Sebagai dana dominan pertukaran mata wang (ETF) dalam kategorinya, Dana Gas Asli Amerika Syarikat (NYSEARCA: UNG UNGUS Natl Gas Fd Partnership Units6.38% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) memberikan pendedahan kepada perubahan dalam harga gas asli menggunakan kontrak niaga hadapan bulan hadapan. Sebelum tamat tempoh bulanan, kontrak akan dilancarkan ke hadapan pada bulan berikutnya. Salah satu risiko yang dibentangkan oleh ETF yang mengamalkan niaga hadapan komoditi adalah syarat yang disebut sebagai contango, yang berlaku apabila kontrak hadapan lebih tinggi daripada harga spot semasa. Dalam keadaan ini, kontrak yang tamat tempoh akan dilancarkan ke hadapan hadapan bulan dengan harga yang lebih tinggi, mengakibatkan kerugian tambahan kerana bilangan kontrak yang lebih rendah dibeli setiap bulan.

Sepanjang jangka panjang, kerugian berulang akibat daripada kontrak bergulir ke hadapan apabila lengkung hadapan berada di contango boleh mempengaruhi prestasi harga secara material, yang menjadi sebab utama penggunaan UNG yang kerap digunakan sebagai kenderaan perdagangan jangka pendek . Sehingga April 2016, dana itu mempunyai aset di bawah pengurusan (AUM) sebanyak $ 539. 54 juta dan didagangkan purata $ 89. 09 juta sehari. Jumlah dagangan hariannya adalah lapan kali lebih besar daripada AUM bagi dana kedua terbesar dalam kategori tersebut. Sejak tahun 2012, UNG telah ditekan oleh kejatuhan harga gas asli dan kerugian bulanan dalam kontrak niaga hadapannya. Dana ini telah memaparkan corak perdagangan terhad apabila saham dibeli, tetapi disebabkan kerugian tahunan, penurunan bermusim lebih banyak berleluasa.

Prestasi Dana Sejak 2012

Telaga minyak sering menghasilkan gas asli sebagai hasil sampingan, yang mengakibatkan korelasi antara kedua-dua bahan api dari segi penawaran, permintaan dan harga. Dari tahun 2012 hingga 2015, gas asli mengesan jalan harga yang mirip dengan minyak, dengan kenaikan harga dari tahun 2012 hingga 2014, diikuti oleh jualan tajam yang terhasil daripada gabungan kelebihan penawaran dan permintaan yang lebih rendah. Walau bagaimanapun pada tahun 2012, harga saham UNG diputuskan dari harga spot akibat kerugian akibat daripada kos yang ditanggung setiap bulan daripada kontrak bergulir ke hadapan sementara lengkung hadapan berada di contango. Walaupun kenaikan harga gas asli pada tahun ini, dana itu mempunyai pulangan negatif 26. 86%.

UNG dihalang oleh kos bulanan sekali lagi pada tahun 2013, kerana harga gas asli meningkat hampir 50%, sementara dana meningkat 9%. Pada tahun 2014, apabila harga gas asli jatuh sebanyak lebih 40%, kontrak bergulir ke hadapan berfungsi dalam dana, memandangkan lengkung hadapan berubah menjadi backwardation, keadaan di mana kontrak niaga hadapan kurang daripada harga spot semasa. Disebabkan gulung bulanan yang menguntungkan, UNG kehilangan 28. 61% pada 2014. Harga terus jatuh pada tahun 2015, dengan harga gas asli turun 23% untuk tahun ini.Apabila jualan perlahan, pasaran niaga hadapan beralih ke lengkung harga di contango, dan dana sekali lagi menanggung kos untuk setiap roll bulanan, kehilangan 41. 3% untuk tahun ini. Trend terus ke 2016, dengan kemunculan negatif sebanyak 20%. 99%, pada 7 April 2016.

Corak Perdagangan Bermusim

Corak pembelian UNG dari 2012 hingga 2015 adalah terhad kepada tiga bulan yang purata pulangan positif untuk tempoh tersebut. April adalah bulan terkuat untuk dana, dengan keuntungan dalam empat tahun dan pulangan purata bulanan sebanyak 5. 2%. Jun dan September purata keuntungan sebanyak 1. 7% dan 0. 15%. Dana ini mengalami kerugian tertinggi pada bulan Disember, dengan pulangan purata bulanan negatif 7. 6%. Oktober purata kerugian sebanyak 17%, dan Februari mencatatkan pulangan purata negatif sebanyak 4. 58%. Dengan harga saham di bawah tekanan berterusan sepanjang tempoh paling lama empat tahun dari tahun 2012 hingga 2015, corak bermusim yang paling lazim berkembang pada separuh kedua tahun 2014 dan 2015. Dari Mei 2014 hingga Januari 2015, harga saham merosot pada tujuh sembilan bulan, dengan kerugian purata sebanyak 6. 47% sebulan. Bermula pada bulan Julai 2015, dana itu telah mengalami kerugian selama lapan bulan berturut-turut, dengan purata negatif sebanyak 9%.

Takeaways Utama

Dengan pengecualian 2014, perjuangan UNG terhadap keluk hasil niaga hadapan dalam contango mengakibatkan keterlaluan prestasi berbanding harga spot, yang dibuktikan dengan pulangan purata empat tahun dana negatif negatif 21. 82%. Dari tahun 2012 hingga 2015, jumlah pulangan UNG adalah negatif 66. 4%. Corak bermusim yang paling mencolok adalah lapan bulan berturut-turut kerugian dari Julai 2015 hingga Februari 2016. Sepanjang tempoh itu, saham dana menurun sebanyak 54.8%.