Hampir dua tahun yang lalu, Wall Street Journal dan S & PCapitalIQ melakukan kajian firma di S & P 500 dengan muhibah tertinggi sebagai peratusan dari permodalan pasaran saham mereka, atau nilai pasaran. Enam daripada firma ini mempunyai baki muhibah yang melampaui nilai pasaran mereka yang dinyatakan, yang merupakan bendera merah yang potensial sehingga mereka tidak memperoleh pemerolehan besar.

Goodwill

Goodwill sendiri bukanlah perkara yang buruk. Ia hanya mewakili premium melebihi anggaran nilai pasaran aset yang diperolehi apabila membeli syarikat lain. Banyak firma dengan tahap aset yang minimum atau tidak dapat dielakkan, seperti syarikat perkhidmatan, dapat menjana keuntungan yang mencukupi dan pulangan yang tinggi terhadap aset. Aliran tunai yang ketara dapat memperoleh premium pembelian yang signifikan. Firma perkilangan dan industri yang berintensifkan aset mungkin mempunyai aset yang penting dalam kunci kira-kira, tetapi mungkin tidak menghasilkan banyak dari segi aliran tunai. Oleh itu, muhibah dalam pembelian akan kurang.

- Laggards Dua Tahun Kemudian

Kajian yang disebutkan di atas telah diterbitkan pada 14 Ogos 2012. Sejak masa itu, tujuh daripada 10 syarikat yang disebutkan telah mengungguli S & P 500. Tiga laggards <

, RRDonnelly (RRD RRDR R. Donnelley & Sons Co8 21-4 42% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) dan Perkhidmatan Republik (RSG RSGRepublic Services Inc63. 55- 0. 55% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ). Prestasi harga saham masing-masing daripada para pekerja yang kurang baik ini masih positif, tetapi telah melupakan pulangan 40% pasaran dalam tempoh ini.

Pengambilalihan bermasalah nampaknya menjadi penyebab perjuangan harga saham Frontier Communications. Pada tahun 2010, pembekal telekom Frontier Communications memperoleh aset dari Verizon (VZ VZVerizon Communications Inc45 53-3. 99%

Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6

) di wilayah luar bandar ia dikatakan telah diabaikan, yang menjejaskan kesetiaan pelanggan. Ini tidak menghentikan penurunan jangka panjang dalam keuntungan yang dilaporkan di Frontier, tetapi ia berkhidmat kepada hampir tiga muhibah daripada $ 2. 6 bilion pada tahun 2009 kepada $ 6. 3 bilion pada akhir tahun 2013.

Perkhidmatan Penyedia Perkhidmatan Air memperolehi Allied Waste pesaing pada tahun 2008 dan telah berjuang sejak untuk meningkatkan keuntungan. Overpaying betul sebelum kemelesetan ekonomi menyebabkan kesan dan meningkatkan muhibah pada lembaran imbangan, yang kini bernilai $ 10. 7 bilion. Firma percetakan RRDonnelly membuat pengambilalihan yang lebih kecil daripada Grafik Bersama untuk $ 620 juta, yang menyumbang kepada bahagian muhibah baru-baru ini sebanyak $ 1. 4 bilion. Tetapi perniagaannya ternyata bergelut ketika media bergerak ke medium digital. Ringkasan Pemenang Firma-firma yang telah mengungguli sejak artikel diterbitkan termasuk Sealed Air

(SEE

SEESealed Air Corp43. Highstock 4. 2. 6

),

Nasdaq OMX (NDAQ NDAQNasdaq Inc71 97-0 59% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 L-3 Communications (LLL LLLL3 Technologies Inc186 40-0. 06% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ), Hewlett-Packard HPQ HPQHP Inc21 44-0 14% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ), Xerox (XRX XRXXerox Corp29 08 + 0 07% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ), Perkhidmatan Maklumat Kebangsaan Kesetiaan (FIS Perkhidmatan Maklumat Kebangsaan FISFidelity Inc93 13-0 05% Dibuat dengan Highstock 4 2. 6 ), dan Gannett (GCI GCIGannett Co Inc9 47-3. 07% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ). Para penggiat kumpulan terkuat adalah Sealed Air (sehingga hampir 150%) dan Gannett (lebih daripada 100%). Pembekal pakej dan kontena Sealed Air telah mendapat faedah dari perjanjian "transformatif" untuk mempelbagaikan perniagaannya dan membeli pembersihan dan firma kimia Diversey. Pembelian itu dibuat pada tahun 2011 dan kelihatan telah berjaya dengan baik, walaupun ia juga telah mencatat rekod besar pada tahun 2011 yang menurunkan keseimbangan muhibahnya. Begitu juga dengan Gannett, penerbit USA Today dan majalah lain. Baru-baru ini diperoleh di bawah untuk mempelbagaikan cetakan dan lebih banyak lagi ke media televisyen dan siaran. Firma-firma lain telah mendapat manfaat daripada penambahbaikan umum dalam perniagaan mereka, terima kasih kepada ekonomi yang lebih baik atau pemerolehan yang lebih pintar, lebih kecil. Bottom Line Kesimpulan dari di atas ialah melihat muhibah sebagai peratusan nilai pasaran mempunyai merit, tetapi yang penting adalah menganalisis merit pengambilalihan atau apa yang dilakukan pihak pengurusan untuk meningkatkan operasinya . Mereka yang menemui Sealed Air dan Gannett semasa pengambilalihan mereka dibuat dengan baik, tetapi laggard telah mengalami prestasi yang kurang baik kerana kombinasi M & A yang tidak baik dan usaha yang sedang berjuang. Pada masa penulisan, Ryan C. Fuhrmann tidak memiliki saham dalam mana-mana syarikat yang disebutkan dalam artikel ini.