Penyelidikan atas dan bawah penyelidikan bawah adalah cara yang sangat berbeza untuk melihat stok. Terdapat kelebihan yang baik untuk kedua-dua metodologi, tetapi terlalu bergantung pada hanya satu akan menjaga portfolio anda untuk mencapai potensi maksimumnya. Dalam artikel ini, kami akan menunjukkan kepada anda ciri-ciri kedua-dua, dan bagaimana untuk bertemu di tengah-tengah antara kedua-dua supaya anda akan berada di jalan anda untuk mencari "tempat yang manis" utama untuk melabur.

Penyelidikan Top-Down Penyelidikan atas ke bawah bermula dengan memikirkan gambar besar. Melabur ke atas melihat pembolehubah makroekonomi, memandangkan keadaan keseluruhan ekonomi memainkan peranan besar dalam keputusan pelaburan. Sektor tertentu selalu melakukan yang lebih baik daripada yang lain, dan penyelidikan atas ke bawah akan mencari peluang di sektor-sektor ini terlebih dahulu. (Untuk lebih lanjut mengenai topik ini, lihat Pendekatan Terunggul untuk Melabur dan Putaran Sektor: Keperluan .)

Topik-topik tipikal yang diteliti pada tahap ini termasuk:

Harta Intelek: Paten dan harta intelektual lain yang dimiliki oleh syarikat mungkin sangat berharga, kerana fi pelesenan pada dasarnya menjadi aliran tunai percuma untuk syarikat . Harta Intelek juga mewujudkan penghalang yang mahal untuk masuk bagi mana-mana pesaing yang ingin memasuki pasaran syarikat. (Untuk bacaan berkaitan, lihat

1. The Hidden Value Of Intangibles dan Pengiklanan, Buaya Dan Kambing .) Produk Novel: Sebuah syarikat yang pertama memasarkan dalam kategori produk baru atau yang keluar dengan produk novel untuk pasaran yang sedia ada boleh mengambil bahagian pasaran dengan cepat. Laporan pertumbuhan jualan yang lebih besar daripada yang dijangkakan biasanya merupakan keuntungan kepada harga saham, memandangkan pasaran dapat memberi nilai yang lebih tinggi kepada pendapatan masa depan syarikat. (Untuk lebih mendalam, lihat
   
2. Pertumbuhan Jualan Peramalan .) Demografi: Wang sentiasa mengalir masuk dan keluar dari kumpulan demografi yang berbeza. Oleh kerana demografi digunakan untuk menggambarkan keseluruhan masyarakat, terdapat berjuta-juta pelanggan yang dipertaruhkan. Syarikat-syarikat yang mendapat manfaat daripada pergeseran demografi yang besar ke dalam pasaran mereka pada asasnya meningkatkan penonton berpotensi mereka secara percuma, dan ini dapat membuka jalan untuk pertumbuhan pendapatan yang kukuh selama bertahun-tahun.
   

Contoh yang baik dalam proses pemikiran teratas akan menjadi seperti ini: "Saya tahu bahawa terdapat populasi boomer bayi yang besar yang akan mula memasuki persaraan dalam 10 hingga 15 tahun akan datang Ini boleh membawa kepada permintaan yang lebih besar daripada purata bagi barang-barang tertentu kerana orang-orang generasi itu bersara dan mula membelanjakan simpanan mereka. Saya fikir ramai dari mereka akan mahu melakukan banyak perjalanan - mungkin saya harus melihat syarikat yang berkaitan dengan perjalanan dengan beberapa masa penyelidikan saya. "

Banyak idea pelaburan terbesar dari 15 tahun yang lalu dapat disimpulkan dengan hanya beberapa ayat yang mungkin telah didengar di sebuah parti koktail atau mesyuarat pelaburan informal.Pertimbangkan yang berikut:

Cisco Systems (CSCO)

- "Pertumbuhan Internet benar-benar meletup. Perkara ini kelihatan seperti itu akan menjadi besar, dan di seluruh dunia. dan orang-orang ini di Cisco membuat perkara itu - ia sama seperti lelaki yang menjual picks dan shovels di luar lombong emas. " Intel Corporation (INTC)

-" Komputer peribadi sangat membantu dan meningkatkan produktiviti bahawa hampir setiap pekerja pejabat di negara ini akan mempunyai satu masa tidak lama lagi Mungkin setiap rumah juga Pemproses perlu berada dalam setiap orang, dan tiada siapa yang sepertinya mempunyai produk yang kompetitif untuk dipadankan dengan Intel. mengejar mereka secara teknologi. " Penyelidikan Bottom-Up
Penyelidikan bawah, sebaliknya, adalah mengenai nombor-nombor. Cara mudah untuk memulakan penyelidikan stok jenis ini adalah dengan menggunakan screener saham. Dalam kaedah ini, kekangan pembolehubah tertentu dimasukkan ke dalam program yang menyaring mana-mana syarikat yang tidak memenuhi kriteria yang ditetapkan. Juga pada tahap penyelidikan ini, keadaan ekonomi tidak dipertimbangkan, ideanya adalah bahawa sebuah syarikat yang hebat boleh menghasilkan wang dalam persekitaran pasaran apa pun. Penyelidikan bottom-up adalah cara terbaik untuk menemui syarikat-syarikat yang biasanya tidak ditarik. Ini mungkin kerana syarikat kecil (seperti diukur oleh topi pasaran), atau ia beroperasi dalam industri "tidak seksi". Sekiranya bilangannya kelihatan bagus, pelabur bawah tanah dengan gembira akan membeli saham di pengumpul sampah tempatannya! Beberapa item lain yang dikaji pada tahap ini termasuk: Potensi Saiz Pasaran: Walaupun sukar untuk dikira dengan tepat, mengukur potensi pasaran untuk produk atau perkhidmatan memberi kami idea tentang berapa potensi pendapatan yang dapat dicapai oleh syarikat. Sesetengah produk dan perkhidmatan yang mempunyai margin bersih yang rendah memerlukan jumlah jualan yang tinggi untuk mencapai keuntungan maksimum. (Untuk bacaan yang berkaitan, lihat

1. Line Bottom On Margins .) Angka Jualan dan Pendapatan: Pendapatan dan jualan yang kukuh pada masa ini adalah penting di sini, kerana syarikat itu dinilai berdasarkan meritnya sekarang. Potensi pendapatan masa depan juga penting, tetapi permainan penyelidikan bottom-up sepatutnya kelihatan baik untuk dibeli hari ini, tidak beberapa tarikh pada masa akan datang.
2. Kunci Kira-kira: Lembaran imbangan bersih merupakan faktor utama dalam pelaburan bawah kerana ia menunjukkan keberkesanan pengurusan dan peruntukan modal yang berhemat. Syarikat dengan beban hutang yang tinggi atau pengurusan akaun semasa yang lemah harus dielakkan di sini. (Untuk mengetahui lebih lanjut, lihat
3. Membaca Lembaran Imbangan , Memecah Lembaran Imbangan dan Menguji Kekuatan Lembaran Imbangan .) Aliran Tunai: aliran menunjukkan bahawa sebuah syarikat mampu membiayai operasinya tanpa menambahkan lebih banyak hutang, dan meninggalkan ruang untuk potensi dividen yang meningkat di masa depan.
4. Pasaran Saham: Syarikat terbaik akan membuat keuntungan pasaran yang konsisten dan berkembang ke pasaran baru dengan prospek pertumbuhan yang mantap.
5. Satu perkara penting yang perlu diingat ketika melakukan penyelidikan bawah adalah bahawa setiap industri mempunyai julat penilaian, keuntungan dan pertumbuhan pendapatannya sendiri.Sebuah syarikat teknologi yang semakin meningkat pendapatan pada 10% setahun mungkin merupakan pelaburan yang sangat miskin, tetapi pendapatan syarikat auto yang tumbuh pada 10% lebih cenderung menjadi pilihan yang bagus. Pastikan untuk melihat purata industri apabila menukar industri supaya angka-angka yang anda penyelidikan untuk mana-mana syarikat dalam industri itu boleh dilihat dalam perspektif yang betul.

Tunggu Pitch Besar Hit

" Pasar Saham adalah permainan yang tidak disebut-mogok.Anda tidak perlu mengayunkan segala-galanya … anda boleh menunggu padang anda." - Warren Buffet Terdapat puluhan ribu saham di sana untuk dipilih. Ini bermakna jika anda cukup rajin, anda harus dapat mencari syarikat yang sesuai dengan keperluan kedua-dua jenis penyelidikan. Contoh di atas Cisco adalah satu yang baik kerana syarikat itu akan berpuas hati dengan apa-apa keperluan penyelidik yang bottom-up, bermula pada awal 1990-an. Cisco mempunyai penilaian yang munasabah, pengurusan yang konsisten dan asas kukuh selama hampir sedekad sebelum ledakan internet pada lewat 90-an menyebabkan stoknya benar-benar berlepas.

Sebagai seorang pelabur, anda boleh memulakan sama ada di akhir spektrum penyelidikan, tetapi dalam kebanyakan kes, lebih mudah untuk memulakan pendekatan atas ke bawah, dan menggunakannya, menghasilkan senarai syarikat dan industri yang kelihatan menarik kepada anda. Dari senarai ini, anda boleh mula menjalankan usaha anda dengan melakukan penyelidikan bawah-bawah yang luas. Anda mungkin mendapati bahawa banyak syarikat dalam senarai anda tidak kelihatan begitu baik lagi, dan itu OK. Hanya segelintir syarikat

harus membuatnya melalui taktik; matlamatnya adalah untuk mencari hanya beberapa syarikat yang anda rasa sangat yakin. Syarikat-syarikat ini boleh membuat calon yang besar untuk pegangan jangka panjang.

Kata Pemisahan

Jika kita melihat kerjaya dan falsafah pelabur terbesar masa kita, kita dapat melihat tema yang sama. Mereka kebanyakannya orang yang berpendidikan tinggi yang membangunkan pemahaman yang mendalam mengenai nombor asas dan butiran syarikat yang dimiliki mereka. Tetapi mereka juga mempunyai tesis jangka panjang - kepercayaan yang tidak dapat diukur pada masa depan perniagaan berdasarkan visi masa depan. Bertahan dengan matlamat yang sama dan tidak lama lagi anda akan berayun untuk pagar.