34% Kebarangkalian U. S. Kemelesetan oleh Q1 2017, UBS memberi amaran

34% Kebarangkalian U. S. Kemelesetan oleh Q1 2017, UBS Warns

Kebanyakan ahli ekonomi menentukan kemelesetan sebagai dua suku berturut-turut pertumbuhan negatif dalam Keluaran Dalam Negara Kasar (KDNK). Ekonomi Amerika Syarikat terus mengalami kemelesetan sejak Kejatuhan Besar berakhir pada bulan Jun 2009. Walau bagaimanapun, menurut indeks kebarangkalian kemelesetan berasaskan kredit UBS, yang merupakan indeks proprietari yang dibangunkan oleh UBS Group AG (NYSE: UBS UBSUBS Group Inc 16. 92-0 79% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ), terdapat peluang 34% bahawa Amerika Syarikat akan tergelincir ke dalam kemelesetan pada suku pertama 2017. Ini menandakan yang tertinggi peluang untuk kemelesetan sejak krisis kredit tahun 2008. Peluang untuk kemelesetan boleh meningkat menjadi 50% jika Rizab Persekutuan AS bertindak terlalu agresif untuk mengetatkan kadar.

Ulang tahun 2015

Menurut ahli strategi UBS, Stephen Caprio, implikasi kenaikan harga bagi perniagaan dan ekonomi mungkin menggangu untuk pelabur hasil tinggi. Jika Fed menaikkan kadar dalam persekitaran pertumbuhan yang lemah, maka pasaran dapat mengalami keadaan yang serupa pada tahun 2015, apabila pelabur bon hasil tinggi mengalami kerugian pertama sejak tahun 2008. Pada tahun 2015, sikap Faws yang menjurus kepada dolar yang lebih kuat, harga komoditi yang lemah kelemahan dalam ekonomi pasaran baru yang bergantung kepada eksport komoditi. Caprio percaya ekuiti boleh lebih baik daripada bon hasil tinggi dalam persekitaran sedemikian.

Pasaran Roket Ringan

Peserta pasaran memerhatikan Fed untuk petunjuk mengenai kadar kenaikan kadar faedah. Dalam ucapannya pada 6 Jun 2016 di Philadelphia, pengerusi Fed, Janet Yellen, mengakui bahawa Fed mungkin perlu memikirkan semula rancangannya untuk kenaikan kadar faedah memandangkan laporan kerja Mei lemah yang dikeluarkan pada 3 Jun 2016. Dia mengakui bahawa Fed tidak akan menaikkan kadar pada mesyuaratnya pada 14 dan 15 Jun 2016, tetapi dia meninggalkan kemungkinan kenaikan harga pada bulan Julai atau September 2016. Niaga hadapan emas turun dan dolar merosot dalam reaksi terhadap ucapannya. Peluang untuk kenaikan kadar Jun 2016, mengikut pasaran niaga hadapan kadar faedah, jatuh kepada 0% daripada 24%, sementara harga pasaran 18% peluang untuk kenaikan kadar Julai 2016.

Implikasi untuk Bon Berprestasi Tinggi

UBS melihat dua keadaan angin yang menghadapi bon hasil tinggi pada 2016 dan 2017. Jika kenaikan harga Fed, pasaran boleh menilai aset hasil tinggi, dan mereka boleh jatuh dalam nilai. Bagaimanapun, walaupun Fed tidak menaikkan kadar, UBS percaya bahawa bon hasil tinggi mungkin jatuh disebabkan oleh keyakinan pelabur yang berlebihan. Caprio percaya bahawa spread tinggi hasil hutang korporat gred pelaburan mencerminkan jangkaan yang tidak realistik mengenai kadar faedah dan ekonomi. The Fed mesti sangat akomodatif untuk hutang hasil tinggi untuk mengatasi ekuiti.

Caprio percaya bahawa pelabur bon boleh mengalihkan portfolio mereka keluar dari hutang hasil tinggi dan ke dalam hutang gred pelaburan sebagai kebimbangan mengenai kualiti kredit dan peningkatan kadar lalai. UBS mengharapkan kadar faedah untuk dinaikkan dari 4. 4 hingga 5. 5% pada tahun 2017. Jika senario ini berlaku, pelabur mungkin beralih daripada mengejar hasil untuk mencari keselamatan, dan spread yang tinggi hasil terhadap hutang gred pelaburan mungkin runtuh.

Junk-Bond ETFs

Para pelabur yang ingin menjejaki prestasi bon hasil tinggi boleh mengikuti tindakan harga dua dana yang diperdagangkan (ETF): SPDR Barclays High yield Bond ETF (NYSEARCA: JNK > JNKSPDR Blmbrg Brc36 97% 04% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) dan Bon Korporat Tinggi IShares iBoxx $ (NYSEARCA: HYG HYGiSh iBoxx HYCB87. 16% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ). SPDR ETF mencerminkan prestasi harga dan hasil Barclays High Yield Index Sangat Cair. Sehingga 30 Mei 2016, ETF memegang 42. 34% daripada asetnya dalam bon bertaraf BB, 41. 78% dalam bon bertaraf B dan 14. 98% dalam bon diberi nilai di bawah kredit B. Dana melaburkan baki asetnya dalam pelbagai sekuriti. The iShares ETF cuba untuk mencerminkan prestasi Markit iBoxx USD Cair High Yield Index, sebuah indeks berasaskan peraturan yang terdiri daripada bon korporat hasil tinggi cair di Amerika Syarikat. Sehingga 30 Mei 2016, ETF memegang 0. 2% daripada asetnya dalam bon bertaraf AAA, 0. 5% dalam bon bernilai BBB, 49. 56% dalam bon bernilai BB, 37. 63% dalam B- bon yang dinilai dan 12. 12% dalam bon yang diberi nilai di bawah kredit B.