Saham mengalahkan bon dalam jangka panjang, tetapi penting untuk memahami kelas aset mana yang terbaik apabila anda menyesuaikan diri dengan risiko. Selepas melihat pelaburan bersaing selama 25 tahun yang lalu, para penggiat teratas mungkin kelihatan mengejutkan.

Semua orang mempunyai tahap keselesaan mereka sendiri dengan risiko atau kerumitan, dan data di bawah ini membuat beberapa pelarasan memudahkan untuk kembali yang tidak setiap penganalisis bersetuju. Di samping itu, kelas aset ini gagal membezakan antara subkategori; sebagai contoh, dana bersama berasaskan nilai dan stok ekuiti nilai kedua-duanya dianggap sebagai ekuiti nilai, walaupun ciri risiko dan prestasi mereka agak berbeza.

Menetapkan "Jangka Panjang"

Data jangka panjang mengenai prestasi kelas aset tidak begitu sukar untuk dicapai, sekurang-kurangnya di Amerika Syarikat. Terdapat maklumat pasaran saham yang boleh dipercayai yang melangkaui lebih daripada 100 tahun, dan pulangan atas bon kerajaan kembali jauh lebih jauh.

Data global lebih sukar dicapai, terutamanya dalam ekonomi sedang pesat membangun. China hanya mempunyai pasaran stok fungsian semenjak 1990-an, dan walaupun ia sangat kurang maju dan sukar untuk diakses sehingga baru-baru ini. Pasaran global yang lebih lemah secara buatannya menjana U ekuiti dan Treasurys selama beberapa dekad selepas Perang Dunia II, jadi terdapat sedikit pelabur moden yang dapat belajar daripada melihat prestasi kelas aset pada tahun 1960-an atau bahkan pada awal 1970-an.

Memilih tarikh permulaan jangka panjang yang baik adalah rumit, tetapi pengenalan Bursa Saham Shanghai pada tahun 1990 adalah sebagai tempat yang baik. Untuk satu, tingkap 26 tahun antara tahun 1990 dan 2015 merindukan kadar faedah yang sangat tinggi pada tahun 1980-an, yang pelabur moden tidak mungkin dapat melihat pada bila-bila masa dalam masa terdekat. Di samping itu, era pasca Perang Dingin telah menghasilkan tahap inovasi teknologi dan globalisasi ekonomi yang belum pernah terjadi sebelumnya. Data dari tahun 1990 dan seterusnya lebih cenderung menyerupai keadaan masa depan daripada apa yang berlaku sebelum ini.

Prestasi Mengukur

Mungkin terlalu sederhana untuk melihat pulangan mutlak atau pulangan purata tahunan dalam tempoh masa yang panjang. Metrik prestasi standard tidak menganggap risiko, inflasi, sisihan piawai atau cukai. Mereka juga mengabaikan faktor pasaran yang kritikal, seperti kadar faedah dan pertumbuhan ekonomi.

Penganalisis pasaran mempunyai beberapa cara yang berkesan (walaupun tidak sempurna) perakaunan untuk pelbagai faktor risiko. Salah satu alat yang terbaik dan paling mudah ialah nisbah Sharpe, yang mengukur berapa banyak pulangan berlebihan pelaburan menghasilkan bagi setiap unit tambahan risiko yang diandaikan. Nisbah Sharpe sangat baik apabila ia kelihatan mundur, tetapi ia sebenarnya sangat terhad dari segi meramal prestasi masa depan.

Namun, nisbah Sharpe berguna untuk membantu menjelaskan perbezaan pulangan kompaun mutlak atau purata. Data disesuaikan Sharpe cenderung menjadikan ekuiti kelihatan lebih buruk dan membuat bon gred tinggi (terutama Treasurys) kelihatan lebih baik. Ini adalah benar terutamanya sebelum Federal Reserve meneruskan tendangan suku bunga ultra-rendah selepas 2007, selepas ekuiti kelihatan lebih baik lagi.

1. U. S. Dana Hedge dan Ekuiti Persendirian

Menurut data dari AIMA dan kertas putih Invesco Perpetual, tiada kelas aset mempunyai pulangan yang diselaraskan dengan risiko yang lebih tinggi daripada dana lindung nilai dan ekuiti swasta. Kelas aset ini dengan mudah mengalahkan lebih banyak pelaburan tradisional sejak tahun 1990, dan mereka semakin kuat.

Dari tahun 1990 hingga 2009, kedua-dua dana lindung nilai dan pelaburan ekuiti persendirian di Amerika Syarikat mempunyai nisbah Sharpe antara 0,888 dan 1. 09. Antara tahun 2010 dan 2015, angka tersebut meningkat kepada sekitar 1. 3. Dari 2012 hingga 2015, lindung nilai dana dan ekuiti swasta mempunyai nisbah Sharpe lebih dekat dengan rentang 1. 85 hingga 1. 9.

2. U. S. Nilai Ekuiti

Russell Investments belajar dari 1987 hingga 2013 memandang prestasi relatif portfolio campuran dan membandingkannya dengan prestasi ekuiti dalam Russell 1000 Growth Index, Russell 1000 Value Index dan Russell 1000 Index. Kajian mendapati bahawa nilai ekuiti mempunyai pulangan yang lebih tinggi, penyisihan piawai yang lebih rendah, nisbah Sharpe yang lebih tinggi dan penangkapan lebih rendah berbanding dengan kategori lain.

Walaupun selepas menyesuaikan data agar sesuai dengan jangka masa tahun 1990 hingga 2015, ekuiti nilai domestik masih keluar di atas. Indeks Russell 1000 mengembalikan hampir 11% setiap tahun dan membawa nisbah Sharpe yang lebih tinggi daripada ekuiti pasaran baru muncul, ekuiti global, global ex-U. S. ekuiti atau ekuiti pertumbuhan.

3. Bon Gred Pelaburan

Menggunakan Indeks Bon Agregat Modal Barclays sebagai proksi, bon gred pelaburan telah menghairankan dengan baik dalam tempoh 1990 hingga 2015. Ini adalah benar terutamanya antara tahun 1990 dan 2010, apabila portfolio bon yang dilabur semula menghasilkan kompaun tahunan purata pulangan sebanyak 8. 4%, hanya mengakhiri hipotesis yang dilabur semula S & P 500 pada 9. 1% - dan itu tanpa mengambil kira faktor risiko yang berkaitan dengan ekuiti.

Semua mengatakan, Indeks Bon Agregat Barclays mempunyai 0. 91 nisbah Sharpe antara tahun 1990 dan 2015, dengan mudah mengatasi 0. 44 yang disiarkan oleh S & P 500. Walau bagaimanapun, kadar faedah yang sangat rendah dan penerbangan ke keselamatan selepas Great Kemelesetan melambatkan prospek bon gred pelaburan. Sekiranya anda mengecilkannya antara 2010 dan 2015, S & P 500 mempunyai nisbah 0. 95 Sharpe dan 15. 4% pulangan tahunan manakala Barclays Agregate Bond kembali kurang daripada 4% dan mempunyai nisbah Sharpe 0. 38. Ia adalah tidak kebetulan bahawa S & P 500 mencapai prestasi nisbah Sharpe tiga tahun yang paling tinggi dari tahun 2013 hingga 2015.