Dari masa ke masa syarikat memilih untuk memecah stok biasa mereka melalui proses yang dipanggil pemisahan saham. Contohnya, syarikat yang mengisytiharkan pemisahan saham 2: 1 atau 2-untuk-1 akan memberikan dua saham bagi setiap saham sedia ada pelabur. Dalam kes ini, jumlah bilangan saham beregu, manakala harga sesaham secara teknikalnya berkurangan secara kasar sebanyak dua kali ganda. Secara teorinya, dari perspektif pemegang saham, tiada perubahan yang benar-benar berubah: nilai pegangan mereka dikekalkan kerana kesan harga saham yang menurun sepenuhnya diimbangi oleh peningkatan bilangan saham. Misalnya, harga saham syarikat telah meningkat kepada $ 150 setiap saham, dengan jumlah saham terkumpul menjadi 500 juta. Oleh itu, permodalan pasaran keseluruhan ialah $ 75 bilion. Jika perpecahan saham 2: 1 berlaku, bilangan saham meningkat kepada 1 bilion dengan setiap harga saham menjadi $ 75, sekali lagi menyebabkan permodalan pasaran $ 75 bilion. (Lihat juga: Memahami Pemisahan Saham ).

Kenapa syarikat memilih untuk memisahkan stok biasa mereka? Justifikasi biasa adalah untuk meningkatkan kebolehpasaran sekuriti. Biasanya perpecahan saham berlaku apabila harga stok terlalu tinggi. Contohnya, pada bulan Jun 2014 Apple Inc (AAPL AAPLApple Inc174 25 + 1. 01% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) membuat pembahagian saham seterusnya 7: 1. Hak sebelum stok berpecah, harga penutupan stok ialah $ 645. 57, dan selepas saham berpecah harga ditutup pada $ 93. 70. Rupa-rupanya, harga saham yang diselaraskan tersedia kepada lebih banyak pelabur daripada harga sebelumnya sekitar $ 650. Harga yang lebih rendah menarik lebih banyak pelabur kecil yang sebaliknya tidak mampu untuk melabur. Adalah diandaikan bahawa lebih ramai pelabur yang berdagang keselamatan bermaksud lebih banyak permintaan untuk keselamatan, yang menghasilkan tekanan ke atas harga. Jelas, pemisahan saham juga berfungsi untuk meningkatkan kecairan stok kerana ia menjadi tersedia untuk kategori pelabur yang lebih luas. (Lihat juga Bagaimana dan mengapa pecahan saham?).

Efek Split Saham pada Keterbataan

Secara intuitif, kita mungkin berfikir bahawa perpecahan saham meningkatkan ketidakstabilan stok. Logiknya ialah pemisahan saham yang membolehkan harga yang lebih rendah mengakibatkan peningkatan perdagangan, kerana sekarang banyak lagi pelabur dapat perdagangan saham. Peningkatan hasil dagangan dalam volatiliti yang lebih tinggi.

Pelbagai penyelidik telah membuktikan bahawa perpecahan saham secara berkesan membawa kepada peningkatan turun naik. Desai, Nimalendran dan Venkataraman mengkaji pecahan sampel yang terdiri daripada 366 pecahan pecahan oleh 41 firma yang disenaraikan di NASDAQ (NDAQ NDAQNasdaq Inc71 97% 59% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ). Pengarang, mengkategorikan kemeruapan ke komponen kekal (maklumat digerakkan) dan komponen sementara (bunyi yang didorong), mendapati bahawa langkah-langkah volatilitas 5-hari, 10 hari, 20 hari dan 30 hari median meningkat dalam kedua-dua bunyi yang didorong dan maklumat -driven komponen.

Ohlson dan Penman dalam penyelidikan mereka menunjukkan bahawa pecahan saham menyebabkan kenaikan jangka pendek dalam turun naik apabila pengumuman dan kenaikan jangka panjang dalam turun naik selepas tarikh perpecahan adalah berkesan.

Kaedah lain menangkap perubahan ketidakstabilan yang disebabkan oleh pecahan saham sedang mengkaji tingkah laku pilihan yang ditulis pada stok tersebut. Philip Gharghori, Edwin D. Maberly dan Annette Nguyen meneliti ketidaktentuan tersirat dari 1780 pengumuman pecahan saham yang merangkumi tempoh 1998 hingga 2012. Penulis menyimpulkan bahawa peniaga pilihan yang didorong oleh maklumat menjangkakan peningkatan volatilitas saham, yang tercermin dalam ketidaktentuan tersirat kedua-duanya panggilan dan meletakkan. Para penyelidik memeriksa tingkah laku peniaga pilihan dan memerhatikan bahawa sebelum pengumuman perpecahan ketidaktentuan tersirat pilihan jangka pendek meningkat, yang menunjukkan bahawa peniaga mengambil posisi spekulatif jangka pendek berdasarkan jangkaan ke atas turun naik. Semasa tempoh pengumuman, kenaikan kemeruapan dijangka tercermin di pasaran, serta dalam pilihan pendek dan panjang.

Bottom Line

Sejumlah kajian menyokong idea bahawa pengumuman saham berpecah membawa kepada peningkatan volatilitas stok. Menurut kajian, kenaikan ini juga boleh ditangkap dalam pergeseran menaik dalam turun naik tersirat pilihan jangka pendek dan panjang. Penjelasan yang mudah mengenai perubahan volatiliti yang mungkin adalah peningkatan dalam aktiviti perdagangan diikuti oleh perpecahan saham menarik banyak pelabur kecil.

Pendedahan:

Pada masa penulisan ini penulis telah lama berada di saham Apple yang disebutkan dalam artikel itu.

----------------------------------------------- -----------

Rujukan:

Ohlson, J., Penman, S., 1985. Volatilitas meningkat selepas perpecahan saham: Pengurangan empirikal. Jurnal Ekonomi Kewangan 14, 251-66.

Maklumat berpecah saham mengenai Apple Inc. - // getsplithistory. com / AAPL

Desai, Nimalendran dan Venkataraman berfungsi: - ttp: // www-personal. ksu. edu / ~ adesai / adesai. pdf

Penyelidikan lain yang berkaitan:

// lta. hse. fi / 2000/1 / lta_2000_01_a2. pdf

// dare. uva. nl / cgi / arno / show. cgi? fid = 126787

// www. forum. johnson. cornell. edu / fakulti / perar / Saham% 20Split. pdf

Fiesher Black- Noise // www. e-m-h. org / Blac86. pdf

Philip Gharghori, Edwin D. Maberly dan Annette Nguyen: Kesan ke atas turun naik tersirat -

// www. nzfc. ac. nz / papers / program / 117. pdf