Pertama, mari kita menentukan bon boleh tukar. Kombinasi hutang dan ekuiti yang unik, mereka menyediakan pelabur dengan peluang untuk menukar instrumen hutang ke dalam saham stok biasa penerbit, pada harga yang ditetapkan dan biasanya oleh tarikh ditetapkan. Ini biasanya dilakukan mengikut budi bicara pemegang bon, tetapi dalam beberapa kes, pencetus pada bon boleh tukar adalah prestasi harga saham - sebaik sahaja harga saham penerbit mencapai ambang tertentu, bon tersebut akan ditukar secara automatik.
Bon yang boleh ditukar adalah tulang perbalahan di kalangan beberapa pelabur dan penyokong pemegang saham. Mengapa? Kerana stok yang dapat ditukar oleh pemegang bon apabila mereka menukar bon mereka datang dalam bentuk sekuriti yang baru diterbitkan. Oleh itu, dengan ketiadaan peruntukan anti-pencairan, bon boleh tukar hampir selalu mencairkan peratusan pemilikan pemegang saham semasa. Berikut adalah contoh dari Oktober 2003 yang terdapat dalam laporan suku tahunan Carnival Cruiselines '(NYSE: CCL):
Karnival mengeluarkan beberapa bon boleh tukar kupon sifar yang secara automatik ditukar kepada stok jika harga saham Carnival melanda $ 33. 77. Menurut syarat-syarat indenture, pemegang bon boleh tukar akan dibenarkan membeli stok syarikat pada $ 30. 70 setiap saham. Oleh kerana bon tidak membayar banyak faedah, $ 3. 07 perbezaan antara harga pasaran dan harga penukaran bon yang diberikan pelabur bon sedikit pemanis untuk membeli bon. Malangnya bagi para pemegang saham yang tidak memiliki bon, bon tersebut ditukarkan kepada lebih daripada 17 juta saham saham - penukaran yang sangat dilutif.
Hasilnya ialah pemegang saham mempunyai sekeping pai yang lebih kecil selepas pemegang bon menukar pegangan mereka. Salah satu sebab utama bahawa bon boleh tukar sangat mengecewakan bagi pemegang saham adalah bahawa pelabur masa yang paling kecil tidak pernah mendapat peluang untuk membelinya. Bon yang boleh ditukar dengan ciri penukaran yang paling rendah - harga penukaran yang rendah, nisbah penukaran keutamaan dan kadar faedah di atas pasaran - dikeluarkan dalam penempatan persendirian kepada pelabur yang sudah mempunyai hubungan pembiayaan dengan syarikat. Malangnya bagi pelabur biasa, amalan ini tidak mungkin berubah dalam masa terdekat.
Untuk mengetahui lebih lanjut, lihat Bon Boleh Tukar: Pengenalan .
Adakah bon boleh tukar mempunyai hak mengundi? Bon boleh tukar
Apakah perbezaan antara bon boleh tukar balik dan boleh tukar balik?
Perbezaan antara bon boleh tukar tetap dan bon boleh tukar yang boleh ditukar adalah opsyen yang dilampirkan kepada bon. Walaupun bon boleh tukar memberikan pemegang hak hak untuk menukar aset kepada ekuiti, bon boleh tukar balik boleh memberikan penerbit hak untuk menukar kepada ekuiti. Untuk mengkaji, bon boleh tukar memberi pemegang bon hak untuk menukarkan bonnya ke bentuk lain hutang atau ekuiti pada masa akan datang, pada harga yang telah ditetapkan dan untuk bilangan saham yang ditetapkan
Apakah bon boleh tukar mati? Bon boleh tukar konvensional
Memberikan pemegang bon hak untuk menukarkan bon untuk sejumlah saham biasa penerbit, tanpa mengira harga pasaran semasa saham tersebut. Pemegang bon akan melihat ganjaran yang besar dalam situasi di mana jumlah nilai saham biasa yang mendasari jauh melebihi nilai bon tersebut.