Pengerusi Rizab Persekutuan Janet Yellen memberi keterangan di hadapan Jawatankuasa Perkhidmatan Kewangan Rumah Rabu pagi, mengkaji prospek ekonomi semasa dan membincangkan dasar monetari. Sebagai tindak balas kepada soalan mengenai pendirian Fed terhadap kadar faedah negatif, beliau menjawab bahawa ini bukan alat dasar pilihan, walaupun dia tidak menyedari sebarang halangan undang-undang untuk menetapkan kadar di bawah sifar. S & P 500 naik sekitar 0. 4% pada perdagangan lewat tengah hari selepas tiga penurunan sesi lurus, satu petunjuk bahawa pelabur suka apa yang mereka dengar.

Tinjauan Ekonomi

Yellen bermula dengan mengkaji keadaan ekonomi di U. S. dan luar negara. Dia bermula dengan pasaran buruh, yang terus bertambah baik walaupun terdapat cabaran di kawasan lain. Ekonomi itu menambah 2. 7 juta gaji tanpa gaji pada tahun 2015, diikuti dengan kenaikan gaji sebanyak 151,000 pada Januari. Kadar pengangguran kini berada pada tahap 4. 9%, sejajar dengan tahap jangka panjang normal.

Aktiviti ekonomi juga terus berkembang, tetapi masih tertinggal di pasaran tenaga kerja. U. S. KDNK berkembang 1. 75% pada tahun 2015, dipegang oleh perlambatan pertumbuhan antarabangsa dan dolar yang kuat, yang melemahkan eksport. Pengembangan suku keempat adalah perlahan, pada 0% 7% tahunan. Harga minyak yang rendah telah memberi perbelanjaan isi rumah sedikit peningkatan, terutamanya dalam kereta dan trak ringan. Di luar tenaga dan perlombongan, pelaburan perniagaan telah meningkat, seperti yang telah dibina semula.

Keadaan semasa adalah "kurang menyokong pertumbuhan," tetapi penambahbaikan dalam pasaran buruh harus terus menyokong pertumbuhan yang lemah. Pertumbuhan Cina yang perlahan dan ketidaktentuan yuan dapat mengancam pertumbuhan, dan kemerosotan harga komoditi dapat menyakiti permintaan dari pasaran baru muncul. Sebaliknya, harga minyak yang lebih rendah dapat merangsang permintaan domestik lebih daripada yang diharapkan.

Inflasi kekal di bawah sasaran Fed sebanyak 2%, disebabkan kejatuhan harga minyak dan dolar yang kuat, yang mendorong harga import turun. Namun, setelah penurunan ini, Yellen mengatakan bahwa inflasi harus naik untuk memenuhi target itu, dibantu oleh pasar buruh yang lebih ketat.

Dasar Monetari

Untuk mencapai pekerjaan penuh dan inflasi 2%, Yellen berkata Fed akan mengejar kenaikan kadar "secara beransur", walaupun dia memberi amaran bahawa "dasar monetari bukanlah pada kursus pratetap. " Dia mempertahankan keputusan Fed untuk menaikkan kadar 0-0. 25% hingga 0. 25-0. 5% pada bulan Disember.

Walaupun inflasi masih belum mencapai sasaran, jawatankuasa itu menganggap bahawa faktor "sementara" menyusut inflasi, dan ia adalah wajar untuk menaikkan kadar, memandangkan perubahan polisi mengambil masa untuk memberi kesan. Jika tidak, Fed mungkin terpaksa menaikkan kadar dengan cepat apabila inflasi berlepas.

Beliau menekankan bahawa keputusan dasar adalah berasaskan data, dan Fed akan menaikkan kadar lebih cepat jika keadaan ekonomi dijamin mengetatkan. Beliau juga meninggalkan pilihan laluan laju yang lebih rendah, jika pertumbuhan ekonomi mengecewakan.

Kadar Negatif?

Memandangkan keputusan untuk menetapkan kadar negatif di Eropah dan Jepun, Kongres mempersoalkan Yellen mengenai pendirian Fed mengenai dasar tidak konvensional. Beliau menjelaskan bahawa negatif boleh dan telah muncul tanpa Fed sebenarnya menetapkan penanda aras di bawah sifar. Memandangkan berapa kadar yang rendah, "penerbangan ke keselamatan" oleh pelabur yang menakutkan dapat memacu kadar ke wilayah negatif.

Yellen berkata, dengan sengaja menetapkan kadar negatif bukanlah alat dasar pilihan. Sebagai tindak balas kepada persoalan tentang kesahihan dasar sedemikian, dia berkata bahawa dia tidak mengetahui alasan undang-undang yang Fed tidak dapat mengikuti contoh ECB dan BOJ, tetapi tidak pasti. Soalan undang-undang yang berpusat pada memo yang menggambarkan ujian tekanan 2010 untuk kadar negatif. Ujian tekanan paling terkini Fed juga menilai kemungkinan kadar bil Perbendaharaan negatif dari suku kedua 2016 hingga 2019.

Bottom Line

Yellen telah melancarkan jarum kali ini, menyatakan keyakinan berhati-hati mengenai pandangan ekonomi, tanpa keluar sebagai pasaran hawkish dan spooking. Kebimbangan Kongres terhadap kadar faedah negatif mengatakan, bagaimanapun, sebagai bank pusat di seluruh dunia menerokai batas baru dalam dasar monetari yang akomodatif. Melangkah ke hadapan kerja Fed akan menjadi sukar, dan pasaran begitu susah.