Bulan ini China memulakan pemutus litar yang akan menghentikan semua dagangan di bursa saham negara jika kerugian jatuh kepada 7% dalam usaha untuk mengekang ketidaktentuan dalam pasaran. Pemutus ini mempunyai kesan sebaliknya walaupun sebagai peniaga bergegas untuk melaksanakan perdagangan sebagai penutupan hampir dan pemutus ditipu dua kali dalam satu minggu di Shanghai Stock Exchange mewujudkan dua sesi dagangan terpendek dalam sejarah pasaran China-satu sesi berlangsung hanya 29 minit. Pegawai telah memecat pemutus itu.

Musim panas lalu, pengawal selia sekuriti menubuhkan polisi yang mengharamkan pemegang saham yang memiliki 5% atau lebih syarikat daripada menjual saham tersebut selama enam bulan. Pengharaman ini tamat tempoh Jumaat ini tetapi pengawal selia telah mengubahsuai dasar untuk membenarkan pemegang saham besar ini menjual 1% kepentingan mereka dengan notis 15 hari. Pada dasarnya, langkah-langkah ini mewujudkan empangan buatan yang akhirnya boleh pecah. Petunjuk adalah bahawa pasaran negara adalah overvalued - stok median di bursa tanah besar China berdagang pada keuntungan berganda sebanyak 65, lebih daripada tiga kali ganda median NYSE Composite earnings sebanyak 18. Lebih lanjut, penjualan yang tidak melambat menangguhkan yang tidak dapat dielakkan yang dapat menciptakan lebih besar sakit di jalan raya. (Untuk bacaan yang berkaitan, lihat: Saham China Melancarkan pada Lemah Yuan dan Data ISM .)

Devaluasi

Negara juga menurunkan nilai mata wangnya pada bulan Januari, menanda aras Yuan kepada rendah lima tahun untuk meningkatkan eksport, satu tanda bahawa pertumbuhan KDNK di negara ini lebih perlahan daripada yang dijangkakan . Langkah ini menyaksikan semangat di seluruh dunia sebagai U. S. DJIA, Jepun Nikkei Stock Average, Australia S & P / ASX 200 dan Hong Kong Hang Seng Index masing-masing kehilangan lebih dari 2%.

Di U. S., Fed baru-baru ini menaikkan kadar dana persekutuan yang membuat dolar lebih kuat, seolah-olah mewujudkan ribut yang sempurna untuk pengeksport U. S. ke China sebagai yuan yang lebih murah dan dolar yang lebih kukuh harus mewujudkan lebih banyak permintaan untuk eksport Cina. Tetapi terdapat sedikit mitos mengenai penurunan nilai mata wang dan kesannya kepada pengeksport ke China.

Menurut Matthew J. Slaughter, Dekan Sekolah Perniagaan Tuck di Dartmouth College: "Kadar pertukaran yang penting untuk aliran perdagangan adalah kadar pertukaran sebenar, i. e. , kadar pertukaran nominal diselaraskan untuk harga mata wang tempatan di kedua-dua negara. "Dia terus menunjukkan bahawa walaupun dolar AS terus susut berbanding Yen Jepun dari pasca Perang Dunia ke tahun 1995, jatuh dari kadar 360 hingga 94 yen per dolar, ia tidak membawa kepada" lebihan perdagangan yang besar. "Defisit perdagangan U. S. dengan Jepun sebenarnya meningkat daripada $ 1. 2 bilion pada tahun 1970 kepada $ 59.1 bilion pada tahun 1995, meningkat 48%. Kesan yang sama berlaku dengan China dari 2004 hingga 2014-dolar menyusut kepada yuan tetapi defisit perdagangan U. S. dengan negara melonjak. (Untuk lebih lanjut, lihat: 4 Challeng Ekonomi China Menghadapi 2016 .)

Kesan ini sebahagiannya dijelaskan oleh fakta bahawa penurunan nilai yuan sebahagiannya diimbangi oleh syarikat-syarikat China yang menaikkan harga mereka untuk menangkap lebih banyak keuntungan, yang membatalkan kira-kira separuh daripada penurunan nilai mata wang. Di samping itu, syarikat-syarikat ini rangkaian di seluruh dunia dan input mereka bergantung pada lebih daripada satu mata wang.

Jadi apa yang boleh kita harapkan mengenai kesan terhadap syarikat yang menjalankan perniagaan di China? Tidak banyak, walaupun penting untuk diperhatikan bahawa hampir setiap laporan pendapatan lain mengeluh mengenai bagaimana kadar tukaran mata wang asing menyebabkan angka kehilangan perbandingan mereka pada tahun lepas, yang lebih teruk. Syarikat pelapor kemudiannya menyesuaikan nombor berdasarkan kadar pertukaran tahun lepas untuk kepentingan perbandingan. Input syarikat dan daya saing harga dan seterusnya harga bergantung pada kalkulus yang lebih banyak daripada hanya penurunan nilai mata wang secara langsung dan hubungannya dengan eksport.

Pertumbuhan KDNK

Mesej penting yang diambil dari penurunan nilai yuan Cina ialah pertumbuhan KDNK di negara ini akan menjadi lebih perlahan daripada yang dijangkakan - China bersedia melancarkan pertumbuhan suku tahun paling perlahan semenjak krisis kewangan 2009 , perkiraan 6. 8%. Penurunan ini mencetuskan impak lebam bagi syarikat yang menjalankan perniagaan di China; akhirnya kerugian dalam jualan yang merosot sepanjang pernyataan pendapatan. Menurunkan angka pertumbuhan KDNK menunjukkan deflasi, dan apabila deflasi sedang berjalan, pengguna membeli kurang dan penurunan harga. Jika ia berterusan ia menjadi kemelesetan. (Untuk lebih, lihat: Cara Membeli China Yuan .)

Selain itu, China mempunyai masalah hutang yang besar; ia telah dianggarkan bahawa hutang negara mewakili 350% daripada keluaran dalam negara kasar. Sekarang, nisbah hutang China berada pada lebih daripada 240%, atau 161 trilion yuan ($ 25 trilion), menurut pengiraan oleh The Economist. Tekanan deflasi akan membuat sukar untuk membayar hutang ini dan rangsangan rangsangan mungkin akan timbul tidak lama lagi.

Bottom Line

Daripada membenarkan pasaran sahamnya beroperasi secara organik, kerajaan China bertindak sebagai Ketua Jurutera Kewangan dan mewujudkan pemutus litar buatan tiruan dan menghadkan dagangan bagi mereka yang memiliki lebih daripada 5% syarikat -yang pada asasnya mewujudkan empangan berdinding yang akhirnya boleh pecah. Walaupun tidak mendapat gambaran yang salah tentang pemutus litar kerana mereka tidak pernah terdengar, contohnya, U. S. mempunyai pemutus yang ditetapkan pada 20%.

Penurunan nilai mata wang baru-baru ini tidak begitu penting sebagai komplot impot / eksport kerana ia adalah nadi penjelmaan pertumbuhan KDNK: tekanan deflasi melimpah. Kemerosotan ini adalah masalah sebenar bagi firma-firma antarabangsa yang melakukan perniagaan yang besar di China dan tidak menonjol dengan baik untuk prestasi kewangan mereka pada tahun hadapan.

Apa yang seterusnya untuk China? Memandangkan tahap hutang negara, sebagai tekanan deflasi berterusan, langkah-langkah rangsangan tambahan mungkin berlaku. Persoalan sebenar apakah negara akan mengalami kemelesetan?