Tiada pelabur boleh melindungi dari setiap ancaman tunggal. Jika anda boleh, jalan alam semesta akan menjadi pasti, dan kewujudan bagi kita manusia akan kehilangan semua makna. Sebaliknya, yang terbaik yang boleh kita lakukan ialah meminimumkan pendedahan kita terhadap ancaman yang boleh diramalkan. Rumah anda mungkin tidak akan pernah dibakar ke tanah, tetapi kerana pecahan rumah yang boleh diramal, penganalisis mengira kemungkinan, dan kami menginsuranskan terhadap kebakaran.

Daripada Keluar dari Dimana

Tetapi bagaimana dengan krisis yang anda tidak dapat meramalkan? Pada tahun 1914 tiada siapa yang menjangkakan serpihan biasa bernama Gavrilo Princip untuk menembak pewaris tahta Austrio-Hungary, tetapi 17 juta meninggal dunia selepas itu. Perang Dunia I mungkin menjadi contoh yang melampau sesuatu peristiwa dengan permulaan yang tidak dapat dijangka, tetapi bagaimana dengan kejutan yang lebih kecil yang menyekat kerosakan mereka terhadap ekonomi? Seperti embargo di sini, penurunan nilai mata wang di sana, atau kenaikan kadar faedah di tempat lain. Bolehkah kita membuat diri kita berdaya tahan terhadap sebarang kesan negatif?

Pengubah permainan bahawa dunia pada umumnya tidak pernah melihat datang dikenali sebagai bahasa inggeris sebagai angsa hitam. Mengenai asal istilah itu, hampir semua manusia hingga abad ke 17 ^ke selalu memahami bahawa angsa itu semestinya putih. Bukannya orang menghabiskan masa yang tidak berfikir tentang angsa. Sebaliknya, keputihan angan-angan itu difahami sebagai satu ciri yang jelas, keadaan yang perlu dipandang. Kemudian pada tahun 1697, seorang penjelajah Belanda yang bernama Willem de Vlamingh mengetuai ekspedisi ke Australia dan melihat bukti yang tidak dapat dipertikaikan bahawa apa yang selalu diketahuinya, sekurang-kurangnya tentang angsa, adalah tertakluk kepada perubahan asas.

Kemungkinan Acara Swan Hitam

Ekonomi China terikat untuk menyejukkan atau mengecil pada satu ketika, mungkin pada tahun ini. Itu boleh mengakibatkan penurunan nilai yuan, dan kejatuhan harga komoditi di seluruh Afrika, di mana China membeli banyak bahan mentah dari. Tetapi jika urutan peristiwa itu tidak dapat diramalkan, ia tidak boleh disebutkan dalam perenggan ini.

Kita tidak boleh menghentikan kehebohan, yang merupakan keinginan yang lama seperti manusia itu sendiri. Tetapi kita boleh menguatkan kepada peminjam yang tidak bertanggungjawab (dan peminjam) apa akibat buruknya. Tidak semestinya ada komponen etika untuk penyediaan kekukuhan semacam ini. Kita tidak boleh memaksa Greece untuk tinggal di zon euro, tetapi kita dapat memahami dengan pasti beberapa akibat dari 18 negara yang makmur yang menopang kes keranjang ekonomi - dan kemudian melabur dalam mata wang lain sebagaimana yang sesuai. Bahkan krisis yang tidak dapat dielakkan kecuali untuk tarikh, seperti kebangkrutan Keselamatan Sosial akhirnya, membawa ia jalan keluar atau dua. (Dalam kes ini, mencari sumber pendapatan persaraan alternatif dan beralih kepada aset keras.)

CNBC baru-baru ini. com menyenaraikan beberapa angsa hitam yang berpotensi seperti yang diumum oleh Wesley Phoa, pengurus portfolio pendapatan tetap di Capital Group, pengurus Dana Amerika:

• "Penurunan nilai utama yuan China (mungkin mencetuskan gelombang devaluasi mata wang yang lain)
• Pengenaan kawalan modal yang lebih gemuk oleh pembuat dasar China.
• Petrobras, majoriti syarikat tenaga raksasa yang dimiliki oleh kerajaan Brazil.
• Undian UK untuk meninggalkan Kesatuan Eropah pada tahun ini atau seterusnya.
• Perang antara Arab Saudi dan Iran. " (sumber: CNBC.com)

Anda tidak akan pernah melihatnya Datang

Sebagai metafora, angsa hitam adalah umum sebagai peristiwa yang tidak disengajakan yang tidak dapat dielakkan dengan akibat yang meluas. Ia boleh jadi apa-apa. Dan ramalannya boleh bertahan selama-lamanya. Pada 10 September 2001, tiada penumpang penerbangan boleh membayangkan dunia garis keselamatan yang tidak dapat ditangkap dan agen TSA menaksir bekas cecair ke sepersepuluh sebulan yang terdekat sebelum membuang syampu anda di sampah. Namun, 15 tahun kemudian, di sini kita berada.

Kuncinya mengenai angsa hitam, pusat kepada definisi tetapi mudah lupa, adalah bahawa mereka tidak dapat diramalkan. Bencana semulajadi adalah asas dari angsa hitam. (Yang membawa kepada satu perkara penting: sama ada kejadian manusia itu adalah angsa hitam atau tidak selalunya bergantung kepada perspektif penonton. Bagi kebanyakan kita, 9/11 adalah kejutan yang mengerikan yang menjadikannya dengan jelas bahawa kehidupan tidak akan menjadi Tetapi bagi pelaku 9/11, serangan dan akibatnya tidak mengejutkan sekurang-kurangnya. Orang yang mencipta istilah itu dan menulis buku terlaris tentang fenomena, penganalisis risiko Nassim Nicholas Taleb, menjawab dengan sungguh-sungguh apabila Seorang wartawan TV yang tidak kenal pasti memintanya untuk menamai beberapa kucing hitam yang akan datang. Jika dia boleh, mereka tidak akan menjadi angsa hitam.

Stay Stable

Walaupun anda tidak boleh meramalkan mereka, sekurang-kurangnya boleh ditetapkan sebelumnya untuk meminimumkan kerosakan yang boleh mereka lakukan Atau, dalam hal kucing hitam yang berfaedah, memaksimumkan kebaikan yang mungkin. Kain hitam yang kaya akan ada: beberapa Pfizer [PFE PFEPfizer Inc35 32-0 65% Dibuat dengan Ahli kimia Highstock 4. 2. 6 ] pada tahun 1996 mendapati bahawa ubat angina yang mereka sedang berkembang tidak banyak dilakukan untuk dada, tetapi banyak untuk bahagian tubuh yang lain. Mereka serentak membuat Viagra, dadah terlaris di dunia.

Angsa hitam sejati akan menjadi seperti Michael Bloomberg menjadi presiden yang akan datang. Atau perang nuklear. Atau Kristus kembali. Mana-mana yang boleh memberi kesan mendalam kepada portfolio anda.

Kejahatan Terbaik Adalah Pertahanan yang Baik

Krisis kewangan tahun 2007-08, atau sekurang-kurangnya kedalaman dan keluasannya, dapat memenuhi syarat sebagai angsa hitam. Dalam tinjauan semula, krisis itu mempunyai beberapa asal usul, tetapi ketua di antara mereka adalah piawaian pinjaman mudah dan lemah (membenarkan pemilik rumah untuk membiayai rumah mereka tidak semestinya layak untuk membeli di tempat pertama), dan penjualan derivatif kompleks di pasaran saham (melalui yang memanfaatkan dapat mengubah kerugian kecil menjadi yang besar.) Sekali lagi, dengan sifat tidak menentu, tiada apa yang dapat dilakukan untuk mengelakkan krisis. Tetapi mengatakan kerajaan persekutuan menaikkan kelayakan untuk penggadai janji, dan / atau menyatakan dengan jelas kepada bank-bank yang dilebih-lebihkan bahawa mereka melabur dalam kewajipan hutang bercagar di bahaya mereka, tanpa peluang bailout pembayar cukai. Kerosakan itu dapat dikurangkan.

Itu bukan untuk mengatakan bahawa 20/20 hindsight adalah apa-apa nilai di sini. Banyak akhbar dan akademi Ivy League telah mengisytiharkan krisis kewangan tidak dapat dielakkan (tetapi dengan senyap sebelum diam.)

Bottom Line

Setiap angsa hitam, dengan pengecualian mungkin perbuatan Tuhan yang disebutkan di atas, bermanfaat kepada seseorang. (Bagi Osama bin Laden dan anak-anaknya, 9/11 adalah kemenangan yang tidak layak dan firma pembinaan biasanya mempunyai lebih banyak pesanan daripada mereka boleh mengendalikan selepas gempa saiz yang mencukupi.) Bahagian keras menentukan apa yang layak sebagai angsa hitam dan apa yang tidak 't. Dengan mengikuti peraturan yang mudah, tinggal sebagai mungkin terdesentralisasi, membina dengan redundansi, dan mungkin yang paling penting, memegang pembuat dasar semua jalur yang bertanggungjawab, masyarakat dapat meminimumkan potensi kerusakan yang disebabkan oleh angsa hitam negatif. Sebagai individu, kita dapat melihat jika apa yang berlaku adalah rasional, dan bertindak dengan sewajarnya - menjual dalam pasaran yang terlalu panas, membeli ketika pasaran kelihatan buruk. Cadangan-cadangan itu tidaklah baru. Malah, mereka yang kuno adalah tepat mengapa mereka bekerja. Melindungi diri daripada angsa hitam yang tidak dapat diketahui adalah lebih mudah daripada yang anda fikirkan.