Pada akhir tahun 2015, syarikat-syarikat yang mengarang Indeks 500 Standard & Poor (S & P 500) mempunyai jumlah agregat $ 1. 32 trilion wang tunai, penurunan sedikit daripada rekod $ 1. 33 trilion yang ditetapkan pada 2014. Dengan wang tunai di peringkat ini, eksekutif syarikat mempunyai pelbagai pilihan yang boleh memanfaatkan sama ada syarikat atau pemegang saham, termasuk pengambilalihan, meningkatkan dividen dan membayar hutang. Walau bagaimanapun, semakin banyak syarikat memilih untuk membeli semula stok mereka sendiri, yang disebut sebagai belian balik saham, suatu amalan yang menjana kontroversi dan berbilion dolar dalam kerugian.

Dengan mengurangkan bilangan saham melalui program pembelian semula, pendapatan dan pendapatan sesaham (EPS), yang biasanya menghasilkan tuduhan kejuruteraan kewangan disebabkan oleh peningkatan EPS tidak mewakili pendapatan sebenar pertumbuhan. Pembelian semula juga dikritik kerana menarik wang dari kawasan yang boleh menyebabkan pertumbuhan syarikat, termasuk penyelidikan dan pembangunan (R & D), pengambilan dan peningkatan infrastruktur.

Kritikan terbesar pembelian balik saham, bagaimanapun, berkaitan dengan kerugian akibat pembelian yang tidak tepat. Walaupun syarikat membenarkan pembeli balik saham dengan memetik kadar faedah yang rendah untuk tunai yang dipegang di dalam buku dan kekurangan calon pemerolehan yang menarik, program pembelian balik saham sering menjadi pilihan yang miskin sebagai alternatif kepada penggunaan tunai standard.

Argumen Terhadap Pembelian Balik

Salah satu hujah terbaik terhadap pembelian balik saham disampaikan oleh Michael Chae, ketua pegawai kewangan (CFO) The Blackstone Group Ltd. (BSE BXBlackStone Group LP33. 43% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ), pada perolehan syarikat untuk suku keempat tahun 2015. Sebagai tindak balas kepada soalan penganalisis tentang mengapa syarikat itu tidak membeli semula sahamnya, Chae menyatakan "Jadi, jika kita tidak lagi mempunyai modal untuk membiayai pertumbuhan, saya tidak pasti kita akan berada di hadapan permainan, tetapi itu tidak benar. Kami ada di sini untuk membina sebuah institusi yang hebat yang mengambil ini, tempat untuk bertahan di Amerika Syarikat yang hebat. "Dia menambah" … kami mendapat peluang yang luar biasa dan pukulan bersih untuk melakukan itu dengan tiada apa-apa cara kami, dan kami mendapat cahaya siang antara kami dan semua pesaing lain, dan kami fikir kami sepatutnya pergi, membina warisan itu dan melakukan sesuatu yang sangat istimewa di sini dan tidak mengambil kesempatan daripada peluang perdagangan jangka pendek kerana b uying beberapa saham kerana ada sedikit rendah. "

Masa Buruk untuk Sebab-Sebab Buruk

Salah satu sebab membeli pembelian balik mendapat banyak perhatian dari media dan pelabur adalah premis bahawa tiada siapa yang tahu nilai stok mereka lebih baik daripada orang dalam syarikat.Saham belian balik berdasarkan penilaian, bagaimanapun, selalunya bukan pemacu utama di belakang program belian balik. Dalam kebanyakan kes, syarikat memilih untuk membeli semula saham selepas mengumpul tunai selama beberapa tahun semasa pengembangan ekonomi, selalunya dengan matlamat memacu harga yang lebih tinggi dengan peningkatan kejuruteraan kewangan dalam EPS apabila pertumbuhan organik melambatkan.

Keputusan ini sering menyebabkan pembelian semula saham di atau berhampiran paras kitaran mereka, sebelum pasaran mula kehilangan tanah. Sebagai contoh, pada tahun 2007, pembelian balik saham menetapkan rekod berturut-turut sebanyak $ 161. 8 bilion pada suku kedua dan $ 177. 9 bilion pada suku ketiga. S & P 500 mencapai kemuncaknya pada bulan Oktober 2007, dan Kemelesetan Besar secara rasmi bermula dua bulan kemudian pada Disember 2007.

Salah satu pembeli balik beli balik terbesar pada masa itu ialah Bank of America (NYSE: BAC BACBank of America Corp27 75% 25% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ), yang telah terlibat dalam program pembelian semula saham sejak tahun 2003. Dalam tempoh empat tahun menjelang 2007, bank itu membeli balik hampir $ 40 bilion saham pada harga purata saham $ 52. 05. Apabila kemelesetan semakin mendalam dan modal berkurang, Federal Reserve meletakkan bank itu pada notis bahawa ia perlu menaikkan $ 33. 9 bilion untuk menampung kunci kira-kira. Untuk memenuhi pesanan itu, bank menjual saham pada harga purata $ 13. 47 pada tahun 2009, kehilangan $ 30 bilion pada saham beliannya.

Poin Utama

Pembelian balik saham sering disambut oleh media dan pelabur sebagai petunjuk bahawa orang dalam melihat syarikat mereka sebagai pelaburan yang kukuh. Amalan ini juga telah menghasilkan beberapa dana dagangan bursa (ETF) yang hanya membeli saham syarikat dengan program pembelian semula. Pembelian balik saham, bagaimanapun, sering kali tidak teratur dan ditujukan untuk menaikkan EPS apabila pertumbuhan organik menjadi lebih buruk. Di bawah keadaan ini, terutamanya apabila dana dialihkan jauh dari kawasan yang dapat membantu syarikat berkembang, pembelian balik boleh membazirkan wang tunai dan mengurangkan nilai pemegang saham.