Dana lindung nilai pada asasnya merupakan nama mewah untuk perkongsian pelaburan. Ia adalah perkahwinan seorang pengurus dana, yang sering dikenali sebagai rakan umum, dan para pelabur dalam dana lindung nilai, kadang-kadang dikenal sebagai mitra terbatas. Rakan kongsi terhad menyumbang wang dan rakan kongsi umum menguruskannya mengikut strategi dana. Tujuan dana lindung nilai adalah untuk memaksimumkan pulangan pelabur dan menghapuskan risiko, maka kata "lindung nilai." Jika matlamat-matlamat ini berbunyi sama seperti objektif dana bersama, mereka adalah, tetapi pada asasnya persamaan berakhir.

Nama "dana lindung nilai" muncul kerana matlamat kenderaan ini adalah untuk menghasilkan wang tanpa mengira sama ada pasaran naik atau menurun. Ini dimungkinkan kerana para pengurus boleh "melindung nilai" diri mereka dengan membuat saham yang panjang atau pendek (kekurangan adalah cara untuk menghasilkan wang ketika penurunan saham).

Ciri Utama

1. Hanya terbuka kepada pelabur yang "terakreditasi" atau berkelayakan: Pelabur dalam dana lindung nilai perlu memenuhi keperluan bersih tertentu untuk melabur di dalamnya - nilai bersih melebihi $ 1 juta tidak termasuk kediaman utama mereka.

2. Latitud pelaburan yang lebih meluas: Semula pelaburan dana lindung nilai hanya dibatasi oleh mandatnya. Dana lindung nilai pada dasarnya boleh melabur dalam apa-apa - tanah, hartanah, saham, derivatif, mata wang. Sebaliknya, dana bersama harus pada dasarnya berpegang kepada stok atau bon.

3. Selalunya menggunakan leverage: Dana lindung nilai akan sering menggunakan wang yang dipinjam untuk menguatkan pulangan mereka. Seperti yang kita lihat semasa krisis kewangan tahun 2008, leverage juga boleh menghapuskan dana lindung nilai.

4. Struktur bayaran: Daripada mengecaj nisbah perbelanjaan sahaja, dana lindung nilai mengenakan kedua-dua nisbah perbelanjaan dan yuran prestasi. Struktur bayaran biasa dikenali sebagai "Dua dan Dua Puluh" - yuran pengurusan aset 2% dan kemudian pemotongan sebanyak 20% daripada apa-apa keuntungan yang dihasilkan.

Terdapat ciri-ciri yang lebih spesifik yang menentukan dana lindung nilai, tetapi pada asasnya kerana mereka adalah kenderaan pelaburan swasta yang hanya membenarkan individu kaya untuk melabur, dana lindung nilai dapat cukup banyak melakukan apa yang mereka inginkan selagi mereka mendedahkan strategi itu kepada pelabur. Lintang yang luas ini mungkin sangat berisiko, dan kadang-kadang ia boleh. Sebahagian daripada tamparan kewangan yang paling hebat telah melibatkan dana lindung nilai. Yang berkata, fleksibiliti yang diberikan kepada dana lindung nilai telah menyebabkan beberapa pengurus wang yang paling berbakat menghasilkan beberapa pulangan jangka panjang yang mengagumkan.

Dana Hedge di Tempat Kerja - Contoh Fiksyen

Untuk lebih memahami dana lindung nilai dan mengapa mereka telah menjadi begitu popular dengan kedua-dua pelabur dan pengurus wang, mari kita menetapkan satu dan menontonnya bekerja selama satu tahun. Saya akan memanggil dana lindung nilai saya "Value Opportunities Fund, LLC." Perjanjian operasi saya - dokumen undang-undang yang mengatakan bagaimana dana saya berfungsi - menyatakan bahawa saya akan menerima 25% dari keuntungan apa pun melebihi 5% setahun, dan saya boleh melabur dalam apa-apa jua di dunia.

Sepuluh pelabur mendaftar, masing-masing meletakkan $ 10 juta, jadi dana saya bermula dengan $ 100 juta. Setiap pelabur mengisi perjanjian pelaburannya - serupa dengan borang permohonan - dan menghantar ceknya terus kepada broker saya atau kepada pentadbir dana, yang akan mencatatkan pelaburannya ke atas buku-buku dan kemudian menyalurkan dana kepada broker. Pentadbir dana adalah firma perakaunan yang menyediakan semua kerja pentadbiran untuk dana pelaburan. Dana Peluang Nilai kini dibuka, dan saya mula menguruskan wang. Apabila saya mendapat peluang yang menarik, saya menghubungi broker saya dan beritahu dia apa yang harus dibeli dengan $ 100 juta.

Satu tahun berlalu dan dana saya naik 40%, jadi sekarang bernilai $ 140 juta. Sekarang, menurut perjanjian operasi dana, 5% pertama adalah kepunyaan para pelabur dengan apa pun di atas yang berpecah 25% kepada saya dan 75% kepada pelabur saya. Oleh itu, keuntungan modal $ 40 juta akan dikurangkan sebanyak $ 2 juta, atau 5% dari $ 40 juta, dan akan masuk kepada para pelabur. Itu 5% dikenali sebagai kadar "halangan", kerana anda harus terlebih dahulu mencapai pulangan rate "5%" sebelum memperoleh apa-apa pampasan prestasi. Baki $ 38 juta lagi berpecah 25% kepada saya dan 75% kepada pelabur saya.

Berdasarkan prestasi tahun pertama saya dan syarat dana saya, saya telah memperoleh $ 9. 5 juta pampasan dalam setahun. Para pelabur mendapat baki $ 28. 5 juta bersama-sama dengan potongan laju $ 2 juta untuk keuntungan modal sebanyak $ 30. 5 juta. Seperti yang anda dapat lihat, perniagaan dana lindung nilai boleh menjadi sangat lumayan. Sekiranya saya menguruskan $ 1 bilion, saya ambil $ 95 juta dan pelabur saya $ 305 juta. Sudah tentu, banyak pengurus dana lindung nilai yang diperdebatkan untuk memperoleh jumlah wang yang sangat menggembirakan. Tetapi itu kerana mereka yang menunjuk jari - selalunya surat khabar - gagal menyebut bahawa pelabur saya membuat $ 305 juta. Bilakah kali terakhir anda mendengar seorang pelabur dalam dana lindung nilai mengadu bahawa pengurus dananya terlalu banyak dibayar?

Kritikan Pampasan - 2 dan 20

Dari contoh dana fiksyen kami di atas, jelas bahawa pengurus dana lindung nilai mendapat banyak wang. Tetapi apa yang mungkin mendapat kritikan paling tinggi adalah skim pampasan yang paling popular di dunia dana lindung nilai: ia dipanggil "2 dan 20," dan ia digunakan oleh majoriti dana lindung nilai yang sedang beroperasi.

Struktur kompensasi 2 dan 20 bermaksud bahawa perjanjian operasi dana lindung nilai memerlukan pengurus dana menerima 2% aset dan 20% keuntungan setiap tahun. Ia adalah 2% yang mendapat kritikan, dan ia tidak sukar untuk melihat mengapa. Walaupun pengurus dana lindung nilai kehilangan wang, dia masih mendapat 2% aset. Seorang pengurus yang mengawasi dana $ 1 bilion boleh menjaringkan $ 20 juta setahun dalam kompensasi tanpa mengangkat jari. Lebih buruk lagi ialah pengurus dana yang poket $ 20 juta manakala dananya kehilangan wang. Dia kemudiannya perlu menjelaskan kepada pelabur mengapa nilai akaun mereka merosot sementara membenarkan membayar $ 20 juta. Ia adalah menjual yang sukar dan satu yang biasanya tidak berfungsi.Dalam contoh fiksyen di atas, dana tertentu saya tidak mengenakan yuran pengurusan aset dan sebaliknya mengambil potongan prestasi yang lebih tinggi - 25% bukannya 20%. Ini memberi pengurus dana lindung nilai peluang untuk membuat lebih banyak wang - bukan dengan mengorbankan pelabur dana, tetapi sebaliknya bersama mereka. Malangnya, ini tiada struktur yuran pengurusan aset yang jarang berlaku dalam dunia dana lindung nilai hari ini. Struktur 2 dan 20 masih wujud, walaupun banyak dana mula pergi ke persediaan 1 dan 20.

Dana Lindung Nilai Hari Ini dan Strategi

Dengan kebanyakan anggaran, ribuan dana lindung nilai beroperasi hari ini, secara kolektif menguruskan lebih $ 1 trilion. Dana lindung nilai boleh mengejar pelbagai peringkat strategi termasuk makro, ekuiti, nilai relatif, sekuriti bermasalah dan aktivisme. Dana lindung nilai makro melabur dalam stok, bon dan mata wang dengan harapan mendapat keuntungan daripada perubahan dalam pembolehubah makroekonomi seperti kadar faedah global dan dasar ekonomi negara. Dana lindung nilai ekuiti mungkin khusus di peringkat global atau negara, melabur dalam stok menarik sementara lindung nilai berbanding penurunan dalam pasaran ekuiti dengan mengurangkan saham atau indeks stok yang berlebihan. Dana lindung nilai relatif menggunakan kelebihan harga atau penyebaran ketidakcekapan. Strategi dana lindung nilai lain termasuk pertumbuhan agresif, pendapatan, pasaran baru muncul, nilai dan jualan pendek.

Satu lagi strategi popular adalah pendekatan "dana dana" di mana dana lindung nilai mencampur dan mencocokkan dana lindung nilai lain dan kenderaan pelaburan terkumpul lain. Penggabungan strategi dan kelas aset yang berbeza ini bertujuan untuk menyediakan pulangan pelaburan jangka panjang yang lebih stabil daripada mana-mana dana individu. Pulangan, risiko dan turun naik boleh dikawal oleh gabungan strategi dan dana asas.

Dana lindung nilai yang ketara hari ini termasuk Dana Paulson, sekumpulan dana lindung nilai yang diasaskan oleh John Paulson. Paulson menjadi terkenal selepas dananya memperolehi berbilion-bilion daripada pertaruhan terhadap gadai janji pada tahun 2008. Paulson mempunyai dana lindung nilai tertentu, termasuk salah satu yang melabur semata-mata dalam emas, sebagai contoh.

Pershing Square adalah dana lindung nilai aktivis tinggi yang dikendalikan oleh Bill Ackman. Ackman melabur dalam syarikat-syarikat yang dia rasa adalah undervalued dengan matlamat untuk mengambil peranan yang lebih aktif dalam syarikat untuk membuka kunci nilai. Aktivis biasanya termasuk menukar lembaga pengarah, melantik pengurusan baru atau menolak penjualan syarikat. Carl Icahn, aktivis terkenal, juga mengetuai dana lindung nilai aktivis yang sangat berjaya. Sebenarnya, salah satu daripada syarikat induknya, Icahn Enterprises (Nasdaq: IEP IEPIcahn Entrpres Depositary Units Repr Units of LP Interests59 20 + 2. 07% Created with Highstock 4. 2. 6 didagangkan secara terbuka dan memberikan pelabur yang tidak boleh atau tidak mahu langsung melabur dalam dana lindung nilai untuk peluang bertaruh pada Icahn dan kemahirannya pada nilai unlocking.

Peraturan-Peraturan Baru untuk Dana Lindung Nilai

Satu aspek yang telah menetapkan industri dana lindung nilai selama sekian lama adalah hakikat bahawa dana lindung nilai menghadapi peraturan pengurusan wang yang sedikit. Berbanding dengan dana bersama, dana pencen dan kenderaan pelaburan lain, dana lindung nilai adalah terkawal yang terkawal.Ini kerana dana lindung nilai hanya dibenarkan mengambil wang daripada pelabur "berkelayakan" - individu yang mempunyai pendapatan tahunan melebihi $ 200,000 untuk dua tahun yang lalu atau nilai bersih melebihi $ 1 juta tidak termasuk kediaman utama mereka. Oleh itu, Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa menganggap pelabur yang berkelayakan cukup sesuai untuk menangani potensi risiko yang timbul daripada mandat pelaburan yang lebih luas.

Tapi jangan salah, dana lindung nilai dikawal, dan baru-baru ini mereka datang di bawah mikroskop lebih dan lebih. Dana lindung nilai begitu besar dan berkuasa yang SEC mula mula memperhatikan. Dan pelanggaran seperti perdagangan orang dalam seolah-olah berlaku lebih kerap, pengawal selia aktiviti turun keras.

Pada bulan September 2013, industri dana lindung nilai mengalami salah satu perubahan kawal selia yang paling penting yang berlaku sepanjang tahun. Pada bulan Mac 2012, Jumpstart Akta Pemula Perniagaan Kami (Akta Kerja) telah ditandatangani ke dalam undang-undang. Premis dasar Akta JOBS adalah untuk menggalakkan pembiayaan perniagaan kecil di U. S dengan melonggarkan peraturan sekuriti. Akta JOBS juga mempunyai kesan utama ke atas dana lindung nilai: Pada bulan September 2013, pengharaman pengiklanan dana lindung nilai telah diangkat. Dalam undi 4-ke-1, SEC meluluskan pergerakan untuk membenarkan dana lindung nilai dan firma lain yang membuat tawaran persendirian untuk mengiklankan kepada sesiapa sahaja yang mereka mahukan, tetapi mereka hanya boleh menerima pelaburan daripada pelabur yang terakreditasi. Walaupun dana lindung nilai mungkin tidak kelihatan seperti perniagaan kecil, kerana latitud pelaburan yang luas mereka sering menjadi pembekal utama modal kepada syarikat permulaan dan perniagaan kecil. Memberi dana lindung nilai peluang untuk mendapatkan modal akan membantu pertumbuhan perniagaan kecil dengan meningkatkan jumlah modal pelaburan yang ada.

Perjanjian pengiklanan dana lindung nilai dengan menawarkan produk pelaburan dana kepada pelabur yang terakreditasi atau pengantara kewangan melalui cetak, televisyen dan internet. Dana lindung nilai yang ingin meminta (mengiklankan) pelabur mesti memfailkan "Borang D" dengan SEC sekurang-kurangnya 15 hari sebelum iklan tersebut bermula. Oleh kerana pengiklanan dana lindung nilai dilarang sama sekali sebelum mengangkat larangan ini, SEC sangat berminat dengan cara iklan digunakan oleh penerbit swasta, jadi ia telah membuat perubahan kepada pemfailan Form D. Dana yang membuat permintaan awam juga perlu memfailkan Borang D yang telah dipinda dalam masa 30 hari selepas penamatan tawaran. Kegagalan untuk mematuhi peraturan ini mungkin menyebabkan larangan membuat sekuriti tambahan selama setahun atau lebih.

Not For Everyone

Pasti jelas bahawa dana lindung nilai menawarkan manfaat yang berfaedah ke atas dana pelaburan tradisional. Beberapa manfaat lindung nilai daripada dana lindung nilai termasuk:

· 1. Strategi pelaburan yang mempunyai keupayaan untuk menjana pulangan positif dalam pasaran ekuiti dan bon yang semakin meningkat dan jatuh.

· 2. Dana lindung nilai dalam portfolio seimbang dapat mengurangkan risiko portfolio dan turun naik secara keseluruhan dan meningkatkan pulangan.

· 3. Pelbagai jenis gaya pelaburan dana lindung nilai - yang tidak bertentangan dengan satu sama lain - memberikan pelabur keupayaan untuk menyesuaikan strategi pelaburan dengan tepat.

· 4. Akses kepada beberapa pengurus pelaburan yang paling berbakat di dunia.

Sudah tentu, dana lindung nilai juga tidak berisiko:

· 1. Strategi pelaburan tertumpu mendedahkan dana lindung nilai kepada kerugian yang berpotensi besar.

· 2. Dana lindung nilai biasanya memerlukan pelabur untuk mengunci wang untuk tempoh bertahun-tahun.

· 3. Penggunaan leverage, atau wang yang dipinjam, boleh mengubah apa yang akan menjadi kerugian kecil kepada kerugian yang ketara.

Bottom Line

Sama seperti strategi pelaburan, pelabur mesti melihat matlamat dan keperluan khusus mereka sendiri dan memutuskan sama ada dana lindung nilai sesuai dengan keperluan pelaburan semasa mereka.