Kebanyakan pelabur tahu bahawa saham biasa adalah satu daripada hanya dua kelas aset yang telah berkembang lebih cepat daripada kadar inflasi dalam tempoh masa yang lama. Ini, sudah tentu, mengapa begitu banyak orang melabur di dalamnya, sama ada secara langsung atau melalui dana bersama, dana tukaran bursa (ETF) atau kenderaan lain. Tetapi stok boleh dibahagikan kepada dua kategori utama. Stok pertumbuhan dianggap sebagai saham yang berpotensi untuk mengatasi pasaran keseluruhan dari masa ke masa kerana potensi masa depan mereka, sementara saham nilai diklasifikasikan sebagai stok yang kini berdagang di bawah apa yang mereka benar-benar bernilai dan oleh itu akan memberikan pulangan yang lebih baik disebabkan oleh potongan mereka harga. Tetapi kategori saham mana yang lebih baik? Prestasi sejarah komparatif kedua-dua subsektor ini menghasilkan beberapa hasil yang mengejutkan.

Pertumbuhan vs Nilai

Konsep stok pertumbuhan berbanding dengan yang dianggap kurang dinilai umumnya berasal dari analisis stok asas. Saham pertumbuhan dianggap oleh penganalisis untuk berpotensi untuk mengungguli sama ada pasaran keseluruhan atau sebilangan kecil segmen tertentu untuk jangka waktu tertentu. Stok pertumbuhan boleh didapati di sektor kecil, pertengahan dan besar dan hanya dapat mengekalkan status ini sehingga para penganalisis merasakan bahawa mereka telah mencapai potensi mereka. Syarikat-syarikat pertumbuhan dianggap mempunyai peluang yang baik untuk pengembangan yang besar dalam beberapa tahun akan datang, sama ada kerana mereka mempunyai produk atau barisan produk yang diharapkan dapat dijual dengan baik atau karena mereka tampaknya berjalan lebih baik daripada banyak pesaing mereka dan oleh itu diramalkan untuk mendapat kelebihan pada mereka di pasaran mereka. (Untuk lebih lanjut, lihat: Strategi Saham Picking: Pertumbuhan Pertumbuhan .)

Nilai saham biasanya lebih besar, syarikat yang lebih mantap yang berdagang di bawah harga yang penganalisis merasakan saham itu bernilai, bergantung pada nisbah kewangan atau tanda aras yang dibandingkan dengannya. Sebagai contoh, nilai buku stok syarikat mungkin $ 25 satu saham, berdasarkan jumlah saham yang dibahagikan dibahagikan dengan permodalan syarikat. Oleh itu, jika ia berdagang dengan harga $ 20 pada saat ini, maka ramai penganalisis akan menganggap ini sebagai permainan nilai yang baik.

Saham boleh menjadi undervalued untuk banyak sebab. Dalam beberapa kes, persepsi orang ramai akan menolak harga turun, seperti jika seorang tokoh utama dalam syarikat itu ditangkap dalam skandal peribadi atau syarikat itu ditangkap melakukan sesuatu yang tidak beretika. Tetapi jika kewangan syarikat masih agak padat, maka pencari nilai akan sering melompat pada ketika ini, kerana mereka tahu bahawa orang ramai akan segera melupakan apa yang berlaku dan harga akan naik ke tempat yang seharusnya. Nilai saham biasanya akan dijual pada harga diskaun sama ada harga kepada pendapatan, nilai buku atau nisbah aliran tunai.(Untuk lebih lanjut, lihat: Nilai Pelaburan: Pengenalan .)

Sudah tentu, pandangan tidak selalu betul, dan sesetengah stok boleh diklasifikasikan sebagai gabungan kedua-dua kategori ini, undervalued tetapi juga mempunyai potensi di atas dan seterusnya. Morningstar Inc. (MORN MORNMorningstar Inc86 79% 90% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) Oleh itu, mengklasifikasikan semua ekuiti dan dana ekuiti yang mana ia menjadi sama ada pertumbuhan, nilai atau kategori campuran.

Mana yang lebih baik?

Apabila membincangkan persembahan sejarah kedua-dua subsektor saham masing-masing, apa-apa keputusan yang boleh dilihat mesti dinilai dari segi tempoh masa dan jumlah turun naik, dan oleh itu risiko yang ditanggung untuk mencapainya . Nilai saham sekurang-kurangnya secara teorinya dianggap mempunyai tahap risiko dan ketidaktentuan yang lebih rendah yang berkaitan dengannya kerana ia biasanya ditemui di kalangan syarikat yang lebih besar dan lebih mantap. Dan walaupun mereka tidak kembali kepada harga sasaran yang dianalisis oleh penganalisis atau pelabur, mereka masih boleh menawarkan pertumbuhan modal, dan saham-saham ini juga sering membayar dividen. (Untuk lebih lanjut, lihat: Buku Panduan Nilai Pelabur .)

Saham-saham pertumbuhan, sebaliknya, jarang membayar dividen dan peluang kehilangan mungkin lebih tinggi, terutama jika syarikat itu mencetuskan masalah nyata pembangunannya. Sebagai contoh, sebuah syarikat pertumbuhan yang terkenal dengan produk baru yang sepatutnya menyelesaikan beberapa masalah utama mungkin melihat penurunan harga sahamnya jika terdapat kecacatan serius dalam produk ini. Dan para pelabur dapat menanggung kerugian besar jika masalah ini tidak dapat dibaiki dengan mudah. Bagaimanapun, stok pertumbuhan yang dilepaskan dilihat secara tradisinya sebagai potensi tertinggi untuk pulangan teratas dari masa ke masa.

Prestasi Sejarah

Walaupun perenggan di atas menunjukkan bahawa stok pertumbuhan akan mencatat nombor terbaik dalam tempoh yang lebih lama, sebaliknya sebenarnya benar. Penganalisis penyelidikan John Dowdee menerbitkan sebuah laporan di laman web Seeking Alpha di mana dia memecahkan stok ke enam kategori yang mencerminkan risiko dan pulangan bagi pertumbuhan dan nilai saham masing-masing dalam sektor kecil, pertengahan dan besar. Kajian itu mendedahkan bahawa dari Julai 2000 hingga 2013 apabila kajian itu dijalankan, saham-saham nilai mengatasi saham-saham pertumbuhan berdasarkan asas risiko yang disesuaikan untuk ketiga-tiga tahap permodalan - walaupun mereka jelas lebih tidak menentu daripada rakan-rakan pertumbuhan mereka. Walau bagaimanapun, ini tidak berlaku untuk tempoh masa yang lebih singkat. Dari tahun 2007 hingga 2013, stok pertumbuhan mencatatkan pulangan yang lebih tinggi dalam setiap kelas topi. Penulis dipaksa untuk akhirnya menyimpulkan bahawa kajian ini tidak memberikan jawapan yang nyata sama ada satu jenis stok benar-benar lebih tinggi daripada yang lain berdasarkan dasar yang disesuaikan dengan risiko. Beliau menyatakan bahawa pemenang dalam setiap senario turun ke tempoh masa di mana mereka telah diadakan. Namun, Craig Israelsen menerbitkan satu kajian yang berbeza dalam majalah Perancangan Kewangan pada tahun 2015 yang memperlihatkan prestasi pertumbuhan dan pertumbuhan.

nilai saham dalam ketiga-tiga saiz topi selama tempoh 25 tahun dari awal tahun 1990 hingga akhir tahun 2014.Pulangan pada carta ini menunjukkan bahawa stok nilai cap besar menyediakan purata pulangan tahunan yang melebihi stok pertumbuhan besar dengan kira-kira tiga perempat daripada satu peratus. Perbezaannya lebih besar untuk stok pertengahan dan kecil, berdasarkan prestasi indeks penanda aras masing-masing, dengan sektor nilai sekali lagi memenangi pemenang. Tetapi kajian itu juga menunjukkan bahawa sepanjang setiap tahun lima tahun yang melancarkan pada masa itu, pertumbuhan besar dan nilai hampir sama rata dipisahkan dari segi pulangan yang unggul. Nilai cap kecil mengatasi pertumbuhan rakan sejawatannya kira-kira tiga perempat masa berbanding tempoh tersebut, tetapi apabila pertumbuhan berlaku, perbezaan antara keduanya lazimnya lebih besar daripada ketika nilai dimenangi. Walau bagaimanapun, nilai cap kecil menewaskan pertumbuhan hampir 90% daripada tempoh masa bergolek selama 10 tahun, dan nilai pertengahan juga menewaskan rakan pertumbuhannya. (Untuk lebih lanjut, lihat:

Apa Nilai dalam Nilai Pelaburan? ) Bottom Line Malangnya, jawapan kepada debat pertumbuhan versus nilai akhirnya bergantung kepada toleransi risiko pelabur, objektif pelaburan dan tempoh masa serta keadaan semasa pasaran. Perlu juga diingatkan bahawa dalam tempoh yang lebih pendek, prestasi sama ada subsektor akan bergantung sebahagian besarnya ke titik dalam kitaran yang pasaran berlaku. Sebagai contoh, saham nilai cenderung untuk melakukan lebih baik semasa kemelesetan, sementara saham pertumbuhan akan sering mengatasi prestasi semasa pengembangan yang kukuh. Oleh itu, faktor ini harus diambil kira oleh pelabur jangka pendek atau mereka yang ingin memasuki pasaran. (Untuk lebih lanjut, lihat: Stok Pertumbuhan Tertinggi 2015

.)