Memahami perbezaan antara nilai buku dan nilai pasaran adalah komponen yang mudah namun fundamental kritikal bagi sebarang percubaan untuk menganalisis syarikat untuk pelaburan. Lagipun, apabila anda melabur dalam saham saham atau perniagaan keseluruhan, anda ingin tahu anda membayar harga yang masuk akal.

Nilai buku secara harfiah bermaksud nilai perniagaan mengikut "buku" atau penyata kewangannya. Dalam kes ini, nilai buku dikira dari kunci kira-kira, dan perbezaan antara jumlah aset dan jumlah liabiliti syarikat. Perhatikan bahawa ini juga istilah untuk ekuiti pemegang saham. Misalnya, jika Syarikat XYZ mempunyai jumlah aset sebanyak $ 100 juta dan jumlah liabiliti sebanyak $ 80 juta, nilai buku syarikat ialah $ 20 juta. Dalam erti kata yang sangat luas, ini bermakna jika syarikat menjual asetnya dan membayar liabilitinya, nilai ekuiti atau nilai bersih perniagaan itu, $ 20 juta.

Nilai pasaran adalah nilai syarikat mengikut pasaran saham. Nilai pasaran dikira dengan mendarabkan saham syarikat yang belum dijelaskan oleh harga pasaran semasa. Sekiranya Syarikat XYZ mempunyai 1 juta saham tertunggak dan setiap saham berdagang dengan harga $ 50, maka nilai pasaran syarikat ialah $ 50 juta. Nilai pasaran paling kerap bilangan penganalisis, akhbar dan pelabur merujuk kepada apabila mereka menyatakan nilai perniagaan.

Implikasi Setiap Nilai buku

hanya membayangkan nilai syarikat pada buku-buku, yang sering disebut sebagai nilai perakaunan. Ia adalah nilai perakaunan apabila aset dan liabiliti telah diambil kira oleh juruaudit syarikat. Sama ada nilai buku adalah penilaian yang tepat mengenai nilai syarikat ditentukan oleh pelabur pasaran saham yang membeli dan menjual stoknya. Nilai pasaran mempunyai implikasi yang lebih bermakna dalam ertinya bahawa harga yang anda perlu bayar untuk memiliki sebahagian daripada perniagaan tanpa mengira nilai buku apa yang dinyatakan.

Seperti yang anda dapat lihat dari contoh rekaan kami dari Syarikat XYZ di atas, nilai pasaran dan nilai buku berbeza dengan ketara. Dalam pasaran kewangan sebenar, anda akan mendapati bahawa nilai buku dan nilai pasaran berbeza dengan kebanyakan masa. Perbezaan antara nilai pasaran dan nilai buku boleh bergantung kepada pelbagai faktor seperti industri syarikat, sifat aset dan liabiliti syarikat, dan sifat khusus syarikat. Terdapat tiga perwujudan asas mengenai hubungan antara nilai buku dengan nilai pasaran:

1. Nilai Buku Lebih Besar Daripada Nilai Pasaran: Nilai pasaran kewangan syarikat kurang daripada nilai yang dinyatakan atau nilai bersihnya. Apabila ini berlaku, biasanya kerana pasaran telah kehilangan keyakinan terhadap keupayaan aset syarikat untuk menjana keuntungan masa depan dan aliran tunai.Dalam erti kata lain, pasaran tidak percaya bahawa syarikat bernilai nilainya pada buku-buku. Nilai pelabur sering suka mencari syarikat dalam kategori ini dengan harapan bahawa persepsi pasaran ternyata salah. Lagipun, pasaran memberi peluang kepada anda untuk membeli perniagaan kurang daripada nilai bersihnya.
2. Nilai Pasaran yang Lebih Besar Daripada Nilai Buku: Pasaran memberikan nilai yang lebih tinggi kepada syarikat itu kerana kuasa pendapatan aset syarikat. Hampir semua syarikat yang menguntungkan secara konsisten akan mempunyai nilai pasaran lebih besar daripada nilai buku.
3. Nilai Buku Sama dengan Nilai Pasaran: Pasaran tidak melihat alasan yang kuat untuk mempercayai aset syarikat lebih baik atau lebih buruk daripada apa yang dinyatakan pada kunci kira-kira.

Penting untuk diperhatikan bahawa pada hari tertentu, nilai pasaran syarikat akan turun naik berhubung dengan nilai buku. Metrik yang menyatakan ini dikenali sebagai nisbah harga-ke-buku, atau nisbah P / B:

P / B Nisbah = Harga Saham / Nilai Buku Setiap Saham

(di mana Nilai Buku Setiap Saham sama dengan pemegang- ekuiti dibahagikan dengan bilangan saham tertunggak)

Sehingga suatu hari, sebuah syarikat boleh mempunyai P / B 1, yang bermaksud bahawa BV dan MV adalah sama. Keesokan harinya, harga pasaran menurun dan nisbah P / B kurang dari 1, yang bermaksud nilai pasaran kurang daripada nilai buku. Hari berikutnya harga pasaran mengecil tinggi dan mewujudkan nisbah P / B lebih besar daripada 1, yang bermaksud nilai pasaran sekarang melebihi nilai buku. Kepada pelabur, sama ada nisbah P / B ialah 0. 95, 1 atau 1. 1, dagangan saham asas pada nilai buku. Dalam erti kata lain, P / B menjadi lebih bermakna semakin banyak bilangannya berbeza daripada 1. Bagi pelabur mencari nilai, sebuah syarikat yang berdagang dengan nisbah P / B 0. 5 menunjukkan bahawa nilai pasaran adalah separuh daripada nilai buku syarikat yang dinyatakan. Dengan kata lain, pasaran menjual anda setiap $ 1 aset bersih (aset bersih = aset - liabiliti) untuk 50 sen. Semua orang suka membeli barang jualan, bukan?

Yang Nilai Tawaran Lebih Banyak Nilai?

Jadi mana nilai buku atau nilai pasaran - lebih dipercayai? Ia bergantung. Memahami mengapa ia menjadi lebih mudah dengan melihat beberapa syarikat terkenal.

Coca-Cola Co. (KO KOCoca-Cola Co45 47-1 09% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ):

The Coca-Cola Co. / B nisbah 4 hingga 5. Ini bermakna bahawa nilai pasaran Coca-Cola biasanya 4-5 kali lebih besar daripada nilai buku yang dinyatakan seperti yang dilihat pada lembaran imbangan. Dengan kata lain, nilai pasaran perniagaan firma itu bernilai lebih tinggi daripada nilai syarikat pada buku-bukunya. Anda hanya perlu melihat kenyataan pendapatan Coca-Cola untuk memahami mengapa. Coca-Cola adalah sebuah syarikat yang sangat menguntungkan. Margin keuntungan bersihnya melebihi 16%. Dalam erti kata lain, ia membuat sekurang-kurangnya 16 sen keuntungan dari setiap dolar jualan. Takeaway adalah bahawa Coca-Cola mempunyai aset yang sangat berharga - jenama, saluran pengedaran, minuman - yang membolehkan syarikat membuat banyak wang setiap tahun. Oleh kerana aset-aset ini sangat berharga, pasaran menghargai nilai mereka jauh lebih tinggi daripada apa yang mereka nyatakan sebagai bernilai dari sudut perakaunan.

Satu lagi cara untuk memahami mengapa pasaran boleh menetapkan nilai yang lebih tinggi daripada buku yang dinyatakan adalah untuk memahami bahawa nilai buku tidak semestinya nilai yang tepat dari nilai bersih syarikat. Nilai buku adalah nilai perakaunan, yang tertakluk kepada banyak peraturan seperti susut nilai yang memerlukan syarikat untuk menulis nilai aset tertentu. Tetapi jika aset tersebut secara konsisten menjana keuntungan yang lebih besar, maka pasaran memahami bahawa aset tersebut benar-benar bernilai lebih daripada apa yang ditetapkan oleh peraturan perakaunan. Lain-lain syarikat berkualiti tinggi seperti Johnson & Johnson (JNJ JNJJohnson & Johnson139. 76-0. 23% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ), PepsiCo Inc (PEP PEPPepsiCo Inc109 26-0 87% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) dan Procter & Gamble Co (PG PGProcter & Gamble Co86 05-0 61% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) juga akan mempunyai nilai pasaran jauh lebih tinggi daripada nilai buku.

Wells Fargo & Co. (WFC WFCWells Fargo & Co56 18-0.30% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ):

Wells Fargo adalah salah satu bank tertua dan terbesar di Amerika Syarikat Ia biasanya berdagang untuk P / B sebanyak 1. 5, memberi atau mengambil beberapa peratus. Dengan kata lain, nilai pasaran Wells Fargo berada di atau dekat dengan nilai buku. Sebab di sini adalah mudah, dan ia dijelaskan oleh industri Wells Fargo beroperasi. Syarikat kewangan memegang aset yang terdiri daripada pinjaman, pelaburan, wang tunai dan sekuriti kewangan lain. Oleh kerana aset-aset ini dibuat daripada dolar, mudah untuk menghargai mereka: satu dolar bernilai satu dolar. Sudah tentu kita tahu bahawa beberapa aset kewangan boleh menjadi lebih baik daripada yang lain; Sebagai contoh, pinjaman yang baik berbanding pinjaman yang buruk. Pinjaman yang baik adalah salah satu yang dibayar sepenuhnya dan bank menerima 100 sen pada dolar. Pinjaman buruk boleh melekat pada bank dengan kerugian dan menerima 50 sen pada dolar. Itulah sebabnya apabila bank mengalami krisis kewangan, seperti yang kita lihat dalam krisis subprima pada tahun 2008, nilai pasaran mereka jatuh di bawah nilai buku. Pasaran kehilangan keyakinan terhadap nilai aset tersebut.

Di sisi lain, institusi kewangan seperti American Express Co. (AXP AXPAmerican Express Co96 29%, 15% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ), yang telah lama sejarah memperpanjang kredit yang baik, akan berdagang pada premium sederhana untuk nilai buku. Bank-bank yang melihat pasaran sebagai membuat keputusan kredit yang buruk akan diperdagangkan di bawah buku. Tetapi secara umum, anda tidak akan pernah melihat perdagangan bank untuk gandaan nilai buku seperti yang anda lihat di Coca-Cola kerana sifat asetnya.

Apabila Nilai Matematik

Untuk menentukan bagaimana nilai buku berkaitan dengan nilai pasaran, lihat pendapatan yang dihasilkan oleh aset syarikat. Sebuah syarikat daripada yang boleh menghasilkan paras pendapatan yang relatif tinggi dari asetnya biasanya akan mempunyai nilai pasaran yang jauh lebih tinggi daripada nilai buku. Ini dipanggil pulangan aset syarikat, atau ROA. ROA Coca-Cola biasanya sekitar 7% hingga 8%. Ini bermakna setiap dolar aset Coke menjana 7 hingga 8 sen keuntungan. Wells Fargo mempunyai ROA 1% hingga 2%, memperoleh 1 hingga 2 sen dari setiap dolar aset.Kerana aset Coca-Cola menjana lebih banyak keuntungan setiap dolar, asetnya akan dinilai lebih tinggi di pasaran. Apa ini juga bermakna bahawa dalam kes syarikat seperti Coca-Cola, nilai buku tidak begitu bermakna kerana ia akan menjadi sebuah syarikat seperti Wells Fargo.

Bottom Line

Nilai buku, seperti hampir semua metrik kewangan lain, mempunyai kegunaannya. Tetapi seperti yang sering berlaku dengan metrik kewangan, utiliti sebenar datang dari memahami kelebihan dan batasan nilai buku. Seorang pelabur mesti menggunakan pemahaman itu untuk menentukan apabila nilai buku harus digunakan, dan apabila ia harus diabaikan memihak parameter bermakna lain apabila menganalisis syarikat.