a:

Lembaga pengarah yang berperingkat (juga dikenali sebagai papan dikelaskan) adalah lembaga yang terdiri daripada kelas pengarah yang berbeza. Biasanya, terdapat tiga kelas, dengan setiap kelas berkhidmat untuk panjang istilah yang berbeza daripada yang lain. Pilihanraya untuk pengarah papan berperingkat biasanya berlaku setiap tahun. Pada setiap pilihan raya, para pemegang saham diminta untuk mengundi untuk mengisi apa jua kedudukan lembaga kosong, atau untuk pemilihan semula. Syarat perkhidmatan untuk pengarah yang dipilih berbeza-beza, tetapi istilah satu, tiga dan lima tahun adalah perkara biasa.

AD:

Maklumat mengenai dasar tadbir urus korporat dan komposisi lembaga boleh didapati dalam kenyataan proksi syarikat awam. Secara umum, penyokong lembaga yang dibincangkan melihat dua kelebihan utama bahawa papan yang berperingkat-peringkat mempunyai papan yang dipilih secara tradisional: kesinambungan lembaga dan peruntukan anti-pengambilalihan - pemangkin yang bermusuhan mempunyai masa yang sukar untuk mengawal syarikat dengan papan berperingkat. Walau bagaimanapun, penentang-penentang papan yang telah dibantah menegaskan bahawa mereka kurang bertanggungjawab kepada para pemegang saham daripada papan yang dipilih setiap tahun dan istilah lembaga yang mengejutkan cenderung membiakkan suasana persaudaraan di dalam dewan yang berfungsi untuk melindungi kepentingan pengurusan di atas pemegang saham. (Untuk mengetahui lebih lanjut, baca Urus Tadbir Membayar , Asas Struktur Korporat dan Apa Tindakan Korporat? )

AD:

Menurut satu kajian yang dilakukan oleh tiga profesor Universiti Harvard dan diterbitkan dalam Kajian Undang-undang Stanford , lebih daripada 70% daripada semua syarikat yang dipublikasikan pada tahun 2001 telah mengetepikan papan. Walau bagaimanapun, walaupun popularitinya, kajian itu menunjukkan bahawa papan yang berperingkat-peringkat cenderung untuk mengurangkan pulangan pemegang saham lebih ketara daripada papan yang tidak terhingga sekiranya berlaku pengambilalihan yang bermusuhan. Apabila penawar yang bermusuhan cuba memperoleh sebuah syarikat dengan lembaga yang berperingkat-peringkat, ia terpaksa menunggu sekurang-kurangnya satu tahun untuk mesyuarat pemegang saham tahunan berikutnya sebelum ia dapat menguasai. Selain itu, pembida bermusuhan terpaksa memenangi dua kerusi di papan; pilihan raya untuk kerusi ini berlaku pada titik yang berbeza dalam masa (sekurang-kurangnya satu tahun selain), mewujudkan satu lagi halangan bagi pembida yang bermusuhan. Penawar yang bermusuhan yang berjaya memenangi satu kerusi membolehkan papan yang lebih besar peluang untuk mempertahankan syarikat yang mereka wakili terhadap pengambilalihan dengan melaksanakan taktik pil racun untuk terus menghalang pengambilalihan, dengan menjamin kesinambungan pengurusan secara berkesan. Lebih-lebih lagi, dalam pengambilalihan bermusuhan, pembida bermusuhan cenderung menawarkan pemegang saham premium untuk saham mereka, jadi dalam banyak kes, pengambilalihan bermusuhan adalah baik untuk para pemegang saham.Mereka boleh menjual saham mereka untuk lebih banyak wang selepas tawaran bermusuhan daripada yang mereka akan lakukan sebelum ia berlaku. Menurut kajian Harvard, dalam sembilan bulan selepas tawaran pengambilalihan bermusuhan diumumkan, saham dalam syarikat dengan papan berperingkat meningkat hanya 31. 8%, berbanding dengan purata 43. 4% kembali kepada pemegang saham syarikat dengan papan yang tidak dibentur (Bebchuk, Coates dan Subramanian; 2002). Walaupun pengambilalihan bermusuhan adalah kejadian yang jarang berlaku, hakikatnya bahawa lembaga dipilih untuk mewakili kepentingan pemegang saham; kerana papan berperingkat boleh menghalang pengambilalihan (dan premium yang dibayar untuk saham akibat pengambilalihan), ini meletakkan kedua-dua bertentangan. Walau bagaimanapun, lembaga yang berperingkat-peringkat tidak menawarkan kepimpinan berterusan, yang sememangnya mempunyai beberapa nilai dengan syarat syarikat itu dipimpin ke arah yang betul di tempat pertama.

AD:

Untuk maklumat lanjut mengenai penggabungan, pengambilalihan dan pengambilalihan, baca Dunia Warga M & As dan Pengaruh Perang di Wall Street .