. 8. Stok masa lapang dan perhotelan itu membawa penilaian yang tinggi di tengah-tengah pasaran lembu dan pemulihan ekonomi mengikut logik, kerana syarikat-syarikat ini cenderung untuk melakukan yang terbaik apabila pengguna keyakinan tinggi dan rakyat mempunyai wang untuk dibelanjakan.

Keyakinan pelabur yang diwakili oleh penilaian yang tinggi tidak lagi diperluaskan kepada segmen industri riadah dan perhotelan seperti rantai hotel. Sebagai contoh, mempunyai jumlah P / E yang diiktiraf oleh Hilton Worldwide Holdings Inc. (NYSE: HLT HLTHilton Worldwide Holdings Inc.72-1.6% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 pada 14. 7 sehingga Jun 2016, adalah lebih rendah daripada purata yang lebih luas. Purata industri hotel 22. 8, sementara sedikit di atas purata, tidak berada di mana-mana berhampiran dengan industri pelancongan dalam talian.

Pertumbuhan EBITDA yang lebih tinggi dan penyusutan yang lebih sedikit adalah justifikasi yang paling masuk akal untuk penilaian tinggi di kalangan stok perjalanan dalam talian, namun penilaian sederhana untuk stok hotel.

Pertumbuhan EBITDA

Pendapatan sebelum pendapatan, cukai, susut nilai dan pelunasan (EBITDA) adalah metrik yang sangat instruktif kerana menghapuskan perbelanjaan seperti faedah dan cukai dari persamaan ini membolehkan perbandingan lebih mudah di kalangan syarikat-syarikat di kawasan dan sektor geografi yang berbeza. Pelabur Savvy ingin tahu mengenai keupayaan syarikat untuk menghasilkan wang. Dua syarikat yang mempunyai garis bawah yang sama dapat menolak fakta bahawa seseorang lebih cekap menggunakan sumbernya untuk menghasilkan keuntungan namun terletak di wilayah cukai yang lebih tinggi atau dibebani dengan hutang faedah yang lebih tinggi.

Pada suku keempat 2015, Priceline dan Expedia mempunyai pertumbuhan EBITDA dua angka, masing-masing pada 12 dan 11%. Pertumbuhan Hilton di EBITDA dari tahun 2014 hingga 2015, sebaliknya, lebih sederhana pada 7%. Para pelabur secara sukarela membayar lebih banyak pendapatan sesaham (EPS) untuk saham syarikat apabila pendapatan syarikat berkembang pada kadar yang teguh. Sebaliknya, walaupun apabila pendapatan adalah tinggi, jika mereka tidak berubah atau semakin buruk, tahun yang semakin menurun, pelabur kurang sanggup membayar premium untuk pendapatan tersebut.

Kurangnya Pengganggu

Pengganggu telah muncul sebagai duri di samping untuk banyak industri yang kuat di abad ke-21. Syarikat-syarikat teksi, sebagai contoh, telah menggunakan kuasa melobi mereka yang luas dalam usaha untuk memujuk kerajaan negeri dan kerajaan tempatan untuk mengenakan peraturan-peraturan atau larangan secara terang-terangan seperti Uber dan Lyft. Industri hotel penuh dengan kebimbangan sendiri tentang gangguan, terutamanya Airbnb, yang merupakan laman web yang sesuai dengan pemilik rumah yang sanggup secara efektif menjadikan kediaman mereka menjadi hotel dengan penginapan yang mencari pelancong. Menurut laporan oleh Persatuan Hotel, di New York City sahaja Airbnb menyedarkan $ 450 juta dalam pendapatan langsung dari hotel antara September 2014 dan Ogos 2015. Mengekstrak angka ini ke seluruh negara dan di seluruh dunia, anda boleh menduga bahawa Airbnb mewakili ancaman yang meruncing kepada hotel-hotel yang boleh menjadi eksistensi dalam tahun-tahun akan datang jika industri secara keseluruhannya beralih ke arah itu.

Sebaliknya, syarikat perjalanan dalam talian menghadapi ancaman yang sama dari gangguan. Sebenarnya, dari perspektif agensi perjalanan bata-dan-mortar tahun lalu, Priceline dan Expedia adalah pengganggu. Syarikat-syarikat ini telah memeluk teknologi baru dan sentiasa berada di barisan hadapan dalam perubahan dalam industri mereka. Akibatnya, pelabur mempunyai keyakinan terhadap masa depan mereka dan bersedia membayar gandaan yang lebih tinggi untuk melabur di masa depan.