J. C. Penny (JCP JCPJC Penney Co Inc. 53 + 6. 75% Diciptakan dengan Highstock 4. 2. 6 ) telah lama menjadi kedai jabatan Amerika yang ikonik. Ditubuhkan pada tahun 1902, J. C. Penney membina pengiktirafan jenama yang kukuh dan kesetiaan pelanggan. Tetapi bermula sekitar tahun 2010 (walaupun sesetengah penganalisis mendakwa keganasan bermula dua dekad yang lalu) jualan telah tidak berubah sementara pesaing telah mendapat bahagian pasaran. Pelanggan utama kumpulan pelanggan Penny berumur 35-55 dengan pendapatan isi rumah tahunan antara $ 35, 000 dan $ 100, 000-telah ditinggalkan kapal. Apa yang berlaku kepada J. C. Penney dan bolehkah ia diperbaiki?

Spiral Ke Bawah

Ramai menunjuk kepada pengambilan Ron Johnson sebagai ketua pegawai eksekutif sebagai pemangkin lingkaran ke bawah syarikat. Johnson telah menjadi naib presiden kanan operasi runcit di Apple (AAPL AAPLApple Inc174. 25 + 1. 01% Diciptakan dengan Highstock 4. 2. 6 ) di mana beliau mencipta kedai runcit Apple dan Genius Konsep bar. Beliau juga pernah berkhidmat sebagai naib presiden merchandising untuk Target (TGT TGTTarget Corp59. 29-0.12% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) di mana beliau adalah kunci dalam penjenamaan semula peruncit kotak besar sebagai jawapan yang lebih hip dan bergaya kepada Wal-Mart (WMT WMTWal-Mart Stores Inc88 70-1. 09% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) dan KMart. Di samping menyimpan reka bentuk semula di J. C. Penney, Johnson melancarkan strategi penentuan harga baru yang disebut "adil dan persegi" yang memotong harga dan kupon yang ditinggalkan. Sebelum dia dipecat selepas kurang dari 2 tahun kerja, penjualan J. C. Penney telah menjunam 25 peratus. Walaupun masa jabatannya adalah buruk bagi J. C. Penney, Johnson bukanlah akar masalahnya. Beliau telah diupah untuk membaiki isu-isu sebelum jualan yang dikurangkan dan kos outsized. Pendekatan radikalnya, bagaimanapun, sangat memburukkan keadaan yang sudah buruk.

Apa Yang Benar Salah

Tiga faktor utama menyebabkan kesukaran syarikat sekarang.

1. Peningkatan Pertandingan: Pelanggan inti Penney adalah wanita berpendapatan sederhana. Pada masa lalu, dia sengaja pergi ke salah satu kedai 1, 020 untuk membeli barangan rumah dan pakaian kanak-kanak. Semasa ditangkap di kedai, dia kemudian membeli pakaian lelaki dan wanita. Meningkatkan persaingan untuk pelanggan inti JC Penney daripada pelbagai peruncit seperti TJ Maxx (TJX TJXTJX Companies Inc68 23-0 54% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ), Target (TGT < TGTTarget Corp59. 29-0.12% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ), Kohl's (KSS KSSKohl's Corp42 62 + 1 40% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ), dan Macy's (M MMacy's Inc. 16-1. 09% Diciptakan dengan Highstock 4. 2. 6 ) telah merosot di bahagian pasaran gedung kedai. Tata Kelemahan yang lemah:
2. Bill Ackman, pemilik aktivis dana lindung nilai Pershing Square Capital Management, mula membeli JCP pada bulan Oktober 2010 dan mengumpulkan sebahagian besar saham yang memberinya tempat duduk di Papan Syarikat.Ackman memperjuangkan Ron Johnson sebagai Ketua Pegawai Eksekutif Apple dan menyokong wawasan baru Johnson untuk J. C. Penney. Pelaksanaan Ackman di papan J. C. Penney menonjolkan kelemahan pusat badan pemerintah. Majoriti lembaga telah duduk untuk keseluruhan lingkaran ke bawah. Mereka membenarkan, walaupun disokong, cadangan Ackman, dari pelantikan Johnson ke penglihatannya. Lembaganya tidak mempunyai pengetahuan runcit sehingga kini. Ronald W. Tysoe, bekas Naib Pengerusi Jabatan Pertanian Bersekutu, telah dilantik ke Lembaga Pengarah atas peletakan jawatan Ackman pada bulan Ogos 2013, diikuti oleh pelantikan Stephen Sadove, bekas Ketua Pegawai Eksekutif dan Pengerusi Saks, Inc, pada Oktober 2013. Kedua membawa pengalaman runcit kepada lembaga JC Penney. Berlepas dari Nilai Teras: Apabila Ron Johnson mengambil alih sebagai Ketua Pegawai Eksekutif pada tahun 2011, dia cuba mengarahkan pelanggan berpendapatan tinggi, yang menurut Rajiv Lal dari Harvard Business School, adalah "sesuatu yang sukar dilakukan dalam ekonomi yang buruk , kerana anda membelanjakan lebih banyak wang untuk menarik demografi baru yang tidak muncul dengan cepat. Sementara itu, demografi lama anda meninggalkan anda, meletakkan anda di antara batu dan tempat yang sukar. "Di samping itu, pelanggan teras yang baru muncul dari kemelesetan besar telah dikondisikan untuk menunggu jualan dan kupon untuk membeli harga rendah, strategi yang ditinggalkan oleh Johnson. Selanjutnya, syarikat itu meninggalkan katalog J. C. Penney-mekanisme jualan yang lama. Hari ini, J. C. Penney telah mengimplementasikan strategi harga jualan dan kupon dan melancarkan semula katalog yang paling digemari. Ia juga diam-diam melaksanakan beberapa penglihatan Johnson, yang menjadikan J. C. Penney menjadi destinasi membeli-belah yang lebih hip dengan banyak ruang butik kecil dan kedai khusus di dalam kedai. Syarikat itu melancarkan Sephora di dalam beberapa kedai serta kedai jam tangan dan sunglass khusus. Ia meneruskan strategi pemulihannya dengan tumpuan untuk memulihkan perniagaan di rumah serta terus mendapat bahagian pasaran dalam pakaian wanita, lelaki, dan kanak-kanak.

2014 dan Bergerak ke hadapan

Kesan dari inisiatif JC Penney adalah positif pada tahun 2014. Jualan kedai sama meningkat sebanyak 4 peratus, margin kasar meningkat 540 mata asas tahun ke tahun (YoY), menjual kos turun hampir 3 peratus YoY, dan keuntungan operasi dan aliran tunai percuma bertambah baik. Penambahbaikan, terutamanya dalam menjual kos sebagai satu peratus daripada keuntungan jualan dan operasi secara suku tahunan, adalah menggalakkan. Menjual kos sebagai peratus jualan meningkat daripada 36 peratus kepada 26. 5 peratus antara suku pertama hingga keempat tahun 2014, manakala keuntungan operasi turun dari negatif $ 247 juta kepada positif $ 63 juta, satu trend yang kuat. Syarikat itu mengeluarkan panduan 2015 yang menganggarkan kenaikan margin kasar sebanyak 50 hingga 100 mata asas, pertumbuhan jualan kedai yang sama 3 hingga 5 peratus, dan pengurangan kos jualan sebanyak $ 50 hingga $ 100 juta. Di samping itu, ia telah menetapkan satu pelan untuk mengembangkan keuntungan operasi (seperti diukur oleh pendapatan sebelum faedah, cukai, susutnilai, dan pelunasan) kepada $ 1.2 bilion menjelang 2017 (naik dari $ 323 juta pada tahun 2014).

Penilaian

J. C. Penney berdagang pada harga yang menguntungkan kepada nisbah jualan 0. 21x, berbanding purata industri sebanyak 1. 23x, menurut Yahoo! Kewangan. Harga ke hadapan untuk pendapatan kepada nisbah pertumbuhan jauh lebih rendah daripada industri dan pasaran (0. 21 versus 2. 57 berbanding 0. 64). Ini menunjukkan stok sangat murah.

Line Bottom

Metrik penilaian ini mungkin menandakan stok adalah nilai yang baik, atau mereka mungkin mencerminkan saraf dan kecemasan pelabur dalam mengambil kesempatan pada J. C. Penney sehingga lebih banyak bukti tentang pemulihan yang berterusan ditunjukkan. Sama ada cara, permulaan dan berhenti yang cenderung menemani dengan betul menyentuh kapal sejauh kursus kemungkinan besar akan berlaku dalam cerita J. C. Penney. Buat masa ini, hanya pelabur pesakit yang memerlukan.