a:

Strategi mekanisme penebusan dikerahkan oleh pembuat pasaran untuk memastikan harga dana yang diperdagangkan atau ETF, tidak turun naik terlalu jauh dari nilai aset bersih atau NAB. Strategi-strategi ini, yang sering disebut sebagai "proses penciptaan / penebusan," adalah bahagian kritikal dan kurang difahami mengekalkan kecairan dalam pasaran ETF.

ETF Vs. Pembelian Reksa Dana

Untuk memahami bagaimana proses penciptaan / penebusan berfungsi, adalah penting untuk perhatikan perbezaan antara ETF dan pembelian dana bersama. Setiap kali pelabur membeli saham dalam dana bersama, tanpa mengira berapa banyak, proses itu selalu sama: pelabur meletakkan wang tunai ke dalam dana, dan wang itu dikendalikan di dalam pelbagai dana. Saham baru dikeluarkan kepada pelabur, yang kini menjadi pemilik. Saham-saham ini sentiasa dijual untuk NAB, yang dikira pada akhir hari urus niaga.

Perintah saham ETF lebih rumit. Saham tambahan hanya dikeluarkan jika tidak ada penjual ETF yang cukup di sisi lain buku pesanan. Apabila bekalan tidak mencukupi, pembuat pasaran, atau peserta yang diberi kuasa, menyatukan unit penciptaan dan menghantarnya kepada penerbit dana. Unit penciptaan ini bersamaan dengan 50, 000 saham, yang kemudiannya diberikan kepada peserta yang diberi kuasa.

Penting untuk diperhatikan bahawa peserta yang diberi kuasa adalah satu-satunya pelabur yang boleh berdagang terus dengan penerbit ETF. Untuk menerima saham tersebut, unit penciptaan mesti dibina dengan membeli semua sekuriti yang ETF mahu memegang, dan kemudian dagangan mereka untuk saham. Pertukaran ini berlaku pada asas nilai adil. Dengan kata lain, saham ETF berharga berdasarkan NAB mereka, bukan nilai pasaran di mana ETF sedang berdagang di pasaran terbuka.

Arbitraging Mekanisme Penebusan

Dua strategi keuntungan yang berbeza menjadi dengan jelas melalui proses penebusan / penciptaan. Peserta yang diberi kuasa dapat membuat arbitrase perbezaan di antara harga pasaran ETF dan NABnya, membezakan perbezaan untuk keuntungan cepat dan bebas risiko. Ini membantu membawa bekalan dan permintaan saham ETF ke arah keseimbangan melalui mekanisme yang dinamik dan cekap. Perdagangan

ETF seperti saham, yang bermaksud harga mereka turun naik sepanjang hari dagangan. Tekanan beli yang lebih kuat memaksa kenaikan harga dan tekanan jualan yang lebih kuat menyebabkan harga jatuh, seringkali tidak menjejaskan NAB. Ini bermakna peniaga mungkin tidak membayar harga yang sama dengan nilai portfolio pelaburan asas.

Apabila harga melebihi NAB, peserta yang diberi kuasa mempunyai insentif untuk membina unit penciptaan dan perdagangan mereka untuk saham daripada penerbit ETF.Dia kemudian boleh berbalik dan menjual mereka di pasaran terbuka untuk keuntungan. Arbitrase ini membanjiri pasaran dengan bekalan tambahan sehingga harga sepadan dengan NAV lagi.

Sebaliknya, saham ETF yang didagangkan pada diskaun kepada NAV boleh dibeli oleh peserta yang diberi kuasa dan ditebus. Penebusan ini berlaku sebagai perdagangan dengan penerbit ETF untuk nilai yang sama dalam sekuriti asas, yang boleh dijual semula untuk keuntungan. Ini meningkatkan tekanan beli dan mengurangkan penawaran saham ETF, menyebabkan harga meningkat ke arah NAB sehingga tidak ada lagi peluang keuntungan.