2000-2009: Dekade Hilang

2000-2009: Dekade Hilang

Jika anda suka pasaran yang tidak menentu, dekad pertama abad ini dibuat untuk anda. Pada awal dekad ini, kami menyaksikan salah satu larian yang paling hebat - dan kemudian runtuh secara mendadak - dari sektor pasaran yang dianggap gelombang masa depan. Kami melihat gelembung spekulatif dan sangat leveraged dan kami dilanda skandal lebih banyak daripada yang anda boleh bergantung kepada dua tangan. Kerajaan melangkah beberapa kali untuk memulakan undang-undang baru dan akhirnya memecat industri utama di teras struktur kewangan kami. Semuanya, dekad pertama abad baru ini mungkin bukan apa yang kebanyakan pelabur menjangkakan dan, walaupun terdapat pelajaran berharga yang perlu dipelajari, kebanyakan akan gembira jika ia hanya tersimpan dalam buku sejarah. (Ketahui apa yang perlu diperhatikan semasa berdagang semasa ketidakstabilan pasaran. Lihat Tips Untuk Pelabur Dalam Pasaran Meruap .)

Roller Coasters and Rockets
Pertama dan terpenting adalah tahap turun naik pasaran yang tinggi, yang tidak terhad kepada kawasan yang biasanya berisiko di pasaran. Indeks keseluruhan pasaran saham utama mengalami kemeruapan yang ketara berbanding dekad yang lalu. Kami juga mengalami tahap turun naik yang melampau dalam mata wang, bon dan juga komoditi. Walaupun semua pasaran ini tidak asing dengan ketidaktentuan, nampaknya peraturan telah berubah sedikit.

Bekalan dan Permintaan Vs Fundamental
Sebagai contoh, pada awal dekad, bekalan dan permintaan adalah satu-satunya daya yang memacu harga saham kerana ciri-ciri asas tidak lagi kelihatan penting. Terdapat pelabur baru yang memasuki pasaran dan peniaga hari yang baru dicelup ke potensi untuk membuat berjuta-juta daripada IPO atau pembelian berikutnya. Permintaan permintaan untuk saham, khususnya teknologi dan isu berkaitan internet, telah memindahkan harga kepada tahap astronomi. Untuk membuang lebih banyak bahan bakar ke atas kebakaran, banyak firma pelaburan, bank dan rumah broker menyediakan perkhidmatan perbankan pelaburan untuk mengambil syarikat awam dan kemudian menghantar isyarat pembelian yang kuat ke atas stok yang sama melalui analisis mereka. Pembatalan Akta Glass-Steagall membenarkan spekulasi dan konflik kepentingan menjadi faktor utama dalam memacu harga saham.

Sudah tentu kita semua tahu bagaimana bekalan dan permintaan berfungsi. Di belakang, lebih banyak daripada kita sepatutnya melihatnya datang kerana pasaran menyimpang dari asas-asas. Sebaik sahaja permintaan melambat untuk saham-saham spekulatif ini, harga-harga tersebut menjunam dan mengambil rumah itu dengan mereka.

Lie, Cheat and Steal
Bagaimana kita boleh merangka sedekad yang hilang tanpa skandal, penipuan dan penipuan yang terkenal? Anda boleh melihat corak yang muncul dengan konflik kepentingan di Wall Street semasa ledakan dotcom, akhirnya berdarah ke pembiayaan spekulatif lain di Enron, Worldcom dan Tyco.Ia hampir mustahil untuk mempercayai kolusi yang mesti berlaku untuk menanggalkan debacle berskala besar itu. Para pemain termasuk firma perakaunan seperti Arthur Anderson dan mungkin firma perbankan pelaburan yang telah melepaskan pendedahan. Ini adalah tiga daripada skandal korporat yang paling terkenal, dan kebanyakan orang langsung disentuh secara langsung atau tidak langsung oleh salah seorang daripada mereka. Bagi sesetengah pihak, bermakna simpanan atau persaraan mereka telah dihapuskan sepenuhnya. (Ketahui bagaimana penipuan kewangan dimulakan, baca Perintis Penipuan Kewangan .)

Memasak Buku-buku Penyumbang utama kepada spekulasi dan turun naik adalah mendorong institusi kewangan untuk menghasilkan bahagian atas dan bawah keputusan garisan. Salah satu cara terpantas untuk menghasilkan pendapatan segera (dan bayaran) adalah untuk mewujudkan konsep dan produk baru dan inovatif. Kami berdiri dan menyaksikan pembesaran pembiayaan lembaran imbangan sekarang yang terkenal, yang secara tradisinya digunakan pada masa-masa yang jarang sekali untuk mewujudkan kecekapan cukai dan faedah jangka pendek lain. Apa yang kebanyakan orang tidak tahu pada masa itu ialah pembiayaan luar kunci kira-kira adalah satu cara yang baik untuk hanya membohongi kebohongan. Syarikat-syarikat mencipta kenyataan palsu dan mengelirukan yang diturunkan kepada para penganalisis yang mengeluarkan pendapat yang gemilang dan penilaian beli yang kukuh - tanpa mengetahui bahawa pertumbuhan yang mereka sangkut adalah hasil daripada perakaunan voodoo.

Pemusnahan Kreatif
Nampaknya sebaik sahaja taktik itu pergi ke tepi jalan, terdapat usaha baru untuk meningkatkan perniagaan repackaging. Ramai yang berpendapat bahawa ini adalah cara baru untuk menggabungkan pelaburan. Gadai janji dan pinjaman lain telah dikumpulkan sejak bank dan pemberi pinjaman lain mula menjual pinjaman mereka selepas memulakannya. Proses pembungkusan pelbagai jenis pinjaman telah digerakkan sepanjang dekad keseluruhan dan berakhir dengan bang apabila ia ditolak ke ambang. CDS juga memberi impak yang kuat terhadap ekonomi kita. Ini pada awalnya hanya satu lagi alat yang digunakan untuk lindung nilai dan menyesuaikan portfolio. Sekali pelabur mula menggunakan derivatif yang tidak didagangkan ini secara spekulatif, rumah itu sekali lagi jatuh ke bawah. Pasaran tidak lama lagi menyedari bahawa ia telah memanfaatkan sebahagian besar pelaburannya di luar tanah yang stabil dan hujungnya hampir. Di sebalik tabir, pasaran hartanah yang membantu merangsang skim pembungkusan dan pembungkusan juga bersedia digulingkan. Apabila ia berlaku, ia dibuat untuk kemalangan bersejarah. (Untuk maklumat lanjut mengenai swap lalai kredit, baca Swap Default Kredit: Pengenalan .)

Uncle Sam Intervenes Dekad yang akan datang akan diharapkan menjadi dekad membangun semula sekurang-kurangnya. Walaupun pasaran telah tersisa untuk berdiri sendiri, campur tangan kerajaan tidak dapat dielakkan. Akta Sarbanes-Oxley mempunyai tumpuan penting untuk menjaga skandal korporat dengan minimum. Keperluan untuk memiliki CEO dan pemain kewangan utama menandatangani kewangan adalah langkah besar untuk menghubungkan tanggungjawab dan pengurusan. Walaupun premis itu terdengar hebat, sama ada ia akan berkesan dalam jangka masa panjang bergantung kepada kejujuran mereka yang mendaftar.Terdapat peraturan yang besar di Wall Street untuk mengurangkan konflik kepentingan. Penganalisis dan bank pelaburan telah dikehendaki memisahkan lagi tugas mereka. Walaupun ini agak berkesan, ia pasti tidak mengambil masa lama untuk dana lindung nilai untuk melompat di barisan hadapan dengan industri mereka yang dikawal ketat dan mencuri rancangan itu. Dan, seperti yang kita tahu, skandal Madoff membantu kami menutup dekad dengan skema Ponzi terbesar dalam sejarah.

Looking Forward
Anda mungkin tertanya-tanya apakah penyelamatan akhir dekad terakhir dan semua peraturan baru yang sedang dipertimbangkan akan berfungsi. Mengurangkan kuasa Federal Reserve, mewujudkan pertukaran sebenar untuk derivatif OTC untuk berdagang di bawah pemerhatian mata yang berjaga-jaga, dan menyekat dan membayar gaji dan bonus eksekutif mungkin menjadi langkah ke arah yang betul. Kita hanya boleh berharap bahawa mereka akan membantu mengurangkan beberapa spekulasi dan penyalahgunaan yang berlaku pada dekad yang lalu. Kerajaan sepatutnya membaik pulih apa yang dipecahkan bukannya memandang ke hadapan. Nampaknya ia bergantung kepada industri, pengawal selia dan ketamakan sedia ada yang dikaitkan dengan melabur untuk kembali kepada sesuatu jenis normal. (Ada yang berpendapat bahawa apabila pasaran bebas gagal melindungi pengguna, peraturan kerajaan diperlukan. Untuk bacaan lanjut, lihat Pasaran Bebas: Apa itu Biaya? )