Titik jualan terbesar untuk melabur dalam pinjaman senior adalah bahawa pinjaman itu agak terjamin. Contohnya, jika peminjam mungkir, anda akan dibayar balik sebelum pemegang bon dan pemegang saham saham pilihan. Masalahnya ialah kredit diperluaskan kepada korporat gred bukan pelaburan, yang bermaksud bahawa perbadanan mempunyai penarafan kredit BB + atau lebih rendah. Ini, tentu saja, meningkatkan kemungkinan lalai.

Anda mungkin berfikir bahawa lalai tidak harus menjadi perhatian kerana pinjaman itu dijamin. Walau bagaimanapun, tidak ada jaminan bahawa anda akan dibayar sepenuhnya. Menurut Credit Suisse, kadar pemulihan untuk pinjaman kanan sejak tahun 1995 adalah 70%. Ini jauh lebih tinggi daripada kadar pemulihan bagi bon sampah sebanyak 46% berbanding tempoh masa yang sama, tetapi 70% masih tidak 100%. (Untuk lebih lanjut, lihat: Bagaimana Bon Ditaraf? )

Mania Pinjaman Kanan

Apa yang berlaku sekarang dalam pasaran pinjaman senior adalah sedikit manik. Sebagai contoh, selepas jumlah pinjaman kanan yang baru hampir habis pada tahun 2008, ia telah meningkat ke tahap tertinggi baru, sekali gus menghapuskan tahap sebelumnya sebelum krisis kewangan. Salah satu sebab kenaikan harga adalah bahawa pelabur mencari hasil yang tinggi kerana mereka tidak dapat menemui banyak hasil sama sekali dalam kenderaan pelaburan paling selamat. Ini telah menyebabkan banyak syarikat yang tidak boleh dipercayai menambah hutang untuk membiayai pemerolehan, membiayai semula hutang, dan mengembangkan, walaupun syarikat-syarikat tersebut tidak mempunyai potensi jangka panjang.

Persekitaran yang sama - namun tidak setakat ini - telah berlaku pada tahun 2008. Menurut Indeks Pinjaman Leveraged S & P / LSTA, pulangan jumlah pinjaman kanan untuk tahun itu adalah -29. 1%. Sebab-sebab pelabur tidak ketinggalan kali ini kerana pulangan jumlah bagi pasaran pinjaman senior pada tahun 2009 adalah 51. 6%. Walau bagaimanapun, ini juga satu tahun apabila Rizab Persekutuan melangkah masuk dan membantu memacu ekonomi dengan program pelonggaran kuantitatifnya. Ini, sebaliknya, membawa kepada wang murah dan spekulasi berleluasa di seluruh lembaga. (Untuk lebih lanjut, lihat: Rizab Persekutuan: Pengenalan .)

Sangat Sensitif terhadap Syarat Ekonomi

Apa yang tidak disedari oleh pelabur adalah apa yang sepatutnya berlaku pada tahun 2009 ditangguhkan - dihapuskan - oleh Rizab Persekutuan. Contohnya, jika ekonomi dapat bertahan dengan kenaikan kadar, maka Rizab Persekutuan akan menaikkan harga. Dengan tidak menaikkan kadar Rizab Persekutuan menjejaskan tangannya, mendedahkan bahawa ia tidak percaya pada "pemulihan ekonomi. "Bank-bank pusat di seluruh dunia juga telah dovish atas sebab yang sama, iaitu untuk melawan deflasi global. Apa yang menarik di sini ialah apabila anda melabur dalam pinjaman senior, anda tidak perlu risau tentang risiko kadar faedah.Sebaliknya, terdapat hubungan antara tindakan Federal Reserve dan keselamatan pinjaman kanan.

Apabila Federal Reserve memulakan dasar kewangannya yang akomodatif pada awal tahun 2009, ia membawa kepada wang murah, pertumbuhan hutang dan persekitaran risiko. Tetapi ini hanya sepatutnya bertahan untuk jangka masa yang singkat untuk membantu memacu ekonomi supaya ia boleh kembali pada dua kaki sendiri. Kini sudah enam tahun. Akhirnya, semua gelembung aset yang dihasilkan akan muncul, yang akan membawa kepada kelembapan ekonomi dan deflasi. Ini kemudiannya akan menyebabkan kelantangan kering dalam pinjaman kanan dan banyak peminjam yang gagal kerana mereka tidak dapat bertahan, apatah lagi berkembang maju, dalam persekitaran ekonomi jenis ini. Ia akan menjadi replay tahun 2008. Dilema adalah bahawa tidak ada yang mengatakan bila ini mungkin berlaku, tetapi selamat untuk mengatakan ia akan berlaku pada satu ketika selama 18 bulan ke depan. Mengurangkan risiko kadar faedah mungkin terdengar menarik, tetapi adakah anda benar-benar mahu menukar risiko kredit? Risiko kadar faedah boleh memberi impak, tetapi risiko kredit boleh menghapuskan anda.

Dana Pinjaman Kanan Kebanyakan pinjaman senior tidak akan berkaitan dengan situasi anda kerana ia dikeluarkan oleh bank pusat dan utama institusi kewangan. Mereka juga tidak cair. Tapi, seperti halnya dengan hampir semua hari ini, anda masih dapat mencari aksesibilitas dan kecairan untuk pinjaman senior. Cara terbaik untuk berbuat demikian adalah melalui dana yang diperdagangkan (ETF) ETF Loan Senior PowerShares (BKLN

BKLNPwrShr ETF FTII23. 090. 00%

Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ). Dengan melabur dalam ETF menentang dana bersama dengan pendedahan kepada pinjaman kanan, anda juga boleh mengelakkan keperluan pelaburan minimum. ETF yang agak popular ini berdagang dengan purata 2, 615, 610 sehari sementara menghasilkan 4%. Ia mempunyai aset bersih sebanyak $ 4. 71 bilion pada 9 Oktober 2015, dan nisbah perbelanjaannya adalah 0. 64% adalah di atas purata namun tidak berlebihan. Berita buruknya ialah BKLN telah menyusut 4. 53% sepanjang 12 bulan yang lalu. Melihat kepada gambaran yang lebih besar, ia telah merosot 7. 73% sejak penubuhannya pada 3 Mac 2011. Oleh itu, bagaimana anda mengharapkan ia dapat dilakukan sekiranya keadaan bertambah buruk? (Untuk lebih lanjut, lihat: Analisis ETF: Pinjaman Kanan PowerShares .) Untuk kemudahan, bukan mudah tunai, anda juga boleh melihat dana dengan pendedahan pinjaman kanan. Berikut adalah beberapa dana popular bersama dengan metrik utama mereka. Babson Global Floating Rate A

(BXFAX)

Aset Bersih: $ 154. 77 juta Hasil Dividen: 6. 99%

Prestasi 1 Tahun: -7%

Pelaburan Minimum: $ 1, 000

$ 2. 65 bilion

Hasil Dividen: 4. 18%

Prestasi 1 Tahun: -2. 13%

Pelaburan Minimum: $ 1, 000

Portfolio Kredit BlackRock Terjamin Inv A

(BMSAX)

Aset Bersih: $ 343. 51 juta

Hasil Dividen: 4. 18% Prestasi 1 Tahun: -2. 43%

Pelaburan Minimum: $ 1, 000

Columbia Floating Rate A

(RFRAX)

Aset Bersih: $ 907. 33 juta

Hasil Dividen: 4.04% Prestasi 1 Tahun: -3. 07%

Pelaburan Minimum: $ 5, 000

Kadar Terapung DoubleLine I

(DBFRX)

Aset Bersih: $ 326. 27 juta

Hasil Dividen: 3. 75% Prestasi 1 Tahun: -0. 70%

Pelaburan Minimum: $ 100, 000

Dunham Floating Rate Bond A

(DAFRX)

Aset Bersih: $ 88. 39 juta

Hasil Dividen: 3. 14% Prestasi 1 Tahun: -2. 34%

Pelaburan Minimum: $ 5, 000

Tampaknya terdapat beberapa peluang menarik, tetapi pada risiko apa? Pendapatan tetap sepatutnya menjadi sebahagian daripada portfolio pelaburan yang stabil. Tumpuan harus dilakukan pada pemeliharaan modal sambil mendapatkan pulangan yang rendah namun selamat. Ia bukan sebahagian daripada portfolio di mana risiko kredit harus dimainkan. (Untuk maklumat lebih lanjut, sila lihat:

ETF Pinjaman 3 Bank Terbaik

.)

Bottom Line Risiko / ganjaran untuk pinjaman senior selama 1-3 tahun akan datang tidak menguntungkan. Apabila mencari pendapatan tetap, sangat disyorkan bahawa anda melihat bon korporat gred pelaburan, bon perbandaran berkualiti tinggi, Perbendaharaan dan CD sebelum mempertimbangkannya. Melabur dalam pinjaman senior adalah seperti melabur dalam saham dengan potensi terbalik yang terhad dan risiko penurunan yang ketara. (Untuk lebih lanjut, lihat: Apa Beberapa Pelaburan Pendapatan Tetap Selamat?

)

Dan Moskowitz tidak mempunyai sebarang jawatan di BKLN, BXFAX, BFRAX, BMSAX, RFRAX, DBFRX atau DAFRX.