Saham pilihan mempunyai kualiti stok dan bon, yang membuat penilaian sedikit berbeza daripada saham biasa. Pemilik saham pilihan adalah sebahagian pemilik syarikat, sama seperti pemegang saham biasa. Kepentingan dalam syarikat adalah berpadanan dengan saham yang dipegang. Selain itu, terdapat bayaran tetap yang serupa dengan bon yang dikeluarkan oleh syarikat. Pembayaran tetap adalah dalam bentuk dividen dan akan menjadi asas kaedah penilaian untuk saham pilihan. Bayaran ini boleh datang setiap tiga bulan, setiap bulan atau setiap tahun, bergantung pada dasar yang dinyatakan oleh syarikat.

TUTORIAL: Analisis Fundamental
Ciri Unik Stok Yang Dipilih
Saham yang dipilih juga berbeza daripada saham biasa, kerana mereka mempunyai tuntutan keutamaan terhadap aset syarikat. Sekiranya berlaku muflis, para pemegang saham pilihan akan dibayar terlebih dahulu, atas pemegang saham biasa.

Pemiutang, atau pemegang bon, mengetepikan kedua-dua saham biasa dan saham pilihan dalam contoh seperti ini. Ini juga berlaku untuk pembayaran dividen; sekiranya pengurusan syarikat telah menentukan bahawa pendapatan tidak dapat menyokong pembayaran dividen penuh, saham biasa dapat dipotong terlebih dahulu. (Untuk melihat lebih mendalam ke stok pilihan, baca A Primer di Stok Yang Dipilih .)

Secara umumnya, dividen boleh diramal dan ditetapkan sebagai peratusan harga saham, atau sebagai jumlah dolar. Ini biasanya aliran pendapatan yang boleh diramalkan. Apabila pelaburan membayar aliran pembayaran yang stabil, seperti beberapa bon atau anuiti, penilaian dapat diselesaikan dengan mendiskaun setiap aliran tunai kembali ke hari ini.

Penilaian
Saham yang dipilih mempunyai dividen tetap, yang bermaksud kita boleh menghitung nilai dengan mendiskaun setiap pembayaran ini hingga ke hari ini. Dividen tetap ini tidak dijamin dalam saham biasa. Sekiranya anda mengambil pembayaran ini dan mengira jumlah nilai sekarang menjadi kekal, anda akan mendapati nilai stok.

Sebagai contoh, jika Syarikat ABC membayar dividen 25 sen setiap bulan dan kadar pulangan yang diperlukan ialah 6% setahun, maka nilai jangkaan saham, dengan menggunakan pendekatan dividen diskaun, akan $ 0. 25/0. 005 = $ 50. Kadar diskaun dibahagikan dengan 12 untuk mendapatkan 0. 005 tetapi anda juga boleh menggunakan dividen tahunan (0 25 * 12) $ 3 dan membahagikannya dengan kadar diskaun tahunan 0. 06 untuk mendapatkan $ 50. Maksudnya ialah setiap pembayaran dividen yang dikeluarkan pada masa akan datang perlu dibuang balik ke masa kini dan setiap nilai kemudian ditambah bersama.

Dimana:

V = nilai

D ₁ = dividen tempoh berikutnya

r = kadar pulangan yang diperlukan

Sebagai contoh:

Oleh kerana setiap dividen adalah sama kita dapat mengurangkan persamaan ini ke:

Pertimbangan
Walaupun saham pilihan memberikan dividen, yang biasanya dijamin, pembayaran boleh dipotong jika tidak ada pendapatan yang cukup untuk menampung pengedaran.Risiko pembayaran potongan perlu diambilkira. Risiko ini meningkat apabila nisbah pembayaran (pembayaran dividen berbanding pendapatan) semakin tinggi. Selain itu, jika dividen mempunyai peluang untuk berkembang, nilai saham akan lebih tinggi daripada hasil pengiraan dividen tetap yang diberikan di atas.

Saham pilihan biasanya tidak mempunyai hak mengundi saham biasa. Ini mungkin ciri yang berharga kepada individu yang memiliki sejumlah besar saham, tetapi bagi pelabur purata hak mengundi ini tidak mempunyai nilai yang banyak. Walau bagaimanapun, ia masih perlu diambilkira apabila menilai pasaran saham pilihan.

Saham pilihan mempunyai nilai tersirat yang serupa dengan bon. Ini bermakna nilai itu juga akan bergerak dengan terbalik dengan kadar faedah. Apabila kadar faedah naik, nilai saham pilihan akan turun, memegang segala-galanya tetap. Ini adalah untuk mengambil kira peluang pelaburan yang lain dan ditunjukkan dalam kadar diskaun yang digunakan.

Callable
Jika saham pilihan boleh dipanggil, syarikat mendapat faedah dan pembeli harus membayar kurang, berbanding jika tidak ada ketentuan panggilan. Ketentuan panggilan membolehkan syarikat pada dasarnya mengambil saham di luar pasar dengan harga yang telah ditetapkan. Sebuah syarikat mungkin menambah ini jika kadar faedah pasaran semasa adalah tinggi, memerlukan pembayaran dividen yang lebih tinggi, dan syarikat menjangkakan kadar faedah akan menurun. Ini adalah manfaat kepada syarikat penerbit, kerana mereka pada asasnya boleh mengeluarkan saham baru pada pembayaran dividen yang lebih rendah. (Kerana harga mereka diturunkan, saham boleh disebutkan menimbulkan risiko: baca Ciri-ciri Panggilan Bon: Jangan Terperangkap Pengawal. )

Dividen Berkembang
Jika dividen mempunyai sejarah pertumbuhan yang boleh diramal, atau syarikat menyatakan bahawa pertumbuhan yang berterusan akan berlaku, anda perlu mengambil kira ini. Pengiraan ini dikenali sebagai Model Pertumbuhan Gordon.

Di mana g tambah adalah pertumbuhan pembayaran.

Dengan menolak angka pertumbuhan, aliran tunai didiskaunkan oleh jumlah yang lebih rendah yang mengakibatkan nilai yang lebih tinggi.

Bottom Line
Saham pilihan adalah jenis pelaburan ekuiti, yang menyediakan aliran pendapatan dan potensi penghargaan. Kedua-dua ciri ini perlu diambil kira apabila cuba menentukan nilai. Pengiraan menggunakan model diskaun dividen adalah sukar kerana andaian yang terlibat, seperti kadar atau pulangan yang diperlukan, pertumbuhan atau panjang pulangan yang lebih tinggi.

Pembayaran dividen biasanya mudah dicari, bahagian yang sukar datang apabila pembayaran ini berubah atau berpotensi dapat berubah di masa depan. Juga, mencari kadar diskaun yang betul adalah sangat sukar dan jika ini tidak berubah, ia boleh mengubah nilai yang dikira secara drastik. Ketika datang ke kerja rumah, angka-angka ini akan diberikan, tetapi di dunia nyata kita dibiarkan untuk menganggarkan kadar diskaun atau membayar syarikat untuk melakukan perhitungan.