Sepanjang dekad yang lalu, kami telah melihat bilangan "unicorns" (syarikat bernilai lebih dari $ 1 bilion) meroket. Tech unicorns termasuk Uber di lebih $ 50 bilion, Airbnb pada $ 24 bilion, dan Snapchat pada $ 16 bilion (Untuk membaca yang berkaitan, lihat: Adakah Penilaian Tinggi di Lembah Silikon Lebih ?)

Banyak penganalisis yang memberi amaran terhadap teknologi gelembung seperti gelembung dotcom pada tahun 90an. Ya, ada beberapa permulaan teknologi yang mengejutkan dengan penilaian yang sangat tinggi. Tetapi adakah jumlah ini menjadi ledakan? Jika ya, apa yang ada di belakang ledakan itu dan adakah ia akan dibongkar?

Oleh kerana penilaian persendirian diperoleh daripada campuran jaminan pelabur dan kelas saham yang berbeza, hampir tidak mungkin mencapai jumlah yang sempurna yang mencerminkan nilai sebuah syarikat. Kebangkitan unicorn telah meningkat oleh penentuan Silicon Valley untuk mendapatkan penilaian tajuk. Penilaian-penilaian ini bergantung kepada peruntukan terbalik dan penurunan yang agak tinggi yang menarik pelabur dan mengembung nombor. Tawaran awam permulaan awal (IPO) yang kurang mengagumkan, seperti permulaan pembayaran, Square, boleh menandakan satu trend baru untuk menguraikan nilai besar unicorns teknologi moden.

Investopedia Menjelaskan 'Unicorn'

Bagaimana syarikat mendapat nilai? Tidak mustahil untuk mengetahui dengan tepat apa syarikat bernilai - modal, unjuran pendapatan, ekuiti jenama, dan semua yang nyata dan tidak jelas yang membentuk organisasi. Walau bagaimanapun, di pasaran awam, nilai syarikat ditentukan dan diuji setiap hari dengan interaksi banyak pemain yang membuat jualan.

Judul penilaian peribadi keluar dari interaksi yang tidak sempurna dan kompleks dalam sektor swasta. Penilaian diperoleh daripada campuran pertimbangan termasuk jaminan pelabur dan pelbagai kelas saham.

Behind Pricing Valuations

Lebih dari tahun-tahun kebelakangan ini, permulaan yang dibuat membuat tawaran lebih menarik dengan menawarkan pelabur perlindungan yang agak tinggi, yang seterusnya melonjakkan penilaian tajuk. Untuk merumitkan lagi perkara, tawaran termasuk kelas berbilang saham yang masing-masing mempunyai penilaian yang berbeza. (Untuk mengetahui lebih lanjut, baca: Penilaian Venture Startup .)

Ciri yang menentukan ciri unicorns berteknologi adalah kadar di mana mereka pergi ke umum. Pada 90-an, syarikat-syarikat bergegas ke IPO untuk mendapatkan wang dari orang ramai. Dalam beberapa tahun kebelakangan ini, pemula teknologi mengambil masa dan memanfaatkan sokongan mereka dari pasaran swasta yang mereka boleh sebelum orang ramai.

Usaha mereka di pasaran swasta telah diterima dengan baik oleh kapitalis teroka dan pelabur bukan tradisional. Kadar faedah yang rendah menjadikan modal agak murah untuk pelabur institusi, memudahkan pelaburan aliran kepada usahawan. Pelabur bukan tradisi kini membentuk modal yang semakin meningkat untuk permulaan.Segmen ini termasuk dana lindung nilai dan dana bersama yang ingin mempelbagaikan portfolio tradisional. Akibatnya, lebih banyak tangan di dalam periuk bertukar menjadi lebih banyak pelaburan dan penilaian tajuk yang lebih tinggi yang mungkin tidak sejajar dengan nilai sebenar firma itu. (Untuk lebih lanjut, sila lihat: Sebab-sebab Utama Penilaian IPO Miss Mark. )

Square: Hujung Era

IPO Square menandakan bahawa mungkin ada peralihan yang berlaku di dunia teknologi hari ini terlalu ramai dengan unicorns. Jack Dorsey, Ketua Pegawai Eksekutif (CEO) dari kedua-dua Square dan Twitter mengetuai syarikat itu untuk IPO pada awal November 2015. Pada harga awal $ 6 bilion, nilai Square hanya kira-kira satu pertiga daripada harga yang dijanjikan kepada pelabur pada bulan Oktober 2014. (Untuk mengetahui lebih lanjut, baca: 3 Alasan Square Low-balled Its Price IPO .)

Adakah laluan Square untuk IPO menandakan trend baru untuk startup teknologi? Ketua Pegawai Operasi Square (COO), Keith Rabois, tweet pada 6 November 2015, "Era steroid permulaan telah berakhir. "Dia membalas tweet balasan yang mengatakan" diragukan "dan menyatakan," tanya sesiapa yang telah berusaha untuk meningkatkan Siri A, B atau C selama beberapa bulan terakhir. "

Bagaimana pula dengan permulaan yang lain yang sudah dipublikasikan? Sama ada atau tidak harga saham yang berlaku memenuhi penilaian persendirian akan menimbulkan persoalan kebenaran di belakang penilaian unicorn yang tinggi.

Bubble Dotcom yang lain?

Walaupun skeptisisme, pelabur optimistik, bank pelaburan dan usahawan yang bersemangat akan terus membawa permulaan kepada pasaran awam pada tahun 2016. Persoalannya sama ada trend mengikuti kisah Square IPO akan berterusan. Adakah harga tajuk terus memperlihatkan nilai permulaan yang terlalu banyak?

Dan sekalipun gelembung meletus, ada persoalan betapa menyakitkannya akibatnya. Mungkin kejutan tidak akan mengganggu industri seperti ledakan dotcom 2000. Namun, ramai mengesyaki bahawa penilaian tajuk besar dan oleh itu bilangan unicorns akan mula berkurangan. Penilaian tajuk dan harga saham swasta mungkin akan menyesuaikan lebih banyak dengan nilai sebenarnya dari startup teknologi ini, yang mana banyak yang percaya tidak begitu menjanjikan seperti yang pernah dipikirkan.

Seperti semua pemula, ramai syarikat teknologi ini akan gagal. (Untuk maklumat lebih lanjut, lihat: Periksa Reality: Mengapa Pemula gagal.) Pelabur mungkin telah mengaburkan barisan antara syarikat-syarikat yang mengganggu industri dan mereka yang terikat untuk mati dalam masa terdekat.

Garis Bawah

Seiring dengan peningkatan bilangan unicorns berteknologi tinggi, ramai yang membuat spekulasi bahawa mungkin terdapat gelembung serupa dengan ledakan dotcom tidak lama lagi. Untuk memahami implikasi peristiwa sedemikian, kita harus mempertimbangkan perubahan sifat penilaian persendirian, yang berdasarkan interaksi rumit jaminan pelabur dan kelas saham yang pelbagai.

Matlamat untuk mencapai penilaian tajuk tertentu mendorong pemula teknologi untuk memberikan pelabur lebih banyak jaminan dan perlindungan daripada pada masa lalu. Lebih-lebih lagi, startup menarik modal dari banyak sumber baru, termasuk gelombang alat pelaburan yang tidak tradisional seperti dana lindung nilai.Dengan cara ini, para pemula berharap untuk menarik bakat, liputan berita, dan pengguna. Square menetapkan contoh untuk masa depan yang mungkin banyak permulaan teknologi menjadi awam. Pada akhirnya, kita lebih cenderung untuk melihat deflasi perlahan, bukannya ledakan, gelembung teknologi semasa.