Pasaran saham di seluruh dunia menjadi permulaan yang paling buruk hingga satu tahun. Purata Perindustrian Dow Jones dan indeks S & P 500 yang lebih luas turun sekitar 5% sejak awal tahun 2016. Mengapa ini berlaku? Jawapannya rumit, tetapi memahami apa stok dan mengapa mereka mempunyai harga akan menumpahkan sedikit cahaya pada perkara itu.

Apa Pasaran Saham Adakah

Sebelum anda dapat memahami mengapa pasaran saham naik dan turun, anda perlu memahami pasaran saham . Pasaran saham adalah tempat di mana orang ramai datang untuk membeli dan menjual saham pemilikan dalam syarikat. Nilai syarikat, atau permodalan pasarannya, adalah jumlah kesemua saham pemilikan yang ditanggungnya didarabkan dengan harga saham tersebut. Sebagai contoh, Apple, Inc. (AAPL AAPLApple Inc174. 25 + 1. 01% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) mempunyai 5. 58 bilion saham, oleh itu Apple bernilai $ 558 bilion. (Untuk lebih lanjut, lihat: Tutorial Asas Stok .)

Sekeping seterusnya untuk memahami adalah apa yang mewakili nilai syarikat. Sebuah syarikat mempunyai barangan dan ia menjual barangan. Barang-barang yang ada - bangunan, jentera, paten, wang di bank, dan lain-lain - merupakan nilai buku, atau jumlah wang yang akan diperoleh syarikat jika mereka menjual semua barangan sekaligus. Tetapi syarikat-syarikat terutamanya dalam perniagaan cuba untuk membuat keuntungan, dan dalam berbuat demikian mereka mendapatkan wang tunai dengan menjual produk atau perkhidmatan. Oleh itu, nilai syarikat mempunyai kaitan dengan barangan yang dimiliki sekarang dan aliran tunai yang akan diterima pada masa akan datang. Nilai barang yang dimilikinya sekarang agak mudah ditentukan, tetapi nilai semua aliran aliran tunai masa depan sedikit lebih rumit untuk dikurangkan - dan ia adalah sekeping yang bertanggungjawab untuk gyrations pasaran.

Oleh kerana nilai masa wang, keuntungan yang akan diperoleh pada masa akan datang mesti didiskaunkan semula untuk mewakili dolar hari ini - seperti dolar yang dimasukkan ke dalam akaun bank akan lebih bernilai di masa hadapan ia telah mendapat sedikit minat, hanya sebaliknya. Berapa banyak diskaun aliran wang tunai masa depan ini bergantung kepada banyak perkara termasuk kos modal (iaitu kos untuk meminjam atau mencari pelaburan, dan ini bergantung pada kadar faedah), risiko perniagaan (di pasaran saham ini adalah sering dianggarkan menggunakan beta), dan biaya foregone tidak berbuat apa-apa dan menyimpan wang anda di bank (kos peluang atau kadar bebas risiko).

Aliran Tunai dan Harga Keuntungan

Sebaik sahaja kadar diskaun yang sesuai telah dianggarkan, bahagian yang sukar adalah untuk mengetahui aliran tunai masa hadapan - sebulan dari sekarang, setahun dari sekarang, lima tahun dari sekarang. Penganalisis kewangan cuba memikirkan jumlah ini dalam beberapa cara yang merangkumi kedua-dua faktor khusus syarikat dan faktor makro seperti keseluruhan kesihatan ekonomi.Nasib baik, pasaran saham mencerminkan jangkaan aliran tunai masa depan dalam nisbah mudah untuk mengira harga kepada pendapatan, juga dikenali sebagai nisbah P / E. Nisbah P / E 10x bermaksud sebuah syarikat sedang dinilai hari ini pada 10x pendapatan semasa. Nisbah P / E 20x bagi syarikat yang sama bermakna bahawa dengan jumlah pendapatan yang sama, pasaran memberi dua kali lebih banyak nilai, menunjukkan bahawa aliran tunai masa depan akan menjadi lebih besar.

Oleh itu, pada dasarnya: pasaran saham adalah tempat di mana orang membeli dan menjual saham syarikat, dan saham ini dinilai secara besar-besaran sebagai satu kelebihan pendapatan semasa yang mewakili nilai kini semasa aliran tunai masa hadapan. Oleh kerana masa depan tidak diketahui hari ini, pelbagai anggaran rakyat akan berbeza antara satu sama lain, memberikan beberapa harga saham yang dijangka lebih tinggi dan harga saham yang lebih rendah. Jika harga semasa lebih rendah daripada harga yang dijangkakan, orang akan membelinya. Sekiranya lebih tinggi, orang akan menjualnya. Dan inilah pasaran saham.

Kenapa Pasaran Saham Terjejas - Dan Kenapa Mereka Menjatuhkan Sekarang

Apabila ekonomi semakin berkembang, orang membelanjakan dan keuntungan semakin meningkat. Syarikat melabur dalam projek, mengembangkan perniagaan mereka dan menyewa lebih ramai orang. Pelabur optimis dan jangkaan aliran tunai masa depan meningkat, dan saham memasuki pasaran lembu.

Ringkasnya, pasaran saham jatuh apabila jangkaan aliran tunai masa depan menurun, menjadikan harga syarikat kelihatan terlalu tinggi, oleh itu menyebabkan orang ramai menjual saham. Sekiranya lebih ramai orang membuat keputusan ini daripada ada orang untuk membeli saham tersebut, harga akan jatuh sehingga ia mencapai tahap di mana orang akan mula percaya bahawa mereka cukup bernilai.

China, Sebenarnya

Lihatlah China. Banyak yang menyalahkan penurunan semasa pasaran global berkaitan dengan kelemahan dalam ekonomi China dan kemalangan di stok China. Permintaan yang lemah dari China bukan sahaja akan mengurangkan keuntungan masa depan yang diharapkan dari syarikat-syarikat China, tetapi juga dari syarikat-syarikat global yang menjalankan perniagaan dengan China, dan ini mempunyai kesan riak. Syarikat-syarikat Amerika yang mengeluarkan komoditi atau produk yang dieksport ke China akan melihat pendapatan yang lebih rendah. Bank-bank Amerika yang memberi pinjaman kepada syarikat-syarikat itu akan melihat keuntungan mereka jatuh apabila pinjaman menjadi lebih berisiko. Jangkaan mengenai aliran tunai masa hadapan akan jatuh dan harga saham akan dipatuhi. (Untuk lebih, lihat: Pasaran Saham China vs Pasaran Saham .)

Pasaran saham China naik secara dramatik sejak beberapa tahun kebelakangan ini kerana pelabur percaya bahawa pertumbuhan ekonomi China akan terus berkembang pada kadar yang pesat. Nisbah P / E purata bagi pasaran Shanghai meningkat kepada pendapatan 50x, dan indeks Shenzen yang berteknologi tinggi meningkat kepada P / E lebih dari 100x. Nisbah P / E untuk komposit Nasdaq sebelum pecah gelembung dotcom setinggi 175x pada bulan Mac tahun 2000. Untuk meletakkan perspektif ini, purata nisbah P / E untuk U. S. stok sejarah telah sekitar 15. 6x.

Untuk memulihkan nisbah P / E yang lebih realistik berdasarkan jangkaan pertumbuhan dan aliran tunai masa hadapan yang lebih realistik, harga saham perlu jatuh.Dan mereka perlu jatuh sehingga nisbah mula masuk akal.

Kami juga telah beroperasi dalam persekitaran kadar faedah yang sangat rendah untuk jumlah rekod masa, yang menjadikan pinjaman lebih murah dan lebih mudah bagi syarikat mengembangkan operasi mereka. Kadar faedah yang rendah, bagaimanapun, boleh menyebabkan mereka mengambil terlalu banyak risiko dan berkembang terlalu cepat daripada yang dibenarkan. Dengan Federal Reserve menaikkan kadar faedah pada bulan Disember, dan dijangka terus menaikkan kadar secara berperingkat sepanjang 2016, ia akan meningkatkan kos peminjaman dan mengambil keuntungan dari keuntungan, mengurangkan aliran tunai masa depan. Kadar faedah yang meningkat juga memberi kesan untuk meningkatkan kadar yang digunakan untuk menolak aliran tunai, menjadikan $ 1 yang diperoleh tahun depan bernilai kurang hari ini berbanding dengan kadar faedah yang lebih rendah.

Faktor lain ialah orang tidak selalu rasional - terutamanya apabila ia melibatkan wang dan pelaburan. Daripada kejatuhan harga yang teratur untuk memulihkan beberapa tahap asas harga kepada pendapatan, orang sering bereaksi dan panik. Apabila ada panik, ada ketakutan, penyebaran tingkah laku tidak rasional dan pasaran runtuh. Jangkaan mengenai arus kas masa depan pada asasnya akan turun menjadi sifar dan orang menjadi lebih prihatin dengan menukar pelaburan ke dalam wang tunai secepat mungkin.

Bottom Line

Sudah tentu, panik tidak kekal selama-lamanya, dan pada akhirnya pelabur pintar melihat tahap harga oversold sebagai peluang membeli apabila nilai syarikat "dijual".

Adapun penurunan semasa di AS pasaran saham, nisbah P / E untuk S & P 500 berada pada sekitar 20. 5x, iaitu sekitar 25% lebih tinggi daripada purata jangka panjang.