Sprouts Farmers Market Inc. (NASDAQ: SFM SFMSprouts Farmers Market Inc20 87 + 2. 46% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) dengan cepat berkembang dan mengganggu pasaran runcit dengan tumpuannya pada makanan semulajadi dan organik, mudah rosak dan harga berpotongan besar. Perolehan tinggi, model perniagaan inventori rendah telah menyokong daya saing harga yang luar biasa, tetapi syarikat itu tidak mempunyai apa-apa kelebihan yang berkaitan dengan skala atau harta intelektual. Kekuatan jenama 'sprouts' tidak mungkin membezakannya daripada pesaing runcit organik dan semula jadi untuk masa yang lama ke masa depan.

Buffett's Moat

Pelabur nilai ternama Warren Buffett membantu membangun dan mempopulerkan konsep parit ekonomi. Kambing adalah kelebihan daya saing yang mampan, dan perniagaan yang tidak mempunyai keruntuhan ditakdirkan untuk melihat marginal mengikis melalui persaingan sehingga pulangan marginal atas modal yang dilaburkan (ROIC) mencapai keseimbangan dengan kos modal peluang. Kambing boleh ditubuhkan melalui skala ekonomi, jenama yang kukuh, kesan rangkaian, sistem proprietari dan teknologi, dan monopoli yang diterbitkan oleh peraturan.

Analisis Tanaman Kualitatif Pasaran Peladang Tumbuh

Cabutan utama tanaman adalah bahagian hasilnya, dan para pelanggan biasanya datang ke pasaran khusus untuk alasan ini. Kedai menawarkan menghasilkan diskaun 20 hingga 30% kepada harga pesaing konvensional. Dengan menawarkan harga yang lebih rendah, Sprouts menargetkan perolehan inventori yang lebih tinggi melalui kelantangan, yang mengurangkan kos sisa. Perishable menghasilkan sejumlah besar sisa dalam model kedai runcit tradisional, dengan anggaran $ 15 bilion dibuang setiap tahun di Amerika Syarikat, jadi Sprouts telah menumpukan pada membuka kunci potensi margin operasi yang tertanam di sini.

Sprouts bersaing terutamanya pada harga dan identiti jenama. Model pengeluaran mengganggu dan jualan pukal barangan yang dibungkus membolehkannya menawarkan diskaun berbanding rakan sebaya terdekatnya. Pasaran runcit sudah sangat tepu dan sangat kompetitif, yang telah mereput margin secara meluas. Diskaun 20 hingga 30% pada barangan mudah rosak mungkin tidak dijejaskan tanpa perubahan drastik kepada model operasi pesaing, walaupun taktik yang sama ini boleh direplikasi pada masa depan oleh penyandang dan pendatang baru. Sprouts mempunyai identiti jenama yang kukuh yang mempunyai beberapa persamaan dengan Whole Foods Market Inc. (NASDAQ: WFM), dengan kedua-dua kedai menjadi diiktiraf sebagai cawangan untuk makanan organik dan semula jadi. Pengguna semakin sedar kesihatan harus memandu permintaan untuk penawaran ini untuk tahun-tahun akan datang.

Dengan hanya 220 lokasi dan $ 3. 6 juta dalam jualan tahunan, Sprouts tidak mendapat manfaat dari segi penawaran atau ekonomi permintaan sampingan.Para pesaing pasar raya utama boleh mendapat lebih banyak daripada memanfaatkan operasi, mendapatkan terma yang menggalakkan daripada pembekal dan mendedikasikan lebih banyak sumber kepada pemasaran. Tumbuh tidak dilindungi oleh peraturan atau apa-apa proprietari.

Keupayaan kelebihan daya saing syarikat juga dipersoalkan. Kepekatan geografi semasa boleh mendedahkan syarikat kepada peristiwa ekor yang memberi kesan kepada operasi. Apa-apa pelan pengembangan yang agresif boleh merumitkan keupayaan Sprouts untuk terus membeli barangan mudah rosak yang cukup murah, mengancam daya saing harga. Jika model perniagaan ini cukup berjaya, firma besar lain mungkin dipaksa untuk mengikutinya dan dengan cepat menutup jurang. Selain itu, Amazon. com Incorporated (NASDAQ: AMZN AMZNAmazon com Inc1, 116. 67 + 0. 46% Diciptakan dengan Highstock 4. 2. 6 ) perniagaan runcit adalah pesaing harga yang jelas yang boleh mendapat bahagian dalam masa depan.

Analisis Moat Kuantitatif

Analisis Margin secara kuantitatif dapat menunjukkan kehadiran dan kemampanan ekonomi di lembah. Margin kasar adalah 29. 3% untuk tahun penuh 2015, jatuh dalam julat sejarah baru-baru ini antara 28. 1 dan 29. 8%. Ini berbanding dengan margin kasar Kroger Co (NYSE: KR KRKroger Co21 64 + 0 65% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) pada 22. 2%, tetapi Seluruh Makanan mencatatkan unggul 35. 2%. Sprouts melaporkan 6. margin operasi sebanyak 37% untuk tahun fiskal penuh 2015. Sejak tahun 2010, margin operasi syarikat adalah dari -2. 3 hingga 6. 73%. Margin operasi Kroger adalah 3. 3%, manakala Whole Foods adalah 5% 6% untuk 2015, meletakkan Sprouts di hadapan kedua-dua pesaing grosir besar.

Jika terdapat keruntuhan kompetitif, ROIC harus stabil dan jauh lebih tinggi daripada kos modal. ROIC 'Sprouts' terus meningkat kepada 13. 3% sejak tawaran awam permulaan. ROIC Whole Foods adalah 12. 1% dan Kroger adalah 13. 6% untuk fiskal 2015, jadi Sprouts 'adalah setanding. Sejarah dagangan syarikat adalah terhad dan tidak menentu, menjadikannya sukar untuk mengira kos peluang modal. Walau bagaimanapun, 13. 3% kos peluang modal sangat tinggi, jadi ini dapat dengan mudah menunjukkan kewujudan parit.