Dana lindung nilai adalah pilihan pelaburan dan struktur perniagaan yang mengagregatkan modal daripada pelbagai pelabur dan melabur kumpulan modal dalam sekuriti dan instrumen lain. Dana lindung nilai sering disusun sebagai perkongsian terhad atau syarikat liabiliti terhad (LLCs). Dana lindung nilai tidak sama dengan dana bersama kerana penggunaan leverage tidak dihadkan oleh pengawal selia, dan mereka tidak seperti dana ekuiti swasta kerana mereka melabur dalam aset cair. Ramai orang telah menjadi kaya dengan melabur dalam dana lindung nilai. Walau bagaimanapun, jenis dana ini kurang berjaya. Berikut adalah senarai enam sebab utama mengapa dana lindung nilai telah kurang memuaskan.

1. Industri Industri Saiz Besar

Industri dana lindung nilai telah meningkatkan asetnya dari $ 100 bilion pada tahun 1997 menjadi lebih daripada $ 250 trilion pada tahun 2015. Walaupun ada hanya beberapa ratus pengurus dana lindung nilai, kini terdapat lebih dari 10, 000. Seluruh titik dana lindung nilai adalah untuk menghasilkan alpha, atau pulangan yang tidak normal, dan pertumbuhan industri telah menyakiti keupayaannya untuk menghasilkan alpha. Idea alpha ialah portfolio yang diuruskan secara aktif adalah yang terbaik untuk mencapai pulangan yang tidak normal atau berlebihan ini, dan dengan jumlah pengurus dana semasa yang tinggi, kumpulan bakat orang yang boleh mencapai alpha telah dicairkan.

Lebih lanjut, penjanaan kembali yang tidak normal mungkin merupakan sumber yang terhad. Alpha dicapai dengan memanfaatkan ketidakcekapan pasaran, dan mungkin tidak cukup inefisiensi untuk pergi; hanya sebilangan besar orang yang dapat mengeksploitasi ketidakcekapan yang sama.

2. Saiz Dana Besar

Terdapat lebih daripada beberapa kajian yang telah mengenal pasti hubungan songsang antara saiz dana yang berjaya dan keupayaan pengurus untuk mencapai alpha. Apabila dana lindung nilai menjadi lebih berjaya, lebih banyak wang mengalir ke dalam dana, merosakkan kemampuan mereka untuk terus mengatasi prestasi. Ini disebabkan oleh fakta bahawa sebagai aset di bawah pengurusan (AUM) membengkak, pengurus dana lebih peduli dengan kehilangan wang, menjadikannya indeks pasaran dan bukannya selepas pulangan yang tidak normal. Sebaliknya, sesetengah pengurus dana cuba memaksa wang tambahan ke dalam perdagangan yang kurang menguntungkan.

3. Dana Hedge Semasa Tidak Terjangkau

Sepanjang dekad yang lalu, dana lindung nilai biasa telah menjadi tidak terjejas. Berbeza dengannya, banyak dana lindung nilai telah menjadi leveraged, kenderaan perdagangan terhad yang aktif. Dalam tahun-tahun ketika ekonomi berada dalam kemelesetan, kekurangan perlindungan ini benar-benar membantu dana lindung nilai daripada kehilangan wang. Walau bagaimanapun, sejak tahun 2008, kekurangan perlindungan ini telah menyebabkan dana kehilangan sejumlah besar modal. Sejak 2008, dikatakan bahawa dana lindung nilai telah kehilangan semua keuntungan sebelum ini dari perspektif industri.

4. Seretan Yuran Tinggi

Yuran dalam industri dana lindung nilai telah berturut-turut sejak tahun 2010.Sebenarnya, ramai orang mula memanggil dana lindung nilai "mesin pemindahan kekayaan," memindahkan wang dari tangan pelabur dan ke dalam poket pengurus dana lindung nilai. Kajian mengenai dana bersama menunjukkan bahawa walaupun perkara tidak sama, pelabur lebih baik dengan yuran yang lebih murah, dan yang sama berlaku untuk dana lindung nilai. Fi terkumpul tinggi dalam dana lindung nilai menghakis prestasi dari semasa ke semasa.

5. Tidak Ada Pengedaran Alpha Smooth

Prestasi dana lindung nilai tidak diedarkan secara normal. Iaitu, apabila ia datang kepada jenis dana ini, ada segelintir outliers yang membuat keuntungan besar-besaran dan menangkap pulangan luar biasa besar-besaran, manakala seluruh industri terdiri daripada dana yang lebih rendah, di bawah tanda aras. Outliers cenderung untuk melebih-lebihkan prestasi industri keseluruhan, menyebabkan pelabur mempunyai terlalu banyak keyakinan dalam melabur dalam dana lindung nilai.

6. Faktor Perilaku Pelabur

Para pelabur institusi purata mempunyai banyak kesilapan ketika memilih pengurus dana. Terdapat terlalu banyak pelabur yang melihat prestasi masa lalu dana dan bukannya melihat proses pengurus dana dalam memilih pelaburan. Proses adalah penunjuk dana yang lebih baik yang akan dilaksanakan dengan baik pada masa akan datang. Ramai pelabur memilih dana yang kurang baik dalam jangka masa panjang, menyebabkan lebih banyak wang untuk diperuntukkan kepada dana berprestasi rendah.