John "Jack" Kumpulan Vanguard Bogle telah mengumpulkan $ 3 kekalahan. 5 trilion sejak penubuhan dana indeks pertamanya pada tahun 1976. Bogle menulis tesisnya yang senior mengenai pulangan pasaran pada tahun 1951, di mana beliau menegaskan bahawa dana bersama yang diuruskan secara aktif "tidak boleh membuat tuntutan keunggulan berbanding rata-rata pasaran. "Dia telah mempertahankan falsafah sejak itu.

Bogle melancarkan Dana Indeks Vanguard 500 awal (VFINX), yang melayari Indeks Standard & Poor's 500, pada tahun 1976 sebagai cara untuk menawarkan para pelabur cara yang lebih murah untuk membeli pasaran daripada cuba mengalahkannya melalui pengurusan aktif. Pendekatan ini telah menimbulkan banyak pertentangan dari banyak pihak dalam industri ini, kerana ia telah menghasilkan ratusan bilion dolar dari pengurus dana aktif selama ini dan telah memberi impak besar kepada pasaran dari masa ke masa. (Untuk lebih lanjut, lihat: Pelabur Terbesar: John (Jack) Bogle .)

Apa yang Membuat Bogle Tick

Bloomberg News baru-baru ini menemuramah Bogle untuk mengetahui apa yang masih membuatnya tanda. Beliau memberitahu mereka bahawa beliau meraikan ulang tahun 40 ^{Dana Vanguard 500 dengan majlis makan tengah hari untuk semua penaja jamin dana. Bogle berkata bahawa para penaja jamin teringat memikirkan kembali apabila dana itu mula mereka akan mendapat aset $ 250 juta untuk memulakan. Jumlah itu menyusut terus sehingga amaun sebenar diterima hanya $ 11. 3 juta, mungkin pengunderaitan terburuk pernah dalam sejarah Wall Street. Tetapi idea yang mendasarinya ternyata menjadi salah satu yang paling berjaya seumpamanya, yang telah banyak mempengaruhi industri ini.}

Bloomberg bertanya kepada Bogle di mana dia fikir aliran dana indeks pasif akan pergi dari sini, memandangkan ia hanya sebahagian kecil daripada aset di bawah pengurusan dalam industri. Dia menjawab bahawa dia merasa kuat bahawa industri itu hanya akan terus berkembang dan bahawa industri dana bersama berada di tengah-tengah revolusi, yang memindahkan pulangan yang pernah diperoleh di Wall Street ke Main Street. Dia berkata bahawa kita tidak lagi pada mulanya, tetapi akhirnya masih jauh.

Apabila ditanya sama ada dia berfikir pendulum ke arah pengindeksan telah mengayunkan terlalu jauh, Bogle menjelaskan bahawa dia melihat banyak itu dalam 65 tahun dalam perniagaan dan bahawa dia tidak merasakan bahawa ayunan terkini memihak kepada pengindeksan adalah trend lulus. Beliau percaya bahawa lebih banyak orang akan menggunakan dana indeks pada tahun 2025 daripada sekarang, dan penggunaan dana indeks adalah trend asas. (Untuk lebih lanjut, lihat:

Bogle Predicts Pulangan Tahunan 5% Lebih Dekad Seterusnya .) Bloomberg kemudian bertanya apa yang dia fikir sebuah kertas baru-baru ini oleh pakar Sanford C. Bernstein yang menegaskan bahawa pelaburan pasif lebih buruk daripada Marxsisme.Kertas itu menegaskan bahawa pengindeksan terlalu banyak boleh menyebabkan stok menjadi lebih berkorelasi dan menghalang peruntukan modal yang cekap. Bogle berkata kertas itu tidak masuk akal dan pasaran tidak ada kaitan dengan peruntukan modal. Beliau menyatakan bahawa hanya 10% hingga 15% daripada pasaran diindeks sekarang, dan ini boleh mencapai 50%. Tetapi ini mungkin baik untuk pelabur, kerana ia akan mengurangkan jumlah perolehan di pasaran.

Bogle mengakui bahawa apabila pasaran menjadi tidak cekap, maka pengurusan aktif dapat menang tetapi untuk setiap pengurus aktif yang menang, ada juga yang kalah. Pengindeksan adalah medium mantap dengan kos terendah. Dia memandang pasaran sebagai rumah di kasino Wall Street, dan rumah itu sentiasa menang. Dia percaya bahawa matematik di belakang strategi pengindeksan tidak boleh dibayangkan. Beliau juga percaya bahawa syarikat perlu dikendalikan demi kepentingan pemegang saham dan bukan pengurusan mereka.

Apabila ditanya tentang kemungkinan bahawa Vanguard berhutang ratusan bilion dolar dalam cukai belakang, beliau menjawab bahawa dia tidak secara peribadi melihat litigasi itu, tetapi merasa tidak masuk akal bahawa syarikatnya benar-benar berhutang dengan struktur perniagaan yang tidak dicabar dan kelulusan awal oleh Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa (SEC). (Untuk lebih lanjut, lihat:

Bogle Menolak Kritikan Indeks Pelaburan .) Bogle meluluskan peraturan fidusiari, tetapi merasakan bahawa ia tidak semestinya tidak perlu kerana pengguna menjadi lebih berpendidikan dan mempunyai lebih banyak pilihan untuk dipilih di pasaran. Tambahan pula, dia tidak terancam dengan kemunculan pasaran dana dagangan bursa (ETF), kerana dia melihat bahawa sebagai dasarnya adalah suatu pasaran perdagangan yang banyak pelabur dan pengurus menggunakan untuk menghasilkan pulangan yang lebih tinggi, yang bukan apa yang Vanguard memfokuskan pada .

Bercakap pada masa depan pasaran, Bogle merasakan bahawa kita kini berada di era pulangan yang lebih rendah dan bahawa kemunculan penasihat robo adalah perkara yang baik, walaupun mereka tidak dapat menambah nilai. Dia sangat menganjurkan pelaburan sosial dan berharap Donald Trump tidak akan melakukan apa-apa untuk membatasi perdagangan bebas. Dia juga akan terkejut jika Trump mengulangi cukai warisan. Dia merasakan bahawa Keselamatan Sosial perlu diperbaiki, tetapi masalah ini adalah politik dan bukan ekonomi.

Garis Bawah

Empat puluh tahun selepas melancarkan dana indeks pertama, Bogle tetap berpegang pada falsafah pelaburannya. Aset dalam dana indeks terus meningkat dan mereka tetap menjadi pilihan popular di kalangan pelabur. (Untuk lebih lanjut, lihat:

Kesan Vanguard: Perbelanjaan yang Lebih Rendah, Pulangan Tinggi .)