Nilai Momentum Berdasarkan Nilai Buku

Nilai Momentum Berdasarkan Nilai Buku

Seringkali, orang yang bernilai pelabur sering menolak pelabur momentum sebagai tidak lebih daripada penjudi, dan pelabur momentum menganggap mereka yang mengamalkan nilai pelaburan hanyalah dinosaur yang berpegang pada masa lalu yang kuno. Kebenarannya ialah kedua-dua ahli akademik dan mereka yang mengamalkan nilai dan momentum para pelabur, serta ahli akademik, telah membuktikan bahawa nilai dan momentum yang melabur kedua-dua kerja sangat baik. Sebagai contoh, Pengurusan Aset LSV telah membina keseluruhan perniagaannya dengan menggabungkan dua untuk memilih saham, dan Pengurusan Modal AQR telah melakukan beberapa kerja yang kuat untuk menggabungkan nilai dan momentum untuk mengalahkan pulangan pasaran dari masa ke masa.

Menggunakan Dual Momentum dan Nilai

Buku "Momentum Dual" oleh Gary Antonacci mendapati bahawa aset yang mempamerkan momentum relatif dan mutlak dilakukan dengan baik. Antonacci membina model beralih antara saham S. S., saham antarabangsa dan wang tunai berdasarkan idea ini dan ia telah berjalan dengan baik dalam tempoh yang lama. Selepas membaca buku, saya memutuskan untuk melihat sama ada saya boleh menggunakan konsep momentum dua untuk meningkatkan pulangan saham portfolio.

Saya menyaring alam semesta stok untuk mencari saham yang didagangkan di bawah nilai buku ketara. Saya kemudian memilih hanya orang-orang yang mempunyai momentum mutlak dan naik harga sepanjang tahun lalu dan lebih tinggi daripada S & P 500, dan oleh itu mempamerkan momentum relatif juga. Saya kemudiannya membina portfolio 50 stok termurah berdasarkan harga untuk nilai buku dan menguji idea itu kembali ke Januari 2000. Saya menggunakan pengimbangan semula tahunan untuk mengurangkan geseran dan kos. Saya mengujinya dengan tempoh pemegangan Januari - Disember pertama, dan kemudian melakukan ujian balik dengan permulaan portfolio baru untuk setiap bulan dalam jangka masa yang panjang.

Hasilnya mengagumkan untuk sekurang-kurangnya. Pendekatan ini telah dilakukan dengan baik dalam semua tempoh pasaran tetapi di mana ia bersinar paling banyak adalah di pasaran yang buruk. Apabila pasaran yang luas jatuh, anda mungkin mempunyai stok yang menunjukkan kekuatan relatif dengan turun kurang daripada S & P 500, tetapi anda tidak dapat menemui terlalu banyak yang meningkat sepanjang 52 minggu lalu sehingga kebanyakan stok akan gagal penapis momentum mutlak. Apabila pasaran telah memanjangkan lembu menjalankan kebanyakan isu perdagangan pada penilaian yang meningkat sehingga tidak banyak stok akan lulus penapis penilaian. Apabila pasaran runtuh dan ada masalah di mana-mana di mana-mana, faktor penilaian akan membawa anda kembali ke stok undervalued yang mula mempamerkan momentum ganda apabila pasaran mula naik.

Kewangan dan REIT

Jika anda menjalankan skrin hari ini, anda akan mendapati bahawa portfolio anda akan berwajaran tinggi ke arah saham kewangan dan amanah pelaburan hartanah (REIT) yang lebih kecil. Skrin yang paling banyak hari ini dikuasai oleh stok berkaitan tenaga kerana penilaian amat tertekan oleh penurunan harga minyak tahun ini.Kerana skrin kami mempunyai keperluan momen mutlak sangat banyak stok tenaga akan membuat jalan ke portfolio sekarang. (Untuk lebih, sila lihat: Apa REIT dan Adakah Ia Ada dalam Portfolio Saya? )

Tiga syarikat terbesar pada senarai momentum nilai sekarang ialah:

Tekanan Aktivis Mencipta Momentum > American Capital Limited (ACAS) adalah sebuah syarikat pembangunan perniagaan yang berfungsi sebagai ekuiti swasta dan firma modal teroka. Mereka terlibat dalam pembelian, pelaburan bermasalah, situasi khas dan pemulihan, pembiayaan pertengahan pasaran dan aktiviti pelaburan dan pembiayaan yang lain. Mereka juga mempunyai kumpulan pengurusan aset yang menyelia tiga syarikat pelaburan lain yang didagangkan secara terbuka. American Capital telah menjadi sasaran kempen aktivis dan baru-baru ini bersetuju untuk melakukan kajian strategik menyeluruh mengenai cara untuk membuka kunci nilai pemegang saham. Firma itu juga bersetuju untuk meningkatkan pelan belian stoknya kepada sejumlah $ 600 juta hingga $ 1 bilion dari julat sebelumnya $ 300 juta hingga $ 600 juta. Stok yang kini berdagang hanya pada 80% nilai buku supaya boleh jadi banyak kenaikan jika para aktivis berjaya.

Apollo's Competitive Advantage

Apollo Real Estate Commercial Real Estate Finance Incorporated (ARI

ARIApollo Commercial Real Estate Finance Inc18. 21-0 .44% Created with Highstock 4. 2. 6 ) adalah Amanah Pelaburan Harta Tanah yang mengasaskan, memperoleh dan melabur dalam gadai janji berkaitan hartanah komersil, sekuriti yang disokong harta tanah dan lain-lain sekuriti hutang berkaitan hartanah komersil yang lain. REIT diuruskan oleh anak syarikat tidak langsung Apollo Global Management, LLC (APO APOApollo Global Management LLC31. 28 + 0 .55% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) yang memberikan mereka unik kelebihan lengkap. Apollo Global adalah salah satu pelabur ekuiti swasta dan hartanah terbesar di dunia, dan hubungan mereka memberikan akses kepada Apollo Commercial kepada peluang-peluang pelaburan yang pesaingnya tidak akan pernah melihat. Saham itu diperdagangkan hanya dengan 75% nilai buku dan menghasilkan hak sekitar 10%, jadi anda dibayar untuk menunggu saham menunggang momentum harga bangunan yang lebih tinggi. (Untuk lebih lanjut, lihat:

Gunakan Strategi Ekuiti Persendirian untuk Melabur .) Bucking the Trend

McDermott International (MDR

MDRMcdermott International Inc7 53-1 83% dengan Highstock 4. 2. 6 ) adalah satu-satunya syarikat berkaitan tenaga dalam portfolio momentum nilai sekarang. McDermott menumpukan pada mereka bentuk dan melaksanakan projek-projek minyak dan gas luar pesisir dan baru-baru ini telah dianugerahkan beberapa kontrak besar di Arab Saudi dan Qatar yang telah membantu mereka mengelakkan beberapa kesakitan harga minyak yang kebanyakan industri kini merasakan sekarang. Pada akhir bulan September, kerja keras McDermott berada pada $ 4. 4 bilion dari $ 3. 1 bilion pada akhir suku kedua tahun 2015. Syarikat itu juga telah agresif mengenai pemotongan kos dan mengatakan bahawa inisiatifnya akan menjimatkan $ 100 juta pada tahun 2105. Stok ini kini didagangkan pada hanya 65% daripada nilai buku. Bottom Line Menggabungkan penilaian dengan momentum harga berpotensi besar sebagai strategi pelaburan dan alat pengurusan portfolio. Walaupun terdapat pendekatan yang bertentangan dengan pasaran, kombinasi itu dapat membantu menghindari beberapa kesakitan di pasaran yang buruk sementara mengambil bahagian sepenuhnya dalam keadaan pasaran yang semakin meningkat.

Penulis memegang saham dalam ARI pada masa menulis